天风电新盛弘股份25年业绩快报点评2

25年合计实现营收34.63亿元，YOY+14.07%；归母净利润4.74亿元，YOY+10.58%；扣非归母净利润4.63亿元，YOY+11.14%。 对应25Q4实现收入12.47亿元，YOY+32%；归母净利润1.97亿元，YOY+25%；扣非归母净利润1.97亿元，YOY+25%。 公 【天风电新】盛弘股份25年业绩快报点评——————————— 25年合计实现营收34.63亿元，YOY+14.07%；归母净利润4.74亿元，YOY+10.58%；扣非归母净利润4.63亿元，YOY+11.14%。 对应25Q4实现收入12.47亿元，YOY+32%；归母净利润1.97亿元，YOY+25%；扣非归母净利润1.97亿元，YOY+25%。 公司四季度及25年全年业绩符合预期，拆分看： 1）电能质量设备业务：受益AIDC建设加速，预计25年全年AIDC相关同比增速接近翻倍，带动整体业务收入及盈利能力增长； 2）储能：预计25年全年收入同比持平，对应Q4收入约3.2亿元，同增50%+，直接+间接出海收入占比50%+，北美、欧洲为主，新开拓北非、拉美等市场。 展望26年，我们看好公司储能业务继续修复，AIDC有望突破：1）储能：我们预计26年收入有望增长至10亿元，海外收入占比提升，毛利率有望进一步提升。 2）AIDC相关：看好公司26H2在中压UPS、HVDC、SST等环节取得突破。 考虑公司26年加大对AIDC的研发投入，预计26年净利润5.5-6亿元，当前估值22X，重点推荐。