芳烃橡胶早报

芳烃橡胶早报研究中心能化团队2026/04/02

####PTA

• 关键数据：原油石脑油日本PX CFR台湾PTA内盘现货POY 150D/48F石脑油裂解价差PX加工差PTA加工差聚酯毛利PTA平衡负荷PTA负荷仓单+有效预报TA基差产销
• 周度观点：近端TA部分重启提负，开工环比回升，聚酯在长丝减产下转为降负，库存环比累积，基差小幅走强，现货加工费压缩；PX国内装置降负放缓，海外减产延续，PXN环比改善，歧化效益与异构化效益压缩，美亚芳烃价差环比回升。后续来看，原料PX国内降负有所放缓，但海外减产延续，且对油品估值分化加剧而TA自身加工费压缩，静态估值低位。下游长丝减产出现，但临近终端补库点且瓶片负荷存韧性，PX去库预计逐步兑现，关注阶段性多配机会。

####MEG

• 关键数据：东北亚乙烯MEG外盘价格MEG内盘价格MEG华东价格MEG远月价格MEG煤制利润MEG内盘现金流（乙烯）MEG总负荷煤制MEG负荷MEG港口库存非煤制负荷
• 周度观点：近端国内油制降负放缓，煤制部分重启，开工环比回升，海外减产延续，到港回升港口库存环比累积，周内整体到港预报量下行，基差持稳，煤制、乙烷制效益提升。后续来看，供应端仍有部分降负，且近期出口/转口贸易有所增加，后续中东物流持续封锁下到港量预计快速下滑，短期去库速度加快，远月平衡表不确定性较高，估值空间受封锁持续性影响较大，观望为主。

####涤纶短纤

• 关键数据：1.4D棉型低熔点短纤原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤负荷再生棉型负荷涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短
• 周度观点：近端仪征、江南、时代中空等提负，开工回升至91.0%，产销环比小幅改善，库存小幅累积，现货加工费走弱。需求端方面，涤纱端开工持稳，原料备货维持，成品库存环比累积，效益走弱。后续来看，短纤加工费压缩至低位，但由于终端维持偏观望状态，且原再生价差大幅走强后再生替代效应明显，而短纤自身仍有提负，短期向上驱动不强，关注后续是否受原料供应限制而出现被动减产。

####天然橡胶 & 20号胶

• 关键数据：美金泰标现货美金泰混现货人民币混合胶上海全乳上海3L泰国胶水泰国杯胶云南胶水海南胶水顺丁橡胶RU主力NR主力
• 周度观点：主要矛盾：胶水-杯胶全乳-混合3L-混合混合-顺丁泰标加工利润混合内外价差上期所RU仓单。今日观点：主要矛盾：RU主力-NR主力胶水-杯胶全乳-混合3L-混合混合-顺丁泰标加工利润混合内外价差上期所RU仓单。

####苯乙烯

• 关键数据：乙烯(CFR东北亚）纯苯（CFR中国）纯苯（华东）加氢苯（山东）苯乙烯（CFR中国）苯乙烯（江苏）苯乙烯（华南）EPS(华东普通料）
• 关键数据：PS（华东透苯）ABS（0215A)亚洲价差纯苯-石脑油苯乙烯国产利润EPS国产利润PS国产利润ABS国产利润
• 周度观点：近端乙烯、纯苯价格稳定，苯乙烯价格下跌，EPS、PS、ABS利润走弱。后续关注苯乙烯供应端变化及下游需求情况。

####乙烯

• 关键数据：乙烯(CFR东北亚）纯苯（CFR中国）纯苯（华东）加氢苯（山东）苯乙烯（CFR中国）苯乙烯（江苏）苯乙烯（华南）EPS(华东普通料）
• 关键数据：PS（华东透苯）ABS（0215A)亚洲价差纯苯-石脑油苯乙烯国产利润EPS国产利润PS国产利润ABS国产利润
• 周度观点：乙烯价格稳定，纯苯价格稳定，苯乙烯价格下跌，EPS、PS、ABS利润走弱。后续关注乙烯供应端变化及下游需求情况。