天风电新伟创电气更新推荐0127

核心观点与关键数据

1. 特斯拉审厂情况

   • 主要为技术性审查，交流产品制作细节、工艺及试制问题，是量产前最后一次交流。
   • 伟创电气展示了关节无框电机、编码器及驱动器能力，并提供样品供特斯拉内部评估。
   • 审厂后特斯拉将确认产品规格尺寸和工艺，最晚2026年2月中旬固化，以保障4月启动量产。

2. 量产产能规划

   • 量产节点维持原计划：2026年6月周产1000台，2027年6月周产1万台。
   • 产能供应：特斯拉希望4月量产产品由泰国产能供应，伟创计划先在国内跑通产线，再搬线至泰国。

3. 合作模型

   • 通过与荣泰合资的荣创公司对接特斯拉，泰国荣创已有code投资。

研究结论

• 近期市场波动：机器人板块受资金与情绪扰动较大，但核心标的产业推进持续超预期。
• 2026年量产意义：4月份将进入正式量产，2026年是特斯拉链量产元年，后续量级有望从100万台上修至1000万台。
• 估值与协同效应：
  • 主业+机器人链（含合资增量）合计500亿，较当前约140%空间。
  • 合资带来的协同效应有望持续超预期：
    • 主业：国内海外市场稳步增长，2026年3.5亿业绩，25倍PE对应88亿市值，基本盘稳固。
    • 机器人：
      • 特斯拉链：合资强化供应链稳定性，手部+关节电机+传动组件配套，未来利润预期10亿，30倍PE对应300亿市值。
      • Figure&NV链：协同优势助力份额提升，6.5亿利润对应165亿增量市值。