天风汽车经纬恒润业绩预告点评0127

财务预告：25年：预计实现归母净利0.75-1.1e，扭亏为盈；扣非净利0.28-0.41e；25Q4：预计实现归母净利1.5-1.9e，按中值计算实现1.7e，环比+1306%；扣非净利1.51-1.64e，业绩超预期。业绩高增主要来自于1）收入端：Q4汽车和高端装备的咨询服务等项目确收，以及汽 【天风汽车】经纬恒润业绩预告点评——0127——————————— 财务预告：25年：预计实现归母净利0.75-1.1e，扭亏为盈；扣非净利0.28-0.41e； 25Q4：预计实现归母净利1.5-1.9e，按中值计算实现1.7e，环比+1306%；扣非净利1.51-1.64e，业绩超预期。 业绩高增主要来自于1）收入端：Q4汽车和高端装备的咨询服务等项目确收，以及汽车电子域控产品客户规模放量；2）费用端：成本及各项费用得到有效控制，费用率下降，规模效应显著。 后续看点：①ZCU：整车架构升级驱动ZCU需求增加，26年处于快速导入期，公司吉利、小米等订单加速兑现支撑主业；②Robo X：Robovan白犀牛域控26年量产，以及L4等港口业务项目逐步验收；③商业航天：获得蓝箭、银河航天等火箭/卫星订单，26年预计合同交付规模1200w左右；④机器人：获得智元域控定点。 投资建议：预计26年实现4e利润，考虑到公司刚开始盈利，主业预计中期实现收入150亿，7%净利率，对应利润10.5亿，PE 20x，对应市值210亿；