晨会纪要

晨会纪要 2026年04月01日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】流动性趋紧压制风险偏好，大盘冲高回落 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】欧元区3月CPI初值同比升2.5% 【宏观经济】央行公开市场开展325亿元7天期逆回购操作 【宏观经济】3月份中国采购经理指数重回扩张区间 【财经要闻】中国人民银行货币政策委员会召开2026年第一季度例会 【财经要闻】工信部等九部门联合印发《推动物联网产业创新发展行动方案（2026—2028年）》 三、行业及公司动态 【重点公司跟踪】蓝思科技（300433.SZ）：发布2025年年报，归母净利润同比+10.87% 【公司跟踪】凯莱英（002821.SZ）：预计2026年营业收入增长19%-22% 黄 红卫分 析师执业证书编号:S0530519010001huanghongwei@hnchasing.com陈 郁双分 析师 【公司跟踪】中国中免（601888.SH）：发布2025年年度报告，归母净利润同比下滑15.96% 执业证书编号:S0530524110001chenyushuang@hnchasing.com 【公司跟踪】瑞普生物（300119.SZ）：2025年实现归母净利润4.01亿元，同比增长33% 【公司跟踪】安徽合力（600761.SH）：2025年营收同比+11.35%，品牌影响力持续提升 【公司跟踪】三一重工（600031.SH）：2025年归母净利润大幅提升41.2%，实现高质量发展经营 【公司跟踪】中联重科（000157.SZ）：2025年归母净利润同比+38.01%，全球化战略持续推进 四、湖南经济动态 【湘股动态】华菱钢铁（000932.SZ）：发布2025年年度报告 【湖南省地方动态及政策】湖南出台“十条措施”鼓励适度规模种粮模式 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】流动性趋紧压制风险偏好，大盘冲高回落 叶 彬（S0530523080001） 一、市场层面 根据Wind资讯数据： （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌1.42%，收于6336.38点；代表蓝筹股的上证指数跌0.80%，收于3891.86点；代表硬科技的科创50指数跌2.59%，收于1256.33点；代表创新成长的创业板指数跌2.70%，收于3184.95点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.99%，收于1248.29点。总体来看，蓝筹板块风格表现居前，但创新成长板块风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.25%，收于2826.12点；代表大盘股的中证A100指数跌1.09%，收于4330.11点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.93%，收于4450.05点；代表中盘股的中证500指数跌1.76%，收于7617.33点；代表小盘股的中证1000指数跌1.91%，收于7619.85点；代表小微盘股的中证2000指数跌1.67%，收于3242.22点。总体来看，超大盘股板块风格表现居前，但小盘股板块风格表现居后。 （3）分行业来看，家用电器、银行、食品饮料表现居前，电子、电力设备、煤炭表现靠后。 二、资金层面 根据Wind资讯数据，万得全A指数共有1008家公司上涨，共有4372家公司下跌，其中涨停公司59家，跌停公司19家，全市场成交额20059.05亿元，较前一交易日增加783.57亿元。 三、市场策略 流动性趋紧压制风险偏好，大盘冲高回落。近期在“类滞胀”升温的背景下，全球流动性预期趋紧，主要权益市场表现受到压制，当天日、韩市场继续迎来较大调整，一定程度上对A股形成拖累；另外当日为季度最后一个交易日，季末流动性紧张也对大盘造成负面影响。以上综合导致大盘冲高回落，沪指也再度失守3900点。盘面上，全市场超4300只个股下跌，科创方向普遍调整，红利方向因其避险属性表现较好。3月份，由于“春节躁动”行情接近尾声以及地缘政治发酵影响，A股主要指数均不同程度收跌，沪指本月累计跌6.51%，科创50、中证500、中证2000、北证50指数本月累计跌超10%。往后看，A股相较于日、韩、美等市场表现更具韧性，沪指只要不破前期低点，仍以震荡反弹趋势看待；只是海外能源危机带来的全球“类滞胀”效应以及A股财报季带来的业绩风险，都将压制增量资金入场节奏，大盘反弹过程中会有一定反复。基于此，短期资金追高意愿或有所不足，大盘可能呈现成交额维持相对低位、题材板块分化的结构性行情，同时市场风格也将迎来转变，受流动性影响较大以及位置较高的个股需谨慎，重点关注具备业绩增长且估值较低的个股，策略上继续以“去弱留强、逢低介入、逢高减仓”为主。方向上，一是关注相对稳定的红利资产，重点关注煤炭、电力、保险等板块；二是关注能源替代方向，重点关注绿电、储能等板块；三是关注大消费方向，重点关注医药、食品饮料等板块；四是关注近期热点主题投资机会，重点关注商业航天、摩托车、福建本地股等板块。中期来看，市场大概率以宽幅震荡为主，波动幅度可能加大，建议合理控制仓位，静待市场自发拐点信号出现；但本轮A股行情基础依旧牢固，预计本次中东冲突仅影响A股市场短期情绪与市场运行节奏，并不会改变市场方向，对市场长期向好的趋势仍然抱有信心，不宜过度担忧。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 鋆（S0530519090001） 3月31日，万得LOF基金价格指数：-0.45%；万得ETF基金价格指数：-1.21%；中证REITs全收益指数：-0.22%；华夏上证50ETF：-0.10%；华泰柏瑞沪深300ETF：-0.82%；南方中证500ETF：-1.73%；华安创业板50ETF：-2.66%；科创综指ETF华夏：-2.57%；华夏恒生ETF：0.00%；华夏恒生科技ETF：-1.31%；博时标普500ETF：-0.32%；华夏野村日经225ETF：-0.82%；华安德国（DAX）ETF：-0.12%；华安法国CAC40ETF：-0.60%；招商利安新兴亚洲精选ETF：0.00%；华夏布拉德斯科巴西伊博维斯帕ETF：-1.10%；南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF：-0.11%；华安黄金ETF：+0.45%；国投瑞银白银期货A：+0.55%；华夏饲料豆粕期货ETF：-3.04%；嘉实原油：-4.72%。31日，两市ETF总成交额约4538.38亿元，日内银行类ETF品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 张 雯婷（S0530524030002） 根据ifind，3月31日，1年期国债到期收益率上行1.00bp至1.22%，10年期国债到期收益率上行1.08bp至1.82%，1年期与10年期国债期限利差为59.59BP。1年期国开债到期收益率下行0.87bp至1.44%，10年期国开债到期收益率上行0.65bp至1.95%。DR001下行3.84bp至1.27%，DR007下行0.63bp至1.42%。国债期货10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约收平。3年期AAA级信用利差下行1.56bp至18.68bp，3年期AA-AAA级等级利差上行1.00bp至18.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】欧元区3月CPI初值同比升2.5% 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，欧元区3月CPI初值同比升2.5%，预期升2.6%，2月终值升1.9%；环比升1.2%，2月终值升0.6%；核心CPI初值同比升2.2%，预期升2.4%，2月终值升2.3%；环比升0.7%，2月终值升0.6%。 【宏观经济】央行公开市场开展325亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，央行公告称，3月31日以固定利率、数量招标方式开展了325亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量325亿元，中标量325亿元。Wind数据显示，当日175亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放150亿元。 【宏观经济】3月份中国采购经理指数重回扩张区间 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，3月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均重返扩张区间，分别为50.4%、50.1%和50.5%，比上月上升1.4个、0.6个和1.0个百分点，我国经济景气水平回升。 【财经要闻】中国人民银行货币政策委员会召开2026年第一季度例会 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，中国人民银行货币政策委员会召开2026年第一季度例会。 会议认为，今年以来宏观政策更加积极有为，货币政策保持适度宽松，强化逆周期和跨周期调节，综合运用多种货币政策工具，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境。贷款市场报价利率改革效能持续释放，存款利率市场化调整机制作用有效发挥，货币政策传导效率增强，社会融资成本处于历史较低水平。外汇市场供求基本平衡，人民币汇率双向浮动，在合理均衡水平上保持基本稳定。金融市场总体运行平稳。 会议分析了国内外经济金融形势，认为当前外部环境变化影响加深，世界经济动能疲弱，地缘冲突和经贸冲突多发频发，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，但仍面临供强需弱、外部冲击等问题和挑战。要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。 会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议发挥增量政策和存量政策集成效应，综合运用多种工具，加强货币政策调控，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督。规范信贷市场经营行为，降低融资中间 费用，促进社会综合融资成本低位运行。从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 会议指出，要引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，增强银行资本实力。用好各类结构性货币政策工具，优化工具管理，扎实做好金融“五篇大文章”，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。持续做好支持民营经济发展壮大的金融服务。维护金融市场稳定运行。切实推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和风险防控能力。 会议强调，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十届四中全会、中央经济工作会议和全国两会精神，按照党中央、国务院的决策部署，牢牢把握高质量发展首要任务，扎实推进中国式现代化，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局。把做强国内大循环摆到更加突出的位置，统筹好总供给和总需求的关系，增强宏观政策前瞻性针对性协同性，着力扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，不断巩固拓展经济稳中向好势头。 【财经要闻】工信部等九部门联合印发《推动物联网产业创新发展行动方案（2026—2028年）》叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，工信部等九部门联合印发《推动物联网产业创新发展行动方案（2026—2028年）》提到，加快应用终端优化升级。面向智能化、网联化的终端发展方向，加速推进人工智能、5G、人机交互、边缘计算等技术与物联网应用终端深度融合，提升应用终端的精准分析、智能决策和便捷交互能力。加快IPv6规模部署，推动新增行业应用终端支持并默认启用IPv6协议，助力行业应用终端智能化改造和网络化联接。 三、行业