铸造铝合金产业链周报

核心观点与市场分析

本周铸造铝合金价格偏强震荡，周内触及20555元/吨高点。临近“金九银十”传统消费旺季，下游需求或出现小幅回暖，但需求改善程度有待进一步观察。当前行业开工率呈现分化，大型企业订单相对充裕，开工率小幅提升，但中小企业面临原料短缺、生产亏损等问题，存在一定减停产现象。取消退税政策周内不断发酵，市场观望情绪浓厚，部分企业考虑采取更加谨慎的经营策略，计划通过减停产来规避政策不确定性的风险。

基本面数据

• 库存情况：截至8月29日，铝合金锭厂库+社库较前周累库0.34万吨至11.58万吨，库存仍保持高位。
• 上游供应：8月终端产废量仍低于预期，废铝原料供应有限。废铝进口处于高位，同比增速保持较快增长。
• 下游消费：8月第4周（8月18日-8月24日），国内汽车销量47.3万辆，环比增长接近10%，燃油汽车表现好于新能源车。以旧换新政策效果突出，第四批资金将于10月按计划下达，有助于稳定消费信心，持续提振汽车消费。

供应端分析

• 废铝：产量处于高位，社会库存历史中高位华东。
• 再生铝：铸造铝合金现货价格小涨，ADC12-A00收敛明显。区域价差走弱，呈现一定季节性规律。周度开工小增，月度开工延续回升。ADC12成本以废铝为主，当下匡算位于盈亏平衡线上方。铸造铝合金厂库下降，社会库存继续增加。铸造铝合金进口窗口暂关闭。

需求端分析

• 终端消费：燃油车产量回落，传导至压铸消费。

研究结论

整体来看，成本支撑、政策压力都对再生铝价格形成有力支撑，短期铸造铝合金价格或将继续偏强震荡。随着“金九银十”的到来，汽车销量增长有望环比改善，但需求改善程度和行业开工率分化仍是关键变量。取消退税政策带来的不确定性仍需关注，市场观望情绪可能持续。