天风汽车黑芝麻25年报点评03311

1、财务数据2025年：营收8.22亿元，同比+73.4%；归母净利润-14.25亿元；毛利率41.0% ，同比持平。 2、分业务1）辅助驾驶产品及解决方案：25年实现营收6.87亿元，同比+56.8%，毛利率为37.4% 。 其中华山系列芯片随着新车型上市销量持续提升；L2-L3商用车领域客户 【天风汽车】黑芝麻25年报点评-0331——————————— 1、财务数据2025年：营收8.22亿元，同比+73.4%；归母净利润-14.25亿元；毛利率41.0%，同比持平。 2、分业务1）辅助驾驶产品及解决方案：25年实现营收6.87亿元，同比+56.8%，毛利率为37.4%。 其中华山系列芯片随着新车型上市销量持续提升；L2-L3商用车领域客户数量和客单价均有增长；L4场景实现批量出货。 2）智能影像解决方案：25年实现营收0.39亿元，同比+7.9%，毛利率为84.7%。 公司与理想汽车达成合作，为其首款AI眼镜Livis提供定制化影像算法。 同时，公司正在加快推动端侧大模型与AI Agent相关技术布局，推动影像能力由图像处理向多模态理解与智能决策延伸。 3）具身智能解决方案：25年实现营收0.96亿元，毛利率为48.7%。 公司通过发布SesameX平台，完成了从智能驾驶领军者向端侧AI全栈芯片供应商的跨越，并获得多家机器人客户订单。 3、后续看点“智能驾驶+具身智能” 双轮驱动：公司确立了“智能汽车+具身智能”双主业战略。 2026年将是公司智能驾驶业务规模化的关键之年，将推进工程机械、清扫车、无人物流及轻卡等商用车领域的批量出货。 同时，具身智能业务作为战略性新业务，将推动SesameX平台在物流、制造、服务等场景的规模化部署，构建“机器人全脑体系”，打造新的增长引擎。 端侧AI布局：公司计划在2026年完成对珠海亿智的收购，围绕“芯片+算法+场景”为核心策略。 除了车端，还将拓展AI陪伴玩具、扫地机器人等泛AIoT终端市场，实现从云侧到端侧、从车规到消费级的完整AI推理芯片解决方案覆盖。 盈利预测：26年预计营收实现14.91亿，同比+80%。