化工日报：成本端油价大跌，PX/PTA延续弱势

市场要闻与数据 1、周四油价出现大幅回调，Brent再度跌破67美元/桶，主要是因为欧佩克考虑进一步解除限产，受此影响油价大跌。 市场分析 成本端，虽然欧佩克在不断提高产量配额，但目前限制欧佩克产量的不是配额上限，而是沙特自己的生产意愿，沙特有能力将产量提升至1000万桶/日但实际增产幅度很有限。因此最新欧佩克消息对于油市的冲击更多是情绪性的，后面需要更长时间去印证，考虑到目前还有俄乌和谈等方面的不确定性短期油价方向并不明朗。另外，石脑油近期表现偏强，一方面乌克兰再度袭击俄罗斯主要石脑油出口港乌斯季卢港，使得石脑油供应预期进一步收窄。另一方面，需求端，东北亚市场近端买气尚可，且部分裂解装置也将在检修结束后重启，需求预期支撑石脑油经济性继续修复。下游烯烃临近旺季，效益底部同样具备保障。 PX方面，上上个交易日PXN238美元/吨(环比变动-7.50美元/吨）。9月初出光检修装置重启以及后市福海创重启后，预计国内外PX负荷还将继续上行。近期中国PX负荷陆续恢复，同时PTA检修增加下PX平衡表由去库转为松平衡，基本面环比转弱,近月PX浮动价有所松动转弱，但PX整体仍处于低库存状态，考虑到新PTA装置对PX的刚需采购，PXN下方有支撑，继续关注窗口商谈和仓单情况。 TA方面，TA主力合约现货基差-57元/吨(环比变动-6元/吨），PTA现货加工费163元/吨（环比变动+1元/吨），主力合约盘面加工费327元/吨（环比变动-20元/吨），现货加工费偏低，近期PTA集中检修下供需好转，但恒力惠州500万吨PTA装置实际检修量不如预期，或提前重启，9月PTA平衡表去库幅度缩窄，现货市场流通性尚可，现货基差走弱；需求端回暖程度有限、订单衔接不足，同时重启检修并行下9月聚酯负荷提升或不如预期。 需求方面，聚酯开工率90.3%（环比+0.3%），当前需求呈现回暖迹象，但本周订单衔接不足，本周织造加弹负荷有所回落。本周聚酯负荷小幅回升，短期预计负荷继续持稳回升，现阶段长丝工厂库存不高，瓶片当前接单和发货表现一般，9月维持20%减停产目标未改，检修和重启并存。后续需要关注终端纺服订单的集中下达时间。 PF方面，现货生产利润117元/吨（环比+0元/吨）。负荷方面部分前期减产装置恢复，直纺涤短负荷提升，目前下游环比好转，库存开始去化，整体供需有好转，原料下跌下观望情绪明显，近月受仓单逻辑影响。 PR方面，瓶片现货加工费425元/吨(环比变动+17元/吨)，瓶片基本面变化不大，瓶片当前接单和发货表现一般，据悉行业整体9月维持20%减停产目标未改，预计瓶片负荷后续提升幅度预计有限，工厂库存压力整体有所下降，聚酯瓶片加工费预计维持小幅波动。 策略 单边：PX/PTA/PF/PR中性，关注盛虹PX装置情况。PX方面，8月以来PX装置集中重启，同时PTA检修增加下基本面环比转弱，近月PX浮动价有所松动，但低库存下PXN下方有支撑。TA方面，恒力惠州500万吨PTA装置实际检修量不如预期，或提前重启，9月PTA平衡表去库幅度缩窄，上方压力位突破难；需求端回暖程度有限、订单衔接不足，同时瓶片重启检修并行下9月聚酯负荷提升或不如预期。PF方面，PF需求小幅改善，库存开始去化，整体供需有好转，但观望情绪浓，受仓单压制。PR方面，几家大厂延长检修计划，预计瓶片现货加工费区间震荡，关注原料价格波动。 跨品种：无 跨期：无 风险 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期 目录 一、价格与基差.........................................................................................................................................5二、上游利润与价差...................................................................................................................................6三、国际价差与进出口利润.........................................................................................................................7四、上游PX和PTA开工...............................................................................................................................8五、社会库存与仓单...................................................................................................................................9六、下游聚酯负荷....................................................................................................................................10七、PF详细数据.......................................................................................................................................12八、PR基本面详细数据.............................................................................................................................14 图表 图1：TA主力合约&基差&跨期价差走势...............................................................................................................................5图2：PX主力合约走势&基差&跨期价差..............................................................................................................................5图3：PTA华东现货基差.............................................................................................................................................................5图4：短纤1.56D*38mm半光本白基差......................................................................................................................................5图5：PX加工费PXN: PX中国CFR-石脑油日本CFR..............................................................................................................6图6：PTA现货加工费.................................................................................................................................................................6图7：韩国二甲苯异构化利润....................................................................................................................................................6图8：韩国STDP选择性歧化利润..............................................................................................................................................6图9：甲苯美亚价差：FOB美湾-FOB韩国...............................................................................................................................7图10：甲苯韩国FOB-日本石脑油CFR.....................................................................................................................................7图11：PTA出口利润...................................................................................................................................................................7图12：中国PTA负荷...................................................................................................................................................................8图13：韩国PTA负荷...................................................................................................................................................................8图14：台湾PTA负荷...................................................................................................................................................................8图15：中国PX负荷.........................................................................................................................................