核心观点与关键数据
油价高位震荡，地缘政治风险加剧
- 本周油价受美伊局势紧张推动，绝对价格走强，布伦特月差再创新高（dated brent突破15美元/桶），阿曼原油贴水大幅走弱，全球原油现货价格靠拢。
- 胡塞武装继续在红海进行军事行动，但内部存在分歧，目前倾向于避免袭击美国和沙特资产，但长期风险仍存。
- 白宫称与伊朗谈判仍在进行且进展顺利，但伊朗公开表态与私下信息存在差异。特朗普证实正与伊朗议会议长卡利巴夫沟通，后者被传已授权油轮通过霍尔木兹海峡。
沙特出口转向延布港，供应中断风险缓解
- 沙特通过改道运输将红海港口原油出口提升至近500万桶/日，抵消了本月波斯湾约45%的出口损失。延布港出口在两周内翻倍，目前沙特尚未出现供应中断，需关注延布港出口稳定性。
EIA库存数据与市场动态
- 美国原油库存增加692.6万桶至4.56亿桶，产量减少1.1万桶至1365.7万桶/日，出口减少157.6万桶/日至332.2万桶/日。
- 美国成品油累库，海峡通行恢复前基本面中断量持续，欧柴裂解创新高，欧洲ARA库存大幅去库。
地缘政治与价格波动风险
- 特朗普不排除规划地面进攻，但具体行动尚不明确，需警惕其TACO政策对油价造成波动风险。
成品油市场分化
- 欧洲成品油库存去库，价格上行；美国成品油累库，价格承压。近期局势升级推动绝对价格，但需关注特朗普政策影响。
期货与现货月差
- WTI-BRENT差价扩大至27.73美元/桶，BRENT 1-2月差创新高；DUBAI-BRENT差价收窄至4.05美元/桶。
- 国内SCOMO裂解价差扩大，汽油、柴油库存变化分化。国际石脑油、燃料油贴水走弱，HH天然气价格稳定。
