市场要闻与数据
- 美国汽油裂解近期无明显起色，但开始芳烃备货。12月1日至20日，韩国出口至美国MX 0.43万吨，PX 4.5万吨，甲苯1.48万吨。
市场分析
成本端
- 地缘冲突升温推动原油反弹，但委内瑞拉问题成为短期焦点。明年Q1需求淡季，油价下行压力较大。近期海外节假日及商品指数基金调仓可能对阶段性行情产生扰动。
PX
- PXN报335美元/吨，环比上涨30.01美元/吨。PX装置平稳运行，明年上半年预期良好，PXN大幅上涨。宽松的MX供应环境支撑PX负荷。近期PX交割逻辑支撑月差走强，明年二季度检修较多，远端预期较好。聚酯开工坚挺下PXN有支撑。调油方面，汽油裂解无明显起色，但美国芳烃备货启动，关注资金动向及下游聚酯负荷变动。
TA
- TA主力合约现货基差-14元/吨，环比下降4元/吨。PTA现货加工费144元/吨，环比下降3元/吨。主力合约盘面加工费306元/吨，环比上涨27元/吨。下游原料库存降至低位，聚酯工厂补货需求提升，带动现货市场基差走强。近端检修计划较多，印度BIS取消提振PTA出口需求。12月平衡表去库，PTA供应尚未回归，1月无累库压力，较此前预期好转。长期来看，产能集中投放周期结束，PTA加工费预计逐步改善。
需求方面
- 聚酯开工率91.1%，环比下降0.1%。近期织造负荷加速下滑，内贸订单加速转弱，坯布库存加速累积。明年春夏季订单或外贸订单尚未批量下单，预计12月下旬开机率将进一步下滑，关注外贸订单下达情况。聚酯负荷依然坚挺，长丝效益压力增大，但库存压力尚可。瓶片工厂库存下降后负荷有所回升，短期聚酯负荷预计大幅下降风险不大，维持91%附近，聚酯负荷下降预计在1月下附近。
PF
- 现货生产利润142元/吨，环比下降32元/吨。直纺涤短基本面变化不大，库存低位，原料价格上涨压缩加工差。需求端，纯涤纱及涤棉纱销售一般，负荷微降，库存微增。
PR
- 瓶片现货加工费423元/吨，环比下降9元/吨。瓶片工厂价格跟涨原料，整体加工区间压缩至500元偏下附近。基本面方面，瓶片负荷不变，库存下滑后负荷有所回升。山东富海30万吨聚酯瓶片新装置已出产品。后市来看，瓶片供应有回升可能，短期加工区间受限，市场价格跟随原料波动。
策略
- 单边：PX/PTA/PF/PR谨慎偏多，短期资金抱团上涨，警惕资金减仓回撤风险。
- 跨品种：无跨期，PTA及PX 5-9正套。
风险
- 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。
