天风汽车伯特利25年报交流要点0331

1、出货量：WCBS：one box 2025年销量接近170万套，收入同比增长接近90%；one box 2026年预计增长30%-40%。今年会推进wcbs 1.6和2.0版版本的量产。EPB：2025年销量超过420万套，同比增长23%；2026年预计增长25%左右。 【天风汽车】伯特利25年报交流要点-0331——————————— 1、出货量：WCBS：one box 2025年销量接近170万套，收入同比增长接近90%；one box 2026年预计增长30%-40% 。 今年会推进wcbs 1.6和2.0版版本的量产。 EPB：2025年销量超过420万套，同比增长23%；2026年预计增长25%左右。 ADAS：2025年销量近70万件，同比增长80%左右；2026年预计增长40%-50%。 轻量化产品：2026年预计增长20%左右；墨西哥轻量化产品快速增长，国内因客户转回铸铁件增速放缓。 转向业务：2026年并购整合后，转向业务规模预计超过50亿，目标往60亿争取。 EMB：3月初已实现全球首批量交付（理想L9），2026年4月正式大批量生产交付，预计全年交付5-8万辆车（对应十几万套）；还有10+家商务报价阶段。 空气悬架：2026年中下旬实现量产，核心部件全部自研自制，强化成本优势，技术创新方面实现双模的开式和闭式方案集成。 2、盈利能力毛利率：25年同比减少1% 左右，主要受年降压力、墨西哥二期产能利用率偏低、轻量化毛利率等影响。 国外客户签的及时调价机制，铝锭价差未及时确认（近5000万）影响，上半年能得到确认。 2026Q1毛利率预期：预计与2025年同期无大变化，全年毛利率相对稳定。 3、市场开拓2025 年新增客户：国际客户包括福特欧洲、法国雷诺；国内合资客户包括一汽大众、上汽大众。 客户占比：奇瑞集团（占比40%左右）、吉利（占比14%左右）、北汽（占比超过8%）、通用（第四大客户，占比7.5%左右）。 4、产能布局现有产能扩建：2025年围绕固定式钳、EPB、WCBS 等产能扩，同时也会加快轻量化产品扩容。 海外产能： 墨西哥：二期项目建设中；德国法兰克福研发中心：2025年完成设立，2026年正式运行；摩洛哥工厂：2026年推进工程建设和设备选型，目标2027年下半年交付；东南亚：考虑布局，支持奇瑞、吉利在东南亚的产能。 5、并购与战略布局转向业务并购：收购豫北转向公司51%股权，预计收入增加30亿-40亿，利润增加1.5亿-2 亿。 机器人战略：作为未来五年战略新兴产业，分两阶段布局：第一阶段（3-5年）：开发关节模组，2026年下半年小批量交付，2027年形成规模；第二阶段：认证、探索机械、整机可行性，拓展其他细分领域；自制布局：成立丝杠、电机公司，开发丝杠、电机、减速器，目标降低成本。 6、香港上市进展：目标2026年5月中上旬提交A1，希望年底左右完成发行。 7、未来展望2026Q1 预期：公司预计同比不下降。 五年目标：收入规模300亿，海外市场占比30%以上；成为国内自主零部件唯一实现底盘XYZ（制动、转向、悬 架）融合的企业。 EMB渗透率预期：短期（2028-2029年）渗透率10%或十几，长期进一步提升；目标将价格控制在2000-3000元。