天风电新鼎胜新材25年报预告点评0128

公司预告25年归母净利润4.7-5.5亿元，yoy+56-82%；扣非净利润4.4-5.2亿元，yoy+62-92%。按照中值，我们预计公司25Q4归母/扣非净利润2.0/1.9亿元，yoy+170%/166%，qoq+71%/59%。我们预计公司25Q4电池箔销量 【天风电新】鼎胜新材25年报预告点评0128——————————— 公司预告25年归母净利润4.7-5.5亿元，yoy+56-82%；扣非净利润4.4-5.2亿元，yoy+62-92%。 按照中值，我们预计公司25Q4归母/扣非净利润2.0/1.9亿元，yoy+170%/166%，qoq+71%/59%。 我们预计公司25Q4电池箔销量6.2万吨，吨净利在2k+，较25年前三季度1400元有所提升，主要系稼动率上行、涂炭箔占比提升2pct至17%、铝有库存收益。 往26Q1看，1月排产继续2万吨+，2月考虑春节和本身天数少环比-10%，全年产能储备在28-30万吨，此外涂炭箔在铁锂拉动下提升至20%，我们预计吨净利有望继续上行。 传统箔海外基地欧洲仍有亏损，泰国略有盈利，表现一般，我们预计季度贡献利润仍在小几千万。 考虑公司Q4锂电箔吨净利润表现超预期，我们上修公司26年业绩至28万吨*0.25（不考在涨价）=7亿，叠加传统箔利润1亿+，合计利润8.5亿元，估值17X，继续保持推荐。