【银河期货】航运及碳排放日报（2026-3-12）

2026 年 3 月 12 日 航运及碳排放日报 第一部分集装箱航运——集运指数（欧线） 研究员：贾瑞林 F3084078 投资咨询证号： Z0018656 联系方式： :jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 一、市场分析及策略推荐 地缘端局势仍在反复，做多情绪依然高涨，但CMA开放中东部分航线订舱叠加伊朗外交部称已允许印度油轮通过霍尔木兹海峡消息影响之下，下午盘面有所回调。从盘面表现来看，3月12日，EC2604收盘报2020.1点，较上一日收盘价+1.38%。3/9日上海航交所发布SCFIS欧线报1545.46点，环比+5.6%，现货运价出现上行。3/6日SCFI欧线报1452美元/TEU，环比+2.25%。目前霍尔木兹海峡通行大部分仍处于停滞状态，需关注后续船司通行情况。 目前CMA CGM、MSK、MSC、ONE、HPL等船司现货端受燃油价格上涨影响计划征收紧急燃油附加费，小柜约150-200美金，大柜约300-400美金左右，但具体实际征收时间仍待确认。另外，霍尔木兹海峡通行大部分仍处于停滞状态，需关注后续船司通行情况。 【逻辑分析】 现货运价方面，主流船司3月下半月运费逐渐明朗，Gemini3月下半月报价中枢2300附近（MSK周二WK13上海-鹿特丹报价2300美金/40HC，环比WK12延用)；OA3月下半月目前落地中枢2700-2800；PA联盟3月下半月YML目前降至2450，ONE目前报2200；MSCWK13宣涨函目标4700，但宣涨落地幅度仍有待观察。供应端，2026/3/9日上海-北欧5港3/4/5月周均运力分别为24.36/28.09/28.48万TEU，上期（3/2）2026年3月/4月/5月周均运力分别为24.47/27.95/25.74万TEU，其中3月与4月的运力部署较上周整体变化不大。近期MSK等主流船司开始进行中东航线调整，COSCO等船司部分船舶出现跨航线调配，目前霍尔木兹海峡通行尚未明显改善，短期成本端需关注燃油成本和保险费的变化。而地缘冲突对现货的具体影响幅度取决于地缘对航运供应链的影响时间，若后续地缘冲突持续时间较长，有望催化现货运费上涨，若持续时间较短，影响则相对有限，后续需重点关注地缘冲突持续时间及船司的航线调整情况。 【交易策略】 1.单边：近月04合约预计逐渐回归现货交易逻辑，目前估值偏高但市场仍存分歧，叠加地缘动态反复扰动，短期建议观望。 2.套利：观望。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 二、行业资讯 1.金十数据：【美国对包括欧盟在内的16个贸易伙伴启动301调查】金十数据3月12日讯，特朗普政府周三对16个主要贸易伙伴的工业产能过剩情况启动新一轮301贸易调查，旨在重新施加关税压力。美国最高法院在上个月推翻了特朗普全球关税计划的核心内容。美国贸易代表格里尔表示，此次调查对象包括美国一些最大的贸易伙伴，如欧盟、印度、日本和韩国等16个贸易伙伴。不过，加拿大未被列为调查对象。据悉，特朗普政府还计划最早于周四启动另一项独立调查，涉及禁止进口使用强迫劳动生产商品的规定，该调查预计将覆盖至少60个国家。格里尔表示，未来还将陆续展开更多调查。他没有具体说明哪些行业或国家可能受到影响，但暗示调查可能针对一些国家的数字服务税、药品定价以及其他贸易问题。 2.金十数据：伊拉克安全官员的初步调查显示，伊朗装有炸药的船只在伊拉克水域袭击了两艘油轮。 3.能源局势——①国际能源署成员国一致同意释放4亿桶战略石油储备，规模为史上最大。②欧佩克维持今明两年全球石油需求增长预测不变。③美、布两油隔夜均涨超2%。 4.金十数据：伊朗局势——①伊朗称不再局限于对等反击将实施“连环打击”。②美军内部调查初步认定“误击”伊朗学校。③特朗普称伊朗已“无物可打”战争将很快结束。④美军警告伊朗平民远离霍尔木兹海峡港口设施。⑤伊朗总统提出结束战争三大必要条件，要求美以赔偿。⑥伊朗大使称穆杰塔巴在2月28日的空袭中受伤。⑦FBI警告：伊朗拟从美国本土海岸附近对加州发动无人机突袭。 第二部分干散货航运 一、市场分析及展望 干散货现货运价指数：2026年3月11日，BDI指数报1926点，环比+0.36%；BCI指数报2574点，环比+2.88%，BPI指数报1831点，环比-1.61%；BSI指数报1312点，环比-2.24%。 干散货现货运价：2026年3月11日，BCI-C3（图巴郎-青岛）航线报价27.95美金/吨；BCI-C5（西澳-青岛）航线报价11.67美金/吨；2026年3月11日，BPI-P6（新加坡-大西洋回程）期租航线报价17853美金/天，BPI-P3A（东北亚区域往返）期租航线报价18488美金/天。 【逻辑分析】 近期中东地缘政治冲突依旧反复，霍尔木兹海峡附近的船舶通行量依旧维持低位，若战争依旧持续，油价高企的背景下或将持续抬升船舶的运营成本。另外，因中东战争局势僵持，海湾地区的粮食、钢材、化肥等品类的贸易量出现大幅下降，原来运往中东的这些船舶部分被调配至了印度洋环线上，冲击了该航线的租金费率，目前大小船型走势分化。具体来看，节后钢厂补库叠加基建开工带动铁矿石与煤炭运输需 求回升，澳巴矿山发运依旧强劲，但前期港口累库依旧，与此同时中澳就铁矿石定价机制谈判仍旧处于僵局，且CMRG已呼吁停止从BHP采购新货，后续或将压制Capesize船型市场租金运价；巴拿马船型市场的上涨则得益于南美地区粮食的丰收，巴西大豆产量与出口量的增加支持该型船的运价维持高位，另外近期地缘局势持续升级已通过成本推动和供应中断两条路径向上下游传导，煤炭、甲醇及石油化工等相关行业均受到波及，霍尔木兹海峡的封锁直接冲击中东天然气的出口，进而带动海外煤炭需求的上涨，煤炭需求的上涨后续或将继续推升巴拿马船型的运价。而灵便型船市场因节后需求回暖，小宗散货运输需求的爆发带来市场询盘与成交均较为活跃支撑运价维持高位。不过近期因部分原本运往中东的小船运力因战争风险被调配至其他航线上，冲击了小船市场的租金，后续仍需关注战争持续的时长对于干散货航运链的影响。 二、行业资讯 1.信德海事：3月10日，西凌集团在江苏海通海洋工程装备有限公司订造的4艘63,500载重吨散货船中的首制船正式命名交付。该轮船体号为“江苏海通327”，命名后船名为“AMOY RAINBOW”。这也标志着西凌海运该批63,500吨级散货船项目正式进入交付阶段。 2.海运圈聚焦：3月11日，多家海事安全与风险机构披露，当天在霍尔木兹海峡及其周边海域又有三艘商船遭不明来源的抛射物袭击。至此，自2月下旬伊朗冲突升级以来，该区域遭袭船舶数量已至少达到14艘，地区航运安全形势持续恶化。 3.海关总署：3月10日数据显示，2026年1-2月中国累计出口钢材1559.1万吨，同比下降8.1%。1-2月中国累计进口钢材82.7万吨，同比下降21.7%。1-2月中国累计进口铁矿砂及其精矿21002.3万吨，同比增长10.0%。1-2月中国累计进口煤及褐煤7722.2万吨，同比增长1.5%。 第三部分碳排放市场 一、市场分析及展望 中国碳排放权市场：2026年3月12日全国碳排放配额CEA开盘价82.00元/吨，最高价82.50元/吨，最低价82.00元/吨，收盘价82.45元/吨，收盘价较前一日上涨4.37%。今日挂牌协议交易成交量33,000吨，成交额2,721,000.00元；大宗协议交易成交量600,000吨，成交额47,580,000.00元；今日无单向竞价。今日CCER成交均价86.96元/吨，较前一天上涨1.61%，成交1.24万吨，成交额107.83万元。目前市场上CEA25尚未正式预分配，供应量较少，整体市场交易零星呈现，市场价格仍将在80元/吨附近徘徊。 欧盟碳市场：2026年3月10日，欧盟碳市场没有拍卖。期货市场，ICE连续合约结算价70.47欧元/吨，较上一交易日结算价下跌1.5%，成交2692手。受地缘冲突影响，全球能源价格上涨，欧洲气价飙升引发“气转煤”，对欧盟碳价形成支撑。昨晚多个组织在欧盟领导人峰会前对碳市场改革的呼声加强了市场信心。短期看，虽然能源价格上涨造成配额需求扩大，但市场仍明显受到关于欧盟碳市场改革相关舆论影响，碳价大幅上涨的可能性有限，依旧以震荡趋势为主。后续需重点关注欧盟官方 对于碳市场改革的政策定调，地缘局势演变、能源供给恢复进度。 【逻辑分析】 国内碳市场方面，短期来看，Q2 用电需求改善使碳排放需求增加，有望支撑碳价震荡偏强。但考虑 CEA2025 配额未预发放、电力行业尚未正式发布新的分配方案细则以及年终结转政策不明的情况下，市场活跃度短期将持续低迷多重因素叠加国内碳价缺乏支撑，短期涨幅或将受限。中长期而言，2026 年电力行业碳配额收紧预期叠加新纳入行业结构性碳排放需求支撑之下，预计 2026 年碳价中枢高于 2025。需重点关注 CEA2025 配额预发放情况及新纳入行业结转政策细则。 欧盟碳市场方面，2026 年配额拍卖量收缩叠加航运业全面纳入履约体系(70%覆盖)推升碳排放需求，市场整体依旧维持结构性紧缺格局。上周，受美伊地缘冲突升级影响，卡塔尔核心液化天然气（LNG）设施遭袭停产，引发全球能源供给恐慌。欧洲基准天然气价格（TTF）应声暴涨，迫使欧盟电力部门启动应急机制，显著增加高碳排放的燃煤发电出力以填补供需缺口。 “气转煤”的能源替代效应迅速传导至碳市场，为连续下跌一个月的欧盟碳价（EUA）提供了强有力的基本面支撑，成功扭转了下行趋势。随着周末地区局势进一步恶化，原油价格大幅跳涨，带动整体能源成本曲线全面上移。欧盟工业企业正面临“能源成本高企”与“碳履约成本上升”的双重挤压，利润空间遭受严峻挑战。这一困境加剧了欧盟内部关于维持工业竞争力与坚守低碳底线的政策路线之争。昨晚欧洲媒体爆出领导人计划于 3 月 19 日至 20 日峰会重点讨论应对高电价策略及碳市场改革，意大利总理梅洛尼已经公开表示将在领导人峰会上提出延长对化石燃料发电企业临时豁免欧盟碳排放交易体系（ETS）费用的措施，以支持工业企业，而欧盟委员会副主席则态度强硬，表示暂停或停止欧盟碳市场会是巨大的错误。目前欧盟碳价仍主要受能源价格上行带来的需求增加叠加政策不确定性带来的影响，短期内仍将维持震荡确实。后续需重点关注欧盟官方对于碳市场改革的政策定调，地缘局势演变、能源供给恢复进度内容。 二、行业资讯 1.3月11日碳排放权登记结算（武汉）有限责任公司发布公告，2026年3月21日至2026年6月10日期间，重点排放单位仍可继续通过全国碳排放权注册登记系统提交配额结转申请，超期不再受理。2026年3月27日前，全国碳排放权注册登记机构 将对重点排放单位在2026年1月6日至2026年3月20日提交的待结转配额进行结转回收，并于五个工作日内通过全国碳排放权注册登记系统向重点排放单位发放与结转回收量等量的2025年度配额。 2.3月12日，十四届全国人大四次会议在北京人民大会堂举行闭幕会。会议表决通过《中华人民共和国生态环境法典》。该法典是中国第二部以“法典”命名的法律，共5编1242条，涵盖总则、污染防治、生态保护、绿色低碳发展及法律责任。其编纂旨在解决以往分散立法存在的重复与不协调问题，系统整合现行10部法律并吸纳20余部法律要旨，同时前瞻性地规定碳达峰碳中和等内容，以最严密法治推动绿色发展。 3.3月10日，据中国海关总署数据显示，2026年前2个月，我国货物贸易进出口总值7.73万亿元，同比增长18.3%，实现强劲开局。其中出口增长19.2%，进口增长17.1%。增长主要得益于全球制造业景气度提升、春节错月效应、对东盟及非洲出口大增，以及AI投资热潮带动集成电路等高新技术产品出口飙升。 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、上海航运交易所、同花顺 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河