能源逻辑趋弱，钢矿震荡回落

钢材&铁矿石日报 能源逻辑趋弱，钢矿震荡回落 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡走弱，录得0.48%日跌幅，移仓换月中，量仓收缩。现阶段，螺纹钢供应收缩，而需求季节性好转，基本面迎来边际改善，叠加成本存有支撑，钢价重回震荡区间上沿，但旺季需求成色存疑，上行驱动不强，后续走势延续震荡运行为主，关注需求表现。 热轧卷板：主力期价偏弱震荡，录得0.33%日跌幅，移仓换月中，量增仓缩。目前来看，供需双增局面下热卷基本面有所改善，加之成本存有支撑，价格重回区间上沿，而需求隐忧未退，高库存局面上行驱动不强，后续走势维持震荡运行态势，关注需求表现。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价震荡下行，录得0.80%日跌幅，移仓换月中，量增仓缩。现阶段，供应扰动支撑矿价高位运行，但需求增量空间受限，矿石基本面暂无实质性好转，高估值矿价继续承压，预计矿价维持高位震荡运行态势，关注钢价表现。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）外交部：近日中方有三艘船舶过航霍尔木兹海峡 外交部发言人毛宁31日在例行记者会上答问时说，经同有关方面协调，近日中方有三艘船舶过航霍尔木兹海峡，我们对有关方面提供的协助表示感谢。霍尔木兹海峡及其附近水域是重要的国际货物和能源贸易通道，中方呼吁尽快停火止战，恢复海湾地区和平稳定。 （2）中国3月制造业PMI为50.4%，比上月上升1.4个百分点 3月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，比上月上升1.4个百分点，高于临界点，制造业景气水平回升。从企业规模看，大型企业PMI为51.6%，比上月上升0.1个百分点，高于临界点；中、小型企业PMI分别为49.0%和49.3%，比上月上升1.5个和4.5个百分点，低于临界点。从分类指数看，构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和新订单指数均高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。 （3）力拓西澳港口作业恢复，皮尔巴拉铁矿发运指导目标保持不变 力拓官网发布公告称，其西澳皮尔巴拉地区的铁矿港口作业已全面恢复，并确认，在此次气象事件期间所有员工均保持安全。此前，受热带气旋Narelle影响，Rio Tinto旗下四个皮尔巴拉铁矿港口自3月24日起关闭，其中EastIntercourseIsland、Parker Point及Cape Lambert B已于3月28日恢复装船作业；Cape Lambert A码头受损设施正在进行修复，预计未来几日可恢复出货。力拓表示，2月的热带气旋Mitchell及近期Narelle气旋天气预计影响铁矿发运量约800万吨。对此，力拓已制定计划，预计可弥补一半发运量，并声明其2026年皮尔巴拉铁矿发运指导量保持3.23–3.38亿吨不变。 二现货市 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局有所好转，库存持续去化，建筑钢厂生产弱稳，螺纹钢周产量环比降5.46万吨，供应有所收缩，但品种吨钢利润尚可，持续性有待跟踪。与此同时，螺纹钢需求延续季节性改善，周度表需环比增17.28万吨，略高于去年同期水平，而其他需求指标表现依然一般，且下游并无实质性变化，后续需求改善力度存疑。总之，螺纹钢供应收缩，而需求季节性好转，基本面迎来边际改善，叠加成本存有支撑，钢价重回震荡区间上沿，但旺季需求成色存疑，上行驱动不强，后续走势延续震荡运行为主，关注需求表现。 热轧卷板：供需两端延续回升态势，板材钢厂生产积极，热卷周产量环比增5.40万吨，供应持续回升，且库存水平依然偏高，供应压力缓解有限。与此同时，热卷需求韧性尚可，周度表需环比增3.12万吨，但高频成交高位回落，相对利好则是主要下游冷轧产量维持高位，需谨防其矛盾激化，且海外扰动不断，出口表现一般，需求隐忧尚存。目前来看，供需双增局面下热卷基本面有所改善，加之成本存有支撑，价格重回区间上沿，而需求隐忧未退，高库存局面上行驱动不强，后续走势维持震荡运行态势，关注需求表现。 铁矿石：供需格局有所改善，钢厂生产积极，矿石终端消耗持续回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再增，矿石需求迎来季节性好转，但钢市产业矛盾缓解有限，后续需求增量空间待跟踪。与此同时，国内港口矿石到货持续回升，而飓风扰动下海外矿石发运大幅回落，持续性不强，而内矿供应恢复，供应延续平稳运行。总之，供应扰动支撑矿价高位运行，但需求增量空间受限，矿石基本面暂无实质性好转，高估值矿价继续承压，预计矿价维持高位震荡运行态势，关注钢价表现。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：400 618 1199 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。