广发早知道-汇总版

每日精选

• 锡：美伊双方释放结束冲突意愿，市场风险偏好修复，锡价短期偏强运行。供应端，云南及江西地区冶炼厂加工费上涨，缅甸锡矿进口修复，印尼出口稳定，供给侧紧张情况缓解。需求端，下游消费逐步复苏，光伏需求回暖，家电需求恢复缓慢。建议买入多单，关注下游对高价锡接受程度。
• 纯碱：成本支撑转弱，纯碱震荡下行。供应端，产线短停导致供应总体窄幅下降，本周预计产线恢复，负荷提升。需求端，下游刚需拿货为主，浮法玻璃持续去产能，光伏玻璃多条产线停产，整体偏弱。库存方面，厂内库存基本持平，去库力度减弱，短期供强需弱格局强化。若原燃料支撑再次减弱则不排除纯碱有进一步下行的可能，但在当前联碱法利润转弱、氨碱法亏损的情况下，预计下方空间有限，总体震荡看待，SA605参考1150-1250。
• 螺纹钢：原料偏强支撑钢价中枢。目前供需季节性回升，产量和需求都在爬坡，尚未见顶。上周产量回升幅度偏缓，铁水产量回升，五大材产量持稳，表外材产量增幅也不大，可能产量增量更多流向钢坯。表需回升，表需回升幅度大于产量，库存维持去库。目前看热卷需求稍好于螺纹，内需预期依然偏弱，出口接单持稳。受钢厂一季度环保减产影响，虽然需求偏弱，库存去库尚可，供需矛盾不大。从钢材供需面看，向上驱动不足，钢价突破向上的弹性更多来自于原料端。近日原油再次走强，同时BHP减产预期影响原料偏强，对钢价有支撑。

宏观金融

• 股指期货：亚太市场集体下行，Q2风格偏向基本面验证。A股主要指数上午冲高，尾盘一路走弱。股指期货主力合约随指数涨跌分化，基差贴水加深。建议观望为主。
• 贵金属：美伊领导人均表达停战意愿，美元回落，美股贵金属大幅回升。美伊冲突引发能源价格飙升，全球央行正以十余年来最快速度抛售美国国债，中东地缘冲突推高能源成本，欧洲央行可能加息。国际金价全天震荡上行，涨近4%至4600美元上方；国际银价涨幅更大，铂金上涨幅度相对可观，钯金涨幅大于铂金。建议在中东地缘冲突影响逐步被消化，若黄金ETF持仓止跌回升反映配置资金的信心改善，在4400-4500美元区间可尝试逢低做多，关注20日均线的阶段阻力。

有色金属

• 铜：伊朗表态有意向结束战争，铜价继续反弹。供应端，铜矿TC持续创历史新低，港口库存位于季节性偏低水平，矿端偏紧格局不变；精炼铜产量预计维持高位；需求端，随着铜价调整下行，自2025年第四季度以来持续被高铜价抑制的需求显著回暖，但我们观察到近期铜价反弹至96000元/吨上方后，下游采购情绪仍偏弱；库存方面，全球显性库存开始去化，但我们关注到CL溢价收窄情况下，美国囤铜行为仍在持续。预计6月的232调查结果将对铜价形成阶段性扰动，二季度铜价何时充分调整结束需关注美伊局势变化、美国232调查结果。中长期来看，铜供需矛盾的长周期逻辑未有显著改变，阶段性调整或提供长线多单布局机会。
• 氧化铝：仓单持续累积，盘面偏弱运行。现货价格或维持小幅反弹。供应端，部分地区局部检修，预计3月仍会出现区域性减产检修事件，产量或小幅降低。库存方面，氧化铝港口、厂内库存及仓单均持续累积。预计短期氧化铝主力合约核心运行区间预计在2750-3050元/吨，区间下沿由高成本产能现金成本支撑，上沿受累库压力制约，策略上短期维持逢高偏空思路。
• 铝：中东减产预期持续发酵，盘面冲击25000关口。现货价格回落后市场补库需求旺盛，现货贴水有收缩趋势。供应端，2月国内电解铝产量同比增长2.1%，环比下降8.9%，铝水比例回落。库存方面，国内主流消费地电解铝锭库存137.3万吨，环比上周+3.6万吨。若霍尔木兹海峡封锁持续升级、中东减产消息落地，铝价存在挑战前高可能。
• 铝合金：原铝价格强支撑，盘面上下空间均有限。现货价格环比持平。供应端，2月国内再生铝合金锭产量环比减少25.2万吨，主要系春假长假企业普遍减停产，当前大品牌及交割品牌订单饱满开工率维持高位，但受生铝供应不足的影响，中小型铝厂面临原料采购困难被迫减停产应对，2月小型企业开工率仅为6.0%。需求端，3月处于传统汽车消费旺季，当前绝对价格高位下终端领域的需求传导并不顺畅，尤其是占主导的汽车零配件领域表现偏弱，导致库存消化缓慢，一定程度上拖累了需求的实质性提升。库存方面，铝合金3月26日社会库存为3.37万吨，环比上周-0.5万吨，库存持续去化中。预计短期铸造铝合金价格运行区间预计在23000-24500元/吨，方向性跟随电解铝波动，需跟踪宏观事件的进展以及国内税收政策的变化情况。
• 锌：锌价反弹，现货成交一般。供应端，锌矿TC一季度走势偏弱，冶炼利润承压，锌价走弱至冶炼成本线或引发冶炼端减产。需求端，一季度加工行业开工率持续回升，从现货表现来看，海外现货升贴水企稳先于国内，若海外价格进一步走强，锌锭出口空间有望再度打开，且考虑到加工行业成品库存/原料库存比值仍位于低位，后续随着旺季需求回暖存在补库空间。预计国内锌锭库存压力有限，关注二季度社库去化情况。宏观层面，美国伊朗冲突使得美元指数走强，短期压制锌价表现。总的来说，在冶炼成本支撑、旺季下游补库、出口空间有望打开的预期下，锌价进一步大幅下跌空间或有限。
• 镍：盘面震荡为主，印尼出口税政策仍有不确定性。供应端，3月中国精炼镍产量37337吨，环比增加14.53%，同比增加1.83%。需求端，下游维持刚需采购节奏，现货成交整体清淡。库存方面，内外市场表现分化，海外温和去库，国内继续垒库，保税区库存回落。预计盘面维持区间内震荡运行，主力参考134000-140000运行。
• 不锈钢：成本支撑基本面逐步修复，盘面维持偏强震荡。现货价格环比下跌。供应端，3月国内43家不锈钢厂粗钢产量269.5万吨，月环比减少84.14万吨，同比减少14.32%；300系131.94万吨，月环比减少53.87万吨，同比减少20.24%。3月不锈钢粗钢预计排产367.95万吨，月环比增加98.45万吨，同比增加4.77%；其中300系190.08万吨，月环比增加58.14万吨，同比减少0.05%。库存方面，周内社会库存小幅增加，仓单近期整体回落趋势。预计短期沪铝核心运行区间预计在24000-26000元/吨，若霍尔木兹海峡封锁持续升级、中东减产消息落地，铝价存在挑战前高可能。
• 碳酸锂：供应端预期反复情绪松动，盘面大幅下跌。现货价格整体下调，下游点价和成交仍偏少，前期跌价下游备库增加目前仅刚需采买，对高价货接受度一般。供应端，2月产量83090吨，环比减少14810吨，同比增长35%。需求端，需求整体预期偏乐观，今年季节性影响弱化，动力重卡订单增量有所带动，储能头部企业基本维持满产。库存方面，截至3月26日，样本周度库存总计99489吨，周环比增加616吨；冶炼厂库存17332吨，下游库存46657吨，其他环节库存35500。SMM样本2月总库存为58353吨，其中样本冶炼厂库存为18356吨，样本下游库存为39997吨。上周社会全环节转为垒库，上游冶炼厂库存和下游库存上周继续增加，盐厂垒库幅度扩大，电芯厂和贸易商库存延续小幅回落。预计盘面维持区间宽幅震荡，日内主力参考15.3-16万。
• 多晶硅：依旧供过于求，期货震荡回落。现货价格下跌。供应端，2026年3月产量预计将增加，一是生产天数增加，二是部分企业复产将带来更多增量。4月多家企业有提产预期，预计4月以后产量会进一步增加，因而价格承压下跌。需求端，一季度需求端疲弱，二季度依旧没有恢复的迹象，目前4月订单依旧较少。市场对于上半年需求预期依旧不乐观，可关注远期需求是否会在能源价格上涨、AI算力需求用电增加等背景下带来进一步需求。库存方面，一季度库存上涨2.6万吨至33.2万吨；仓单增加6000手至10030手，折30090吨。预计价格跌向最低现金成本，因而下方仍有下跌空间。建议暂观望。
• 工业硅：产量调控暂未达成，期货回落。现货价格下跌。供应端，3月产量预计有所回升，预计将增加至34万吨以上，一是生产天数增加，二是新疆大型企业复产。2季度产量预计季节性回升，但随着价格贴近现金成本运行，或将制约西南地区小企业开工积极性。需求端，3月需求端维稳和小幅增长为主，下游需求及产量均小幅回升。多晶硅的增产预期利好工业硅需求支撑。有机硅虽调控开工但需求有所支撑，预计依旧同比、环比增长。铝合金预计依旧维稳，出口1-2月数据维稳，但3月中东地缘冲突或将影响霍尔木兹海峡以及周边航道，海运费增加，周期延长，或将影响3月及2季度出口。但从季节性来看，2季度下游开工暂无明显下滑的担忧，且有机硅海外产能收缩后利于国内产品出口，关注多晶硅和出口的变化。库存方面，社会库存及仓单小幅增加，厂库库存减少，总体增加，主因仓单增加。预计短期价格预计宽幅震荡运行，单边建议区间操作，区间参考5800-6200。
• 钢材：原料价格支撑钢价中枢。目前供需季节性回升，产量和需求都在爬坡，尚未见顶。上周产量回升幅度偏缓，铁水产量回升3万吨，五大材产量持稳，表外材产量增幅也不大，可能产量增量更多流向钢坯。表需回升，表需回升幅度大于产量，库存维持去库。目前看热卷需求稍好于螺纹，内需预期依然偏弱，出口接单持稳。受钢厂一季度环保减产影响，虽然需求偏弱，库存去库尚可，供需矛盾不大。从钢材供需面看，向上驱动不足，钢价突破向上的弹性更多来自于原料端。近日原油再次走强，同时BHP减产预期影响原料偏强，对钢价有支撑。

农产品

• 粕类：美豆种植意向小幅上调，国内豆粕现货偏悲观。现货市场价格下跌，成交方面，全国主要油厂豆粕成交12.75万吨，较前一交易日增2.19万吨，其中现货成交6.15万吨，较前一交易日减4.11万吨，远月基差成交6.60万吨，较前一交易日增6.30万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为45.34%，较前一日下降3.08%。美豆种植面积上调，盘面受提振，小幅上行。国内连豆粕已较为充分交易了局部停机及供货连续性的担忧，豆粕情绪降温，叠加下游库存已相对充足，近日现货成交下滑。短期整体库存仍不宽松，但资金炒作情绪不强，叠加生猪价格持续弱势，盘面大幅下挫，市场情绪偏悲观。美豆反弹，对国内连粕有一定带动作用，但未来供应压力将持续放大，豆粕缺乏有效支撑。
• 生猪：现货支撑有限，产能压力压制远月合约。现货价格继续偏弱调整。供应端，母猪存栏下滑空间不及产能效率提升空间，仔猪供应充足，叠加现货预期偏弱，当前虽处仔猪补栏旺季，但养户补栏积极性明显不及去年同期，仔猪价格持续下跌。短期市场价格或有二育情绪提振，但饲料价格高企，造肉成本较高，且大猪价格利润空间有限，对二育情绪支撑还需观望。阶段性盘面持续杀升水，不排除产能压力下进一步下跌的可能性。
• 玉米：底部支撑较强，玉米回调受限。现货价格稳定。供应端，东北地区气温回暖，持粮主体售粮积极性增加，不过余粮有限及随着粮权转移，贸易商挺价心态较盛，下跌幅度受限；华北地区随着价格下调，持粮主体惜售心态渐起，深加工到车辆明显下滑，价格偏稳运行。需求端，北港库存继续补足，需求边际减弱；深加工库存回升但仍偏低，存采购需要但节奏变缓；饲料企业刚需采购玉米，小麦替代逐步增加。综上，随着余粮不断减少，供应压力逐步释放，叠加中储粮采购和下游企业刚性需求支撑，盘面企稳小幅反弹；不过政策性粮源持续投放和替代压制，限制反弹空间。关注后续政策投放情况。
• 白糖：现货成交一般，盘面维持高位震荡。洲际交易所（ICE）原糖期货收跌，自周一触及的五个月高点回落，但月线录得涨幅。继续关注中东地缘紧张情况，巴西政府已取消柴油的工业产品税（PIS/COFINS），以抵消炼厂出厂价上涨带来的影响，但尚未调整汽油价格。国内市场甜菜糖压榨结束，产量基本符合预期，甘蔗糖有超量预期，国内产量预期1200万吨以上，当前国内供强需弱，价格靠期货价格支撑，后续关注3月份产销数据，预计糖价维持高位震荡格局。
• 棉花：USDA报告显示美棉种植面积增加，国内下游谨慎补库。国内棉价上行空间受外盘牵制明显。当前“金三”旺季已步入尾声，纺企新增订单大幅回落，生产多以执行前期老单为主，纱线去库节奏放缓，内地部分纺织企业顺势小幅下调开机负荷。展望“银四”，后续订单持续性仍存不确定性，企业原料补库整体偏谨慎。不过下游成品库存处于低位，产业基本面整体稳健，对棉价底部形成较强支撑。后续需重点跟踪下游实单落地情况、新年度棉花种植面积变化，以及主产区天气扰动等核心变量。
• 鸡蛋：终端走货迟缓，蛋价整体下行。货源供应稳定，部分市场消化欠佳，出货情绪增加。供应方面，近期养殖端以按需淘汰老母鸡为主，受栏内可淘汰鸡源影响，出栏量暂无明显增量，整体呈小幅增加态势，预计本周淘汰鸡出栏量仍将维持微增格局，当前在产蛋鸡存栏依旧处于高位水平，新开产蛋鸡较前期有所增加，加之换羽蛋鸡陆续恢复产蛋，市场整体鸡蛋供应保持平稳。需求方面，随着清明备货进入尾声，需求支撑减弱，部分产区出货节奏放缓，大多顺势出货，根据Mysteel鸡蛋团队对全国10个地区、31个产区市场的最新调查数据显示，2026年3月30日，全国生产环节库存为0.9天，较昨日增0.14天，增幅18.42%。流通环节库存为1.31天，较昨日增0.12天，增幅10.08%。预计蛋价维持低位震荡偏弱走势。
• 苹果：清明备货不及预期，期价延续走弱。现货市场成交偏弱。山东栖霞产区走货一般，出口渠道找货放缓，客商倾向于性价比较高的好货，晚富士栖霞80#一二级片红果农货3.2-4.5元/斤，75#果农统货2.2-2.5元/斤，65#-70#小果2元/斤左右。陕西延安洛川产区性价比较高的好货难寻，果农通货价格稳定，成交一般。目前库内70#以上果农半商品主流成交4.0-4.2元/斤附近，70#以上果农统货主流成交3.7-4元/斤，高次2-2.2元/斤附近。甘肃静宁产区果农好货陆续清库，整体交易一般，客商陆续包装自存货源，好货少量交易。出库价格75#以上果农半商品5.0-6.5元/斤不等，一般果农统货3.8-5.0元/斤，客商货源75#以上半商品主流价格7.0-7.5元/斤。销区市场到车量略有增加，终端走货一般。栖霞80#一二级片红价格3.2-4.5元/斤，80#统货2.5-3元/斤附近。陕西洛川产区果农统货出库价格3.5-4.0元/斤，半商品出库价格4.0-4.5元/斤。甘肃产区静宁半商品5-7.5元/斤，果农一般通货出库价格3.7-5元/斤不等。库存方面，据我的钢铁网数据显示，截至2026年3月25日，全国主产区苹果冷库库存量为441.79万吨，环比上周减少26.64万吨，环比上周走货略有减慢。其中：山东产区库容比为37.01%，较上周减少1.38%；陕西产区库容比为33.68%，较上周减少2.57%；甘肃产区库容比为22.66%，较上周减少1.82%；辽宁产区库容比为38.72%，较上周减少2.94%；山西产区库容比为22.76%，较上周减少1.62%。期货市场，苹果主力合约（AP2605）震荡偏弱，昨日主力合约AP2605收盘9826元/吨，跌77元/吨，跌幅0.78%。预计05合约仍受低库存与优果稀缺逻辑支撑，关注9500-9600附近支撑；远月10合约开始交易新季花期天气预期，存在天气升水预期。需重点关注后续库存去化节奏、新季苹果树花期天气情况。

能源化工

• 原油：美伊表达降温信号,供应担忧降温，油价偏弱运行。伊朗伊斯兰革命卫队表示，为报复针对伊朗的袭击，自4月1日起将把该地区的美国企业列为打击目标。美国总统特朗普表示，预计美国将在两到三周内结束对伊朗的战事，暗示美国已基本实现其军事目标，并将霍尔木兹海峡问题的解决留给其他国家。国际油价盘中迅速大跌，美股集体大幅收涨。美国劳动力市场疲软，但高通胀正增加央行货币决策难度，美元指数回落，贵金属抗通胀属性重新凸显价格持续回升修复技术点位。国际金价全天震荡上行涨近4%至4600美元上方；国际银价受到资金情绪提振涨幅更大回到75美元上方，铂金上涨幅度相对可观达3.32%，收于1950.05美元/盎司；钯金涨幅大于铂金达5.02%，收盘报1475.5美元/盎司。预计油价主线仍是地缘支撑+政策抑制。短期来看，美伊双方释放冲突降温信号，地缘风险溢价有所回落，叠加市场对高油价抑制需求的担忧，油价或整体转向偏弱震荡格局；但当前霍尔木兹海峡通航仍未恢复，冲突已蔓延至红海及巴布-曼德海峡，全球原油供应面临实质性短缺，基本面支撑依然存在，油价主线仍围绕地缘支撑与政策抑制博弈，后续需重点跟踪谈判进展及曼德海峡通航情况，若局势持续恶化，原油供给缺口或将进一步扩大，油价仍存冲高动能，若缓和信号持续兑现，则油价有望延续回落调整。
• PX：地缘反复，PX随油价高位震荡。亚洲PX价格回调。原料价格在地缘支撑下继续上涨，但PX自身当前供需面持续承压，价格跟涨乏力，短期来看，国内当前PX开工较为稳定，供应波动不大，以及下游聚酯旺季负荷较低以及产销难有持续性好转还将成为限制PX的掣肘。市场来看，商谈成交气氛尚可，场内外成交反弹。5、6现货月差扩至+22。现货浮动价反弹上涨，日内5月在+48/+50左右，6月在+47/+50左右。纸货月差波动不大，4/5在+24左右，5/9在+60/+65左右。尾盘实货5月在1251/1264商谈，6月在1234/1250商谈。一单6月亚洲现货在1237成交（ADNOC卖给GSC），一单5月亚洲现货在1259成交（摩科瑞卖给BP）。预计短期PX供需两弱，不过4月PX整体供需预期偏紧，叠加目前低估值，且地缘仍在持续，PX价格仍有支撑。策略上，观望，关注油价走势。
• PTA：地缘反复，PTA随油价高位震荡。现货市场商谈氛围一般，现货基差区间波动。预计短期PTA自身驱动有限，绝对价格跟随成本端波动。策略上，同PX，关注油价走势。
• 短纤：自身驱动有限，短纤跟随原料波动。现货方面工厂报价维稳，期货下跌，贸易商及期现商优惠扩大，半光1.4D主流报8700~8900元/吨。期货下跌，贸易商及期现商优惠扩大，半光1.4D主流重心在8150~8700区间，贸易商成交好转，直纺涤短工厂销售清淡，截止下午3:00附近，平均产销36%。预计短期短纤供需环比转弱，因供应回升。中东局势反复，油价高位震荡，终端跟涨缓慢，直纺涤短跟随上游高位震荡。昨日随着短纤大跌，下游低位有所补仓，但幅度有限，多数谨慎观望为主，后续不排除个别短纤工厂及下游减产。短期短纤自身驱动偏弱，跟随原料波动为主，关注霍尔木兹海峡通行恢复情况及下游成本传导情况。策略上，单边同PX；PF盘面加工费800以下可适当低位做扩。
• 瓶片：原料供应预期短缺下，瓶片供应提升缓慢，瓶片供需预期偏紧。内盘方面，上游原料震荡下跌，聚酯瓶片工厂报价多下调50-250元不等。预计4月需求有望增加，预计将出现下游高价刚需补货或逢低集中采购瓶片。同时，受中东紧张局势影响，聚酯原料供给短缺，预计4月原油和聚酯原料成本高位运行，瓶片供应提升受限，因此，4月瓶片供需预期偏紧，加工费预期偏强运行。策略上，PR单边同PTA；PR主力盘面加工费预计偏强运行。
• 乙二醇：中东冲突影响下，二季度国内外MEG供应减量明显，去库幅度可观。现货方面，乙二醇盘面冲高回落，市场商谈尚可。预计二季度中东局势对乙二醇影响仍将继续发酵，乙二醇成本支撑仍然较强。从供需来看，在中东冲突影响下，二季度基本面主要矛盾体现在海内外乙二醇供应大幅下降：多套油制乙二醇装置降负，二季度乙二醇国内供应明显下滑，且霍尔木兹海峡封闭下直接影响伊朗、科威特、沙特东海岸的货源运输，因此，二季度进口量预期大幅下滑，港口库存进入去库通道，二季度乙二醇社库去库幅度可观。在中东局势的扰动下，二季度乙二醇价格仍有冲高动能。策略上，中东油运恢复前，EG仍有冲高动能，但行情波动较大，注意冲高回落风险。
• 纯苯：地缘反复，纯苯随油价高位震荡。纯苯市场重心略跌。消息称，特朗普告诉助手，愿在霍尔木兹海峡不重开情况下结束战争，加上月末交割结束，市场获利盘了解增加，化工品纷纷下跌；但4月国内外纯苯供应端减产增加，以及山东纯苯价格企稳回升等利好限制纯苯价格跌幅。预计短期纯苯或跟随油价波动，关注中东地缘动态。策略上，观望；EB05-BZ05价差（目前1807）逢高做缩为主。
• 苯乙烯：地缘反复，苯乙烯随油价高位震荡。华东市场苯乙烯市场小幅回落，原油价格小幅回落，月底纸货交割结束，高价买盘跟进疲软，交投气氛略有回落，远月逢低采购跟进尚可，带动基差走高，下游需求跟进疲软，供需面略显承压，苯乙烯供应平稳，旭阳装置计划重启。预计短期苯乙烯绝对价格跟随油价波动，关注中东地缘动态。策略上，同纯苯。
• LLDPE：盘面回落，基差走强，成交有量。现货线性价格环比下跌。基本面来看，聚乙烯国产供应开始减量，近期海内外炼厂降负，不可抗力消息频出，叠加原料到货偏紧，后期供应存在收缩预期。需求端，下游企业刚需拿货，加权开工仍中性偏低，价格传导不畅。从估值角度，行业利润已处于历史偏低水平，价格下方支撑逐步显现。预计短期市场在地缘反复和成本支撑与供应缺失格局下，价格往下空间不大，仍需警惕单边剧烈波动及地缘局势缓和带来的回调风险。策略上，宽幅区间震荡。
• PP：上游停车降负增多，05大幅去库。现货方面，华东拉丝9150（05+0，+50）。预计近期海内外炼厂检修降负、不可抗力消息增多，PDH，油制烯烃负荷整体回落，PP开工降至历史低位，行业供应呈现收缩态势。需求端：下游需求保持一定韧性，东南亚市场表现强劲，出口量大幅增加，好于往年同期，05终点库存偏低。目前受到地缘和油价影响，单边波动较大。策略上，09逢低多。
• 甲醇：供需错配下，甲醇维持近强远弱格局。现货方面，太仓现货成交3310-3420，基差05+115到+130。预计短期现货按需采购，远月个别单边逢低接货，基差买卖商谈为主，各周期换货思路延续，全天整体成交一般。当前甲醇市场近强远弱格局，近月核心由进口减量、需求复苏、出口超预期三大逻辑主导，供需格局呈现阶段性紧平衡。供应端，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.77%，较上周上升3.12%。需求端，港口MTO装置重启、传统下游开工随利润改善同步上移，叠加4月出口预计达10万吨以上，整体需求向好，但MTO盘面利润再度走弱，后续需重点跟踪MTO利润变化。当前市场高波动特征显著，需警惕两大核心风险：一是地缘局势若出现缓和，可能引发价格快速回落。二是MTO利润持续被压缩，或将导致下游需求走弱，对市场形成下行压力。策略上，多单可减仓。
• 烧碱：出口预期兑现，烧碱回归基本面。现货价格大面维稳，以山东地区为基准，在主力下游价格采购继续上调后，多数企业实单价格跟进有限。高度碱散单走货一般，部分散单价格下调。预计短期烧碱震荡偏弱为主。关注下方成本性支撑以及下游需求进展。
• PVC：化工情绪退潮，PVC价格回调整理。现货市场成交重心继续弱势走低，市场预期情绪欠佳，叠加国内PVC供应稳增，内外贸需求表现平淡，市场短期支撑不足。预计短期或偏弱调整，关注地缘局势走向和装置实际停产节奏。
• 尿素：暂无强烈单边驱动，尿素价格整理运行。现货价格维稳为主，处于限价水平的企业报价延续，区域性出现货紧，多数市场僵持淡稳。预计短期延续窄幅整理态势运行。关注下游需求进展以及政策动态。
• 纯碱：成本支撑转弱，纯碱震荡下行。现货价格以稳为主，成交一般。供应端，上周多条产线短停，供应总体窄幅下降，本周预计产线恢复，负荷提升；需求端，下游依旧刚需拿货为主，浮法玻璃持续去产能，光伏玻璃多条产线停产，整体偏弱。库存方面，厂内库存较上期基本持平，去库力度减弱，短期供强需弱格局强化。昨日焦煤、原油等原燃料下跌，成本端支撑减弱，带动纯碱下移，同时，随着春耕逐渐结束，联碱法（双吨）利润预计下降。若原燃料支撑再次减弱则不排除纯碱有进一步下行的可能，但在当前联碱法利润转弱、氨碱法亏损的情况下，预计下方空间有限，总体震荡看待，SA605参考1150-1250。
• 玻璃：成本支撑转弱，玻璃接近前低。现货方面，纯碱、煤炭、原油等原燃料下跌，玻璃成本支撑减弱，同时企业仍旧面临一定的去库压力，FG605已接近去年12月的低点，但当前进入4月，基差接近平水，预计下跌空间有限，后市建议关注去库及原燃料支撑情况，若去库力度无改善及原燃料支撑进一步减弱则价格有进一步下探的可能，总体震荡看待。操作建议，纯碱：空单持有；玻璃：空单持有。
• 天然橡胶：美伊均释放结束冲突意愿，市场情绪好转，胶价上行。原料及现货价格持续上涨。轮胎开工率及库存方面，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为79.37%，环比+0.05个百分点，同比+1.18个百分点。周期内轮胎样本企业产能利用率窄幅波动为主。本周期进入季度末，部分企业冲击季度任务，对整体产能利用率形成支撑。中国全钢轮胎样本企业产能利用率为72.24%，环比+0.03个百分点，同比+3.88个百分点。周期内轮胎样本企业产能利用率窄幅波动为主。涨价消息带动，多数企业出货顺畅，为补齐订单缺口，短期排产延续积极态势。山东轮胎样本企业成品库存环比下跌。预计短期胶价将上涨，但考虑到后续国内外产区逐步开割，供应增量预期压制上方空间，预计运行区间16000-17500.操作建议，观望为主。
• 合成橡胶：中东局势反复，BR高位震荡。原料及现货价格持续上涨。产量与开工率方面，顺丁橡胶产业上游、中游与下游开工率分化，其中，丁二烯行业开工率为68%，环比-2.5%；高顺顺丁橡胶行业开工率为53.2%，环比-18.9%；半钢胎样本厂家开工率为79.4%，环比+0.1%；全钢胎样本厂家开工率72.2%，环比+0%。库存方面，丁二烯港口库存环比下降，顺丁橡胶厂内库存及贸易商库存均有所下降。预计短期BR成本支撑较强，需求支撑逐步减弱，顺丁橡胶库存预计持续下降，因此，短期BR高位震荡。操作建议，中东油运恢复前，BR仍有冲高动能，但行情波动较大，注意冲高回落风险。
• 集运欧线：淡季揽货承压MSK开仓环比-100美金，拖累旺季预期，整体偏弱震荡。现货报价持续上涨。集运指数环比上涨。基本面方面，全球集装箱总运力超过3390万TEU，较上年同期增长6.3%。需求方面，欧元区3月综合PMI为50.5，制造业PMI为51.4；美国2月制造业PMI指数51.4；中国3月EMPI出口订单52.2，环比+15.6，同比-4.1。预计4月依然处于基本面结构相对承压阶段，04合约围绕现货价格中枢宽幅震荡。主力合约换月，06合约在地缘担忧及旺季预期下大幅升水现货独立行情，当前对旺季运费涨幅无法证实或证伪，预计跟随地缘局势持续宽幅震荡，盘面或持续大幅波动，投资者注意风险谨慎参与，维持区间震荡操作思路。