PX供应收缩兑现中 PTA成本表现延续强势

PX供应收缩兑现中，成本表现延续强势

• 重要资讯：地缘问题导致霍尔木兹海峡船运不畅，引发对PX企业减产的担忧，推动PTA行情上涨。但PTA现货供应过剩，基差稳定。
• 多空逻辑：原料端（油市反弹，PX装置检修在即）支撑价格上涨，但高价原料对聚酯及下游带来冲击，需求被迫后移。海外PX开工下降，供应收缩兑现。
• 关键数据：3月27日PX CFR中国价格为1262美元/吨，中东原料供应中断推高石脑油价格，PXN绝对价格在100-130美元/吨震荡。
• 研究结论：供应收缩支撑PX价格上涨，但需求端减产预期增加，中期需关注需求情况及库存消化进度。

PTA涨至高点后震荡运行

• 重要资讯：地缘问题不确定性及PX企业减产担忧推动PTA上涨，但现货供应过剩，基差稳定。
• 多空逻辑：成本端强势带动PTA上行，但加工差压缩，市场担忧原料风险倒逼PTA装置减产。原料上涨迫使下游聚酯减产，供需均减量预期增强。
• 关键数据：TA2605合约以6876元/吨收盘，成交量124万手；聚酯减产传闻增加，部分织机工厂择机放假。
• 研究结论：原料端助力价格向高点狂奔，但需求端对高价原料容忍度低，供需博弈中需关注需求及库存消化。

瓶片涨至高点后维持震荡

• 重要资讯：聚酯瓶片江浙市场主流商谈在8400-8800元/吨，较上一交易日上涨75元/吨。
• 多空逻辑：原料及瓶片期货偏暖震荡，供应商报价稳跌互现，下游需求疲软，市场交投谨慎。
• 关键数据：PR2605合约以8320元/吨收盘，成交量5.83万手。
• 研究结论：供应端开工率稳定，现货流动性偏紧；下游采购意愿低，高价成交乏力。

交易策略

• 国际油价波动加剧，短期聚酯商品跟随成本运行。