晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 2026年4月2日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-68808794客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 2.在北约盟友拒绝帮助打击伊朗后，美国总统特朗普怒斥北约是“纸老虎”，并表示正“认真考虑”让美国退出北约。英国首相斯塔默对此回应称，英国在伊朗问题上将坚持按本国国家利益决策，不会被卷入冲突。德国联邦政府发言人强调，德国将继续支持北约，并再次指出，北约是一个以集体防务为核心的防御性军事同盟。北约秘书长吕特将于下周会见美国总统特朗普。 3.多名美国官员表示，美方正在与伊朗商讨以重开霍尔木兹海峡为条件达成停火协议的可能性。特朗普声称伊朗“向美国请求停火”，伊朗对此予以否认，并强调不理会美以的“幻想与谎言”。伊朗议会副议长表示，目前最高领袖未批准任何谈判。伊朗外长阿拉格奇称，霍尔木兹海峡未来不容外部势力介入。伊朗伊斯兰革命卫队表示，霍尔木兹海峡的局势牢牢掌握在手中，不会因特朗普“荒谬的表演”而开放。 4.伊朗总统佩泽希齐扬发表致美国人民的公开信，称伊朗人民对其他国家没有敌意，包括美洲、欧洲或邻国人民。佩泽希齐扬在信中暗示美国已沦为以色列代理人，呼吁美国民众超越政治话术的表象，重新审视伊朗的立场与意图。佩泽希齐扬同时警告，继续走对抗之路的代价“比以往任何时候都高，而且毫无意义”。 5.国务院总理李强在四川调研时强调，实施好能源安全新战略，坚持创新引领，发挥资源禀赋优势，持续扩大绿电供给，着力推进新型电网建设，加快能源结构调整优化，为经济社会高质量发展提供有力支撑。 6.热点城市楼市3月如期迎来“小阳春”行情。机构数据显示，3月上海二手房成交量达3.1万套，同比增长6%。广州二手住宅网签突破一万套，环比增幅超1.4倍。北京二手住宅网签量达1.99万套，创15个月新高。 7.国家有关部门近期将开展今年第二批中央冻猪肉储备收储，并将继续密切跟踪生猪市场动态，加大收储力度，强化产能综合调控，引导养殖场户合理安排生产经营，促进市场平稳运行。华储网发布通知，4月3日开展中央储备冻猪肉收储竞价交易1万吨。 8.美国供应管理协会（ISM）数据显示，美国3月制造业PMI升至52.7，创2022年8月以来新高。价格支付指数升至近四年来最高水平，3月新订单与积压订单的增长步伐均有所放缓。 9.美国2月零售销售环比增长0.6%，超出经济学家预测的0.5%，为2025年7月以来最大增幅；核心零售销售环比增长0.5%，创8个月最高。 10.美国3月“小非农”大超预期。美国3月ADP就业人数增加6.2万人，远超市场预期的4万人。3月份招聘与薪资涨幅双双持稳。 11.韩国3月出口额同比增长48.3%，达到创纪录的861.3亿美元，创1988年8月以来的最强劲增速。受内存芯片价格上涨和AI投资增加拉动，半导体出口额同比飙升151.4%，达创纪录的328.3亿美元。 12.据华尔街日报，特朗普政府正准备重塑钢铁和铝关税制度，调整成品关税以简化合规流程。知情人士透露，根据预计最快将于本周发布的公告，含有进口钢铁和铝的成品将被征收25%的关税。 股指期货 未来看法： 宏观方面，当前中东地区冲突随着谈判出现缓和迹象，市场情绪有所修复，但目前谈判尚未有结果，战争仍在持续，能源价格高企仍给到全球经济压力。当前霍尔木兹海峡仍未通航，全球的能源、硫酸短缺问题紧迫，战争持续影响铜矿生产的逻辑仍未开始交易，若霍尔木兹海峡4月仍不能通航，供给短缺交易将被逐步计价，对铜价形成向上驱动。 基本面方面，随着铜价重心持续下移，刺激下游补库需求，下游消费持续回暖，国内社会库存结束累库态势，尽管库存仍然处于高位，但去库幅度持续扩大，截至3月30日库存去库2.43万吨至40.31万吨，受废铜政策影响精废价差偏窄，精铜杆替代效应增强，推动库存加速去化。 碳酸锂 波动原因： 日内碳酸锂主力合约偏弱运行，矿端扰动持续影响市场情绪，盘面减仓下行。 未来看法： 二季度下游排产仍保持环增态势，4月需求环比增幅在4%-5%，5-6月份仍能保持环比增加，4月整体去库幅度或将好于3月。近期碳酸锂波动较大，主要围绕津巴布韦出口证问题。其出口禁令或将影响二季度辉石提锂产量，若出口持续未放开，或将传导至锂盐端，二季度去库量级将有所放大。目前由战争带来的澳洲柴油库存下降或会导致锂矿企业停产的问题暂未被市场计价，仍需进一步跟踪澳洲当地矿企生产情况。 工业硅多晶硅 工业硅：目前暂无明显供需驱动，延续震荡运行，多晶硅放开限仓后可能对工业硅有情绪上偏弱影响，向下调整空间有限，单边区间操作为主。 多晶硅：近期可能受到远月交割规则修改带来情绪上利空，注意调整后潜在的资金博弈放大风险。 【工业硅】 波动原因：工业硅期货继续向下调整，4月1日市场有两家多晶硅企业计划4月减产的声音，整体供需影响有限，但也有新增的弱利空，假期临近下游持货意愿一般，盘面部分计价弱利空。 未来看法：供需方面，大厂维持现有开工依然有望支撑小去库，继续关注27号会议之前新增在产大硅厂的减产计划执行情况，若如期落地供需有望继续改善，目前两家大厂各已减产1台。但若盘面给出西南套保空间，拉长时间至丰水期，亦有由西南复产驱动缺口闭合的可能。估值方面，目前整体估值中性，煤炭端矛盾尚未发酵，此外后续大厂外购电成本谈判进度仍是重要成本驱动变量。 【多晶硅】 波动原因：多晶硅期货短暂反弹修复后继续下跌回落，弱现实矛盾仍在继续，下游硅片继续向多晶硅压价。 未来看法：4月1日傍晚交易所发文改了两个规则，①放松多晶硅期货限仓，由原来每天50手扩大至200手；②ps2704及以后合约基准交割品纳入颗粒硅。因交割规则修改影响的是2704以后合约，近月影响最大的是放开限仓，交割问题可能有情绪上利空。此前多晶硅因严格限仓导致缺少资金流入，盘面注重现实矛盾交易，高库存+需求负反馈压缩上游利润的路径，目前已经击穿在产企业完全成本，尚未击穿在产企业现金流成本，4-5月新增少量减产但丰水期大厂仍有复产预期，若复产则重回累库。考虑反内卷政策大方向以及本周一市场监管总局再提不低于成本销售，目前期货定价临近 行情波动原因：上游减化增油，可能会导致PVC继续减产，但实际减产不及预期，部分乙烯法装置外购乙烯又开回来了，导致市场情绪转差，价格下跌。 PVC现货价格走弱，华东电石法库提5270元/吨，较前一交易日价格稳定；乙烯法7800元/吨，较前日价格降100元/吨；华北电石法5250元/吨，较前一交易日价格稳定；华南电石法5400元/吨，较前一交易日降20元/吨。（数据来源：隆众资讯） 我们认为PVC核心的供需矛盾变成了乙烯法成本抬升以及乙烯法降负荷，而这取决于原油供应问题能不能解决。但是当前价格已经计价了情绪影响，如果后期原油运输问题得到解决，价格可能会快速回落。目前乙烯法减产不及预期，市场情绪转差，可能会有回调风险，建议谨慎对待，但是不宜过分看空。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。