2026 年 4 月 1 日 航运及碳排放日报 第一部分集装箱航运——集运指数(欧线) 研究员:贾瑞林 F3084078 投资咨询证号: Z0018656 联系方式: :jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 一、市场分析及策略推荐 近期地缘情绪有所降温叠加现货运价下调,带动EC盘面大幅下跌。从盘面表现来看,4月1日,EC2604收盘报1663.9点,较上一日收盘价-0.54%。3/30日上海航交所发布SCFIS欧线报1752.54点,环比+3.5%,现货运价延续上行。3/27日发布的SCFI欧线报1703美金/TEU,环比+4/1%。消息面上,以色列总理称伊朗已不构成生存威胁,特朗普表示将于周四上午(北京时间周四上午9点)就伊朗问题发表全国讲话,市场预期地缘降温。但盘后,伊朗议会表示,霍尔木兹海峡不会开放,我们没有举行过任何谈判,将来也不会。 【逻辑分析】 现货运价方面,Gemini马士基WK16周40HC报2300,环比降100,WK16HPL线上报2200;OA4月报价多在2700-3000附近,其中EMC4月上半月报价2960,OOCL4月第二周报价2800,CMA线下报2700;PA联盟4月上半月报2000-2500,其中ONE4月上半月报2500,FE4航线放出特价2000,YML4月上半月报2350,单航次特价2000;MSC4月第一周延用2840。短期看,4月下半月运力相较上半月减少较多,揽货压力可能减小;需求端,4月仍处淡季,后续需关注淡转旺开启的节奏。目前霍尔木兹海峡通行依然受阻,3/31日中巴提出关于和平五点倡议,特朗普表示预计两到三周内结束战争,地缘情绪有所缓和,但预计航运恢复正常仍需时间,需关注后续谈判情况及燃油成本变化。 【交易策略】 1.单边:近期地缘情绪降温叠加现货运价下调带动盘面走弱,但需关注地缘反复风险,建议观望为主。 2.套利:观望。 (以上观点仅供参考,不做为入市依据) 二、行业资讯 1.金十数据:2026年3月31日,中国和巴基斯坦提出关于恢复海湾和中东地区和平稳定的五点倡议。 2.金十数据:自2026年4月1日起,我国正式取消光伏产品增值税出口退税。 3.金十数据:4月1日,美国总统特朗普表示,预计美国将在两到三周内结束对伊朗的战争,暗示美国已基本实现其军事目标,并将霍尔木兹海峡问题的解决留给其他国家。特朗普周二在白宫对记者表示:“我想说两周内,也许两周,也许三周。我们会离开,因为我们没有理由继续这样做。”特朗普暗示,伊朗仍有可能在此期间与美国达成协议。他说:“我们正在完成任务,我想大概两周内,也许再多几天就能完成工作,但我们要摧毁他们拥有的一切。现在,我们有可能在此之前达成协议,因为我们会打击桥梁——我们已经打击了一些,我们心里还有几座不错的桥。但如果他们愿意坐到谈判桌前,那将是件好事。”特朗普还称,不需要与伊朗达成协议,美国就能结束战争。当我们觉得他们被迫回到石器时代,无法制造核武器时,无论我们是否达成协议,我们都会离开。 4.新华社:4月1日,伊朗总统佩泽希齐扬3月31日表示,伊朗有结束战争的“必要意愿”,前提是对方满足伊方诉求,特别是作出不再侵略的必要保证。据伊朗光明通讯社报道,佩泽希齐扬当天与欧洲理事会主席科斯塔通电话时表示,局势正常化的解决方案是停止美国和以色列的侵略性袭击。他重申,伊朗在任何阶段都没有寻求局势紧张和战争,并“具备结束这场战争的必要意愿”。佩泽希齐扬指出,伊朗曾带着诚意和建设性态度进入与美国的谈判,却在谈判中途遭到非法袭击。这一问题证明,美国不相信外交,而仅仅是在“寻求发号施令以实现其贪婪企图”。 第二部分干散货航运 一、市场分析及展望 干散货现货运价指数:2026年3月31日,BDI指数报1995点,环比-1.09%;BCI指数报2947点,环比-1.9%,BPI指数报1744点,环比+0.11%;BSI指数报1202点,环比-0.08%。 干散货现货运价:2026年3月31日,BCI-C3(图巴郎-青岛)航线报价30.12美金/吨;BCI-C5(西澳-青岛)航线报价11.12美金/吨;2026年3月27日,BPI-P6(新加坡-大西洋回程)期租航线报价16840美金/天,BPI-P3A(东北亚区域往返)期租航线报价16600美金/天。 【逻辑分析】 目前中东地缘政治冲突依旧持续,伊朗通过霍尔木兹海峡船只通行收费法案,并对不同国家船只的收费方案不同,若后续持续实施或将使船东重新调配各航线间的运力,带来部分运力的损失以及推高部分国家船舶的运营成本,关注后续该政策实施的具体情况。分船型市场来看,近期市场对西澳皮尔巴拉地区受到热带气旋影响主要的铁矿石出口港临时关闭以及力拓已经关停两座铝土矿区域的担忧持续发酵,叠加全球 钢厂补库需求逐步释放,支撑Capesize市场租金价格继续走高,关注西澳因恶劣天气而扰乱的发运量和发运节奏的程度;Panamax市场方面,大西洋与太平洋两大海域的租船市场整体表现一般,租家与船东均为明显的出货和揽货压力,市场持续观望美伊未来谈判的结果,不过近期能源价格的上涨可能对煤炭的替代需求形成一定的催化,关注后续中东局势的进展;而小船方面,则因燃油成本上升而对运价构成压力,船东似乎更倾向于观望而非在市场上签约,整体需求疲软的背景下租金上涨受到一定限制。中长期看,若后续中东地缘冲突持续,船用油价格一直维持高位或将压制全船型利润并推升现货的租金价格,后续仍需关注战争持续的时长对于干散货航运链的影响。周转端方面,近期桑托斯港口工人罢工持续,停工将影响桑托斯港的商业码头、包括化肥和木浆业务,关注后续该地港口罢工持续的时长,以及对该地发运量和发运节奏的影响。 二、行业资讯 1.信德海事网讯:当地时间2026年3月31日凌晨约00:10,一艘满载原油的科威特籍VLCC“Al Salmi”轮在阿联酋迪拜附近锚地发生遇袭起火事件,再次将霍尔木兹海峡及其周边水域的航运安全风险推上风口浪尖。英国海上贸易行动办公室(UKMTO)表示,一艘油轮在迪拜西北约31海里处被“不明弹丸”击中右舷并起火,船员安全、未报告环境污染,事件仍在调查中。 2.央视新闻:3月30日消息,伊朗议会国家安全委员会已通过霍尔木兹海峡船只通行收费法案。法案明确收费以伊朗里亚尔结算,禁止美国、以色列及参与对伊单边制裁国家船只通行,将维护伊朗武装主导权,并计划与阿曼合作搭建法律框架,该举措将直接影响海峡航运秩序与国际能源运输格局。 3.俄罗斯卫星社:3月31日报道,也门胡塞组织新闻部副部长曼苏尔表示,不排除封锁曼德海峡,此举或使油价升至200美元/桶。胡塞正与伊朗商议联合行动,警告欧洲勿持续敌对。另据新加坡《联合早报》、彭博社消息,伊朗正推动胡塞升级红海攻势,胡塞内部对攻击力度存在分歧,暂无意升级冲突。 4.据《华尔街日报》消息,特朗普告知助手,即便霍尔木兹海峡仍基本关闭,也愿意终止美国对伊朗军事行动。他计划在4至6周内快速结束相关行动,核心诉求为避免美国陷入“永久战争”,该表态将影响中东局势与能源市场走向。 第三部分碳排放市场 一、市场分析及展望 中国碳排放权市场:2026年4月1日全国碳市场无成交,开盘价79.54元/吨,收盘价79.54元/吨。3月31日CCER市场成交均84.6元/吨,较上一日上涨0.25%,成交量10万吨,总成交额846万元。目前CEA25尚未正式预分配,流通配额稀缺致使市场流动性较弱,大额交易多以企业间协商为主。随着第二批配额结转工作于2026年3月21日第二批转结工作开始,从市场表现看,并未改变当前市场碳配额流通量较少的情况;短期来看,受限于市场流通配额稀缺,市场整体活跃度不高,小规模交易主要以企业间按定价协议转让为主,预计碳价将维持平稳运行态势。 欧盟碳市场:2026年3月31日,欧盟碳市场拍卖价71.13欧元/吨,较前一拍卖日上涨1.61%。期货市场,3月31日,ICE连续合约最终结算价72.51欧元/吨,较上一交易日结算价上涨0.46%,成交410手。欧盟碳价已经实现一周连续上涨,主要受益于3月20日欧盟峰会后政策不确定性的消除。短期来看,政策底已现,碳市场已经修复大部分上周因政策因素导致的下跌,目前价格已经大致回到3月13日受政策信心影响前的价格,价格修复基本完成,上行压力显现。中长期看,在能源价格高企 及“气转煤”趋势,叠加意大利目前已经宣布将燃煤轮机的全面退出时间推迟,若其他国家校方以缓解能源压力,碳配额需求可能边际增加,预计碳价将呈现震荡偏强走势。后续仍需关注具体欧盟MSR及EU ETS改革方案细节及欧洲各国应对地区冲突下全球能源供给变化的政策改革。 【逻辑分析】 国内碳市场方面,短期来看,Q2 用电需求改善使碳排放需求增加,有望支撑碳价震荡偏强。但考虑 CEA2025 配额未预发放、电力行业尚未正式发布新的分配方案细则以及年终结转政策不明的情况下,市场活跃度短期将持续低迷多重因素叠加国内碳价缺乏支撑,第二批配额转结工作将于 2026 年 3 月 21 日启动。中长期而言,电力行业配额基准线持续趋严,形成刚性缺口;2026 年首次实施的结转政策将出清市场长期隐性库存。新增配额收紧与存量盈余出清双重挤压下,市场供需由松转紧,为年内碳价提供坚实支撑。预计 2026 年碳价中枢高于 2025。需重点关注 CEA2025 配额预发放情况及新纳入行业结转政策细则。 欧盟碳市场方面,3 月欧盟碳市场政策与能源双重驱动下逻辑切换显著:欧盟领导人峰会明确排除暂停 ETS 选项,承诺以市场改革与工业转型资金缓解成本压力,周一欧盟委员会批准丹麦、法国能源大单快速落地兑现纾困承诺,政策不确定性消除显著修复市场信心,EUA 期货结算价与拍卖价同步反弹,回补前期政策担忧引发的跌幅。短期核心矛盾转向地缘冲突主导的能源供给冲击,全球天然气供给趋紧、价格高位运行;意大利宣布推迟燃煤轮机全面退役时间,将会在未来带来更多碳排放,形成碳价利多支撑。目前地缘风险仍存隐忧,若冲突升级引发天然气紧缺叠加欧盟夏季补库,气价或再度飙升,工业将面临能源与碳履约双重成本挤压,或引发资金撤离。政策层面,短期博弈暂歇,后续改革聚焦 MSR 与 ETS 机制调整,存在扩大年度配额供给的利空预期。短期走势核心取决于能源价格波动,中期需紧盯 MSR 与 ETS 改革方案细节对供需格局的重塑,长期虽有线性递减因子收紧支撑,但气候目标与经济压力的平衡及逆周期调节政策或将放缓碳价上行节奏,后续需持续跟踪欧盟政策风险,各国针对工业纾困的改革与全球能源供给变化。 二、行业资讯 1.3月31日,国家统计局发布的中国采购经理指数(PMI)3月数据,数据显示, 3月份制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均重返扩张区间,分别达到50.4%、50.1%和50.5%,较上月分别上升1.4%、0.6%和1.0%,我国经济景气水平实现稳步回升。PMI两大价格指标均创下2022年二季度以来新高,3月PPI同比有望回到正增长区间;而新出口订单指数也录得2024年5月以来最大值。此次数据证明目前中国制造业复苏迹象明显,或推高企业对于碳配额的需求。 2.3月31日,国家统计局发布的中国采购经理指数(PMI)3月数据,非制造业方面,非制造业商务活动指数为50.1%,比上月上升0.6个百分点。其中,服务业商务活动指数为50.2%,比上月上升0.5个百分点,重返扩张区间,展现出服务消费的内生韧性。 第四部分相关附图 数据来源:银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源:银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源:银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源:波罗的海交易所、Clarksons、银河期货 数据来源:波罗的海交易所、Clarksons、银河期货 数据来源:银河期货、上海环境能源交易所、iFinD 数据来源:银河期货、上海环境能源交易所、iF