天风电新厦钨新能25年业绩预告点评0127

25年：预计实现归母净利7.55亿，同比+42%；扣非净利7.05亿，同比+58%； Q4计提约1.5亿减值，实际经营层面仍超预期。 业务拆分钴酸锂：25年销量6.53万 【天风电新】厦钨新能25年业绩预告点评0127——————————— 25年：预计实现归母净利7.55亿，同比+42%；扣非净利7.05亿，同比+58%； 25Q4：预计实现归母净利2.03亿，同比+60%，环比-17%；扣非净利2亿，同比+90%，环比-7%。 Q4计提约1.5亿减值，实际经营层面仍超预期。 业务拆分钴酸锂：25年销量6.53万吨，同比+41%；Q4销量1.93万吨，同比+24%，持续满产满销，吨净利保持在1万+ 三元/铁锂正极：25年销量7.74万吨，同比+48%，Q4销量2.34万吨，同比+65%，公司持续巩固在高电压、高功率三元材料方面的技术实力，同时依托水热法磷酸铁锂的差异化优势，盈利能力持续提升。 投资建议我们预计公司26年归母净利润有望达10亿+，其中钴酸锂出货7.5-8万吨，贡献8亿；三元+铁锂出货10万吨+ ，贡献2亿，补锂剂千吨级出货，贡献千万级利润。 考虑公司产品端布局硫化锂、正极等价值量最高的主材，客户端国内外龙头若均突破，厦钨有望成为固态材料的龙一。 持续展望千亿市值，维持重点推荐。