重点推荐
- 扬杰科技（300373）：业绩稳健增长，布局海外IDM构筑双循环格局。
- 投资要点：2025年公司实现营业收入71.30亿元（同比增长18.18%），归母净利润12.59亿元（同比增长25.55%）。Q4单季度略有下滑，主要受部分业务战略性调整及海外客户控制库存等因素影响。2026年公司营收有望持续上行，毛利率也将同比回升，主要得益于行业需求旺盛、上游原材料涨价、产能挤压、部分产品供不应求、价格上调、汽车电子、服务器电源、储能等细分赛道快速增长、海外订单高增以及自有产线扩产等因素。
- 海外IDM布局：越南工厂封装产线已规模化量产，同时启动越南车规级6寸晶圆厂建设，以布局海外完整IDM能力。公司“双品牌”+“双循环”策略已在全球市场实现渠道覆盖，MCC（越南）工厂实现满产满销，月产能达12亿只，年销售收入达1900万美元。越南晶圆项目启动，标志着公司海外IDM全产业链布局迈出关键一步。
- 第三代半导体：首条SiC芯片产线实现量产爬坡，首条SiC车规级功率半导体模块封装项目建成投产，产品已广泛应用于AI数据中心、新能源汽车等领域。
- 投资建议：预计公司2026、2027、2028年营收分别为91.09、111.24、131.48亿元，同比增长27.76%、22.12%、18.19%；归母净利润分别为16.68、21.07、26.21亿元，同比增长32.54%、26.31%、24.42%。维持“买入”评级。
- 风险提示：下游需求不及预期、市场竞争加剧、客户导入不及预期。
- 杰瑞股份（002353）：连续签订3亿美元大订单，供电设备业务增长极确立。
- 投资要点：公司连续签订六笔金额均超1亿美元的发电机组销售大单，累计订单已超11亿美元，确立公司新的业务增长极。公司与西门子、贝克休斯、川崎重工等燃气轮机厂商建立了长期稳定的合作关系，搭建多元化供应体系。
- 投资建议：预计2025-2027年归母净利润分别为31.64/37.78/44.49亿元，当前股价对应PE分别为32.49/27.21/23.11倍，维持“买入”评级。
- 风险提示：宏观经济环境风险、政策风险、市场风险、汇率波动风险。
- 中微公司（688012）：产品放量叠加研发赋能，收入利润实现双增。
- 投资要点：2025年公司营业总收入为123.85亿元（同比增长36.62%），归母净利润为21.11亿元（同比增长30.69%）。刻蚀设备2025年收入98.32亿元，占总营收约79.4%。薄膜设备作为第二曲线快速增长，2025年LPCVD收入5.06亿元，同比增长224.23%。MOCVD设备在氮化镓基LED领域保持市场份额领先。
- 研发投入：2025年公司研发投入达37.44亿元，同比增长52.65%，占总营收30.23%。在研设备涵盖等离子体刻蚀、薄膜沉积、外延、光学及电子束量检测、MOCVD以及大平板设备等领域。
- 平台化战略：公司通过投资和成立子公司，全面布局了量检测设备板块，并通过拟收购众硅电子科技控股权，从单一干法工艺延伸至“干法+湿法”整体解决方案。
- 投资建议：预计公司2026、2027、2028年营业收入分别为162.75、204.35和248.25亿元，同比增长31.41%、25.56%和21.48%；归母净利润分别为30.47、42.44和55.34亿元，同比增长44.33%、39.26%和30.41%。维持“买入”评级。
- 风险提示：产品研发验证进展不及预期风险、上游供应链风险、下游晶圆厂扩产不及预期风险。
财经要闻
- 美国总统特朗普发表全国讲话，就伊朗问题发布“重要更新”。
- 美国宣布对钢铝铜衍生品征收25%关税，对专利药征收100%关税。
- 伊朗与阿曼起草协议共管霍尔木兹海峡。
A股市场评述
- 上交易日上证指数回落收阴，但日线短期均线略有修复。
- 上证指数周线呈小实体阳K线带上影线，指数回补上方缺口震荡收上影线。
- 深成指、创业板双双回落，收盘分别下跌1.6%、2.31%，均收阴K线，再度跌破120日均线重要支撑位。
- 油气开采及服务板块涨幅居首，半导体板块明显回落。
- 养殖业板块逆市上涨1.29%。
- 指数近日虽小碎步反弹，但量能呈缩小状态，量能不充分急需补充。日线指标尚未明显修复，短期趋势尚未扭转向上。短期内仍或是反复震荡多空争夺态势。
市场数据
