钢材&铁矿石日报：市场情绪趋弱，钢矿承压回落

钢材&铁矿石日报 市场情绪趋弱，钢矿承压回落 核心观点 螺纹钢：主力期价转弱下行，录得1.30%日跌幅，量仓扩大。现阶段，螺纹钢供应降至低位，给与价格支撑，但需求同样在走弱，供需双弱局面螺纹基本面并无实质性改善，上行驱动存疑，相对利好则是估值偏低，预计走势延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 热轧卷板：主力期价有所走弱，录得1.02%日跌幅，量仓扩大。目前来看，热卷供应压力缓解有限，而需求持续走弱，基本面表现偏弱，卷价继续承压，相对利好则是估值偏低，预计走势延续震荡寻底态势，关注钢厂生产情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价震荡回落，录得1.14%日跌幅，移仓换月完成，量仓收缩。现阶段，前期利多发酵支撑矿价重回高位，但矿石需求在走弱，而供应维持高位，矿市基本面持续转弱，现实逻辑主导下预计矿价将承压震荡回落，关注钢材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）中共中央政治局召开会议，中共中央总书记习近平主持会议 会议强调，做好明年经济工作，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，坚持稳中求进工作总基调，更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定，实现“十五五”良好开局。 （2）海关总署：前11个月我国货物贸易进出口增长3.6% 据海关统计，2025年前11个月，我国货物贸易进出口总值41.21万亿元人民币，同比增长3.6%。其中，出口24.46万亿元，增长6.2%；进口16.75万亿元，增长0.2%。11月份，我国货物贸易增速回升，进出口总值3.9万亿元，增长4.1%。其中，出口2.35万亿元，增长5.7%；进口1.55万亿元，增长1.7%。 （3）海关总署：11月中国出口钢材998万吨 海关总署12月8日数据显示，2025年11月中国出口钢材998.0万吨，较上月增加19.8万吨，环比增长2.0%；1-11月累计出口钢材10771.7万吨，同比增长6.7%。11月中国进口钢材49.6万吨，较上月减少0.7万吨，环比下降1.4%；1-11月累计进口钢材554.1万吨，同比下降10.5%。 11月中国进口铁矿砂及其精矿11054.0万吨，较上月减少76.9万吨，环比下降0.7%；1-11月累计进口铁矿砂及其精矿113920.2万吨，同比增长1.4%。 二现货市 数据来源：IFIND、WIND、MYSTEEL、宝城期货金融研究所 三期货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺 纹 钢：供 需 两 端 持 续 走 弱 ， 建 筑 钢 厂 生 产 偏 弱 ， 螺 纹 钢 周 产 量 环 比 降16.77万吨，降幅超远期，供应降至低位，但钢厂盈利状况在好转，减产持续性存疑，关注后续变化。与此同时，螺纹钢需求同样走弱，周度表需环比降10.96万吨，高频每日成交表现弱稳，两者均位于近年来同期低位，且下游行业未见改善，淡季螺纹需求将持续走弱。目前来看，螺纹钢供应降至低位，给与价格支撑，但需求同样在走弱，供需双弱局面螺纹基本面并无实质性改善，上行驱动存疑，相对利好则是估值偏低，预计走势延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 热轧卷板：供需格局表现偏弱，库存去化有限，板材生产趋弱，热卷周产量环比降4.70万吨，供应高位有所回落，但库存偏高，压力缓解有限。与此同时，热卷需求持续走弱，周度表需环比降5.36万吨，下游冷轧产量虽回升但产业矛盾缓解有限，仍易拖累热卷，而外需则是平稳运行，热卷需求韧性趋弱。总之，热卷供应压力缓解有限，而需求持续走弱，基本面表现偏弱，卷价继续承压，相对利好则是估值偏低，预计走势延续震荡寻底态势，关注钢厂生产情况。 铁矿石：供需格局持续走弱，年末钢厂检修增多，矿石终端持续下行，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再降，且降幅有所扩大，而钢厂盈利状况未好转，矿石需求料将延续弱势态势，继续承压矿价。与此同时，国内港口到货持续回落，而海外矿商发运环比增加，两者仍位于年内高位，海外矿石供应积极，即便内矿供应季节性收缩，矿石供应居高不下。总之，前期利多发酵支撑矿价重回高位，但矿石需求在走弱，而供应维持高位，矿市基本面持续转弱，现实逻辑主导下预计矿价将承压震荡回落，关注钢材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：400 618 1199 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。