每日商品期市纵览

重 要 提 示:《 证 券 期 货 投 资 者 适 当 性 管 理 办 法 》 于2 0 1 7年7月1日 起 正 式实 施 ， 通 过 本 网 站 发 布 的 观 点 和 信 息 仅 面 向 上 海 东 亚 期 货 的 专 业 投 资 者 。本 网 站 难 以 设 置 访 问 权 限 ， 若 您 并 非 上 海 东 亚 期 货 的 专 业 投 资 者 ， 请 取 消查 看 ， 接 收 或 使 用 本 网 站 的 信 息 ， 我 司 不 会 因 为 关 注 ， 收 到 或 阅 读 本 网 站推 送 内 容 而 视 相 关 人 员 为 客 户 ； 市 场 有 风 险 ， 投 资 需 谨 慎 ！ 品种涨跌幅度 【 金 融 期 货 】 股 指 ：地 缘 政 治 风 险 再 度 抬 升 ，股 指 承 压 调 整 ，两 市 成 交 额 持 续 缩 量 ，期指 基 差 仍 处 历 史 低 位 ，市 场 情 绪 未 显 著 修 复 。国 内 政 策 利 好 预 期 托 底 ，前期 持 续 调 整 后 下 方 空 间 有 限 ，周 末 中 东 局 势 升 级 进 一 步 施 压 盘 面 ，短 期 预计 继 续 震 荡 偏 弱。 国 债 ：中 短 债 表 现 强 于 长 债，资 金 面 平 稳 提 供 支 撑 。美 伊 局 势 紧 张 但 对 债市 影响 放 缓 ，长 债 受 通 胀 担 忧 压 制 ，A股 中 期 调 整 未 完 ，避 险 情 绪 或 逐 步盖 过 通 胀 担 忧 ， 短 期 维 持 震 荡 格 局。 集 运 欧 线 ：胡 塞 武 装 持 续 行 动 ，伊 朗 局 势 加 剧 曼 德 海 峡 风 险 ，部 分 船 司 报价 坚 挺 ， 但4月 货 量 支 撑 不 足 ， 供 需 宽 松 压 制 近 月 ， 短 期 维 持 高 位 震 荡。 【 有 色 金 属 】 铂 钯 ：美 伊 冲 突 逆 转 降 息 预 期 ，叠 加 汽 车 需 求 冲 击 ，价 格 承 压。中 东 局 势推 升 通 胀 担 忧 ，美 联 储 降 息 进 度 延 后 ，美 国 关 税 政 策 不 确 定 性 强 化 弱 美 元逻 辑 ，南 非 矿 企 供 应 扰 动 提 供 支 撑 ，钯 金 新 增玻 纤 行 业 需 求 预 期 ，中 长 期布 局 价 值 仍 存。 黄 金&白 银 ：地 缘 冲 突 升 级 与 美 联 储 加 息 预 期 博 弈 ，黄 金 抗 跌 性 显 现 。 美 伊 军 事 对 抗 与 外 交博 弈 并 行 ，避 险 情 绪 与 通 胀 担 忧 交 织 ，美 股 美 债 重 挫 提供 支 撑 ， 短 期 维 持震 荡。 铜 ：地 缘 冲 突 下 探 底 修 复 ，国 内 社 库 延 续 大 幅 去 库 ，下 游 逢 低 补 库 支 撑 需求 ，冶 炼 厂 发 货 量 有 限 ，进 口 货 源 增 量 不 多 。宏 观 不 确 定 性 压 制 盘 面 ，技术 面 存 在 支 撑 ，价 格 在 区 间 内 窄 幅 震 荡 ，大 资 金 观 望 情 绪 浓 厚 ，需 关 注 地缘 局 势 变 化。 铝 ：地 缘 冲 击 主 导 走 势 ，内 外 盘 分 化 ，阿 联 酋 、巴 林 铝 厂 遭 袭 影 响 全 球9 %产 能 ，LM E价 格 跳 涨 。国 内 电 解 铝 产 能 高 位 ，社 库 累 库 放 缓 ，下 游 开 工 回升 但 同 比 偏 弱 ，氧 化 铝 价 格 回 落 弱 化 成 本 支 撑 ，宏 观 鹰 派 压 制 与 产 业 供 给冲 击 博 弈 ， 沪 铝 震 荡 偏 强。 氧 化 铝 ：行 业 开 工 率 维 持 高 位 ，市 场 供 需 趋 于 宽 松 ，铝 土 矿 进 口 供 应 平 稳 ，成 本 支 撑 有 所 弱 化 。国 内 库 存 压 力 逐 步 累 积 ，叠 加 宏 观 资 金 避 险 离 场 ，价格 小 幅 回 落 ， 矿 端 紧 平 衡 限 制 下 方 空 间 ， 整 体 呈 震 荡 整 理 态 势。 铸 造 铝 合 金 ：铝 合 金 对 沪 铝 有 较 强 跟 随 性 ，且 由 于 原 材 料 紧 俏 和 违 规 税 收返 还 政 策 影 响 ， 下 方 支 撑 较 强 。 锌 ：周 末 伊 朗 局 势 再 次 激 化 ，关 注 美 军 登 陆 下 战 局 影 响 ，宏 观 尾 部 风 险 缓解 可 能 性 。供 给 端 ， 伊 朗 整 体 对 供 给 端 影 响 较 小 ， 进 口TC再 次 下 滑 ， 国 产TC维 稳 ， 国 内 冶 炼 端 受 利 润 驱 动 维 持 冶 炼 积 极 性 ， 持 续 释 放 压 力 。 需求 端 ，下 游 受 上 周 低 锌 价 积 极 补 库 ，但 库 存 水 位 仍 较 高 ，且 与 海 外 出 现 分化 。 展 望 未 来 ， 整 体 跟 随 板 块 震 荡 为 主。 镍&不 锈 钢 ：周 内 宽 幅 震 荡 ，印 尼 暴 利 税 与 出 口 关 税 政 策 预 期 夯 实 价 格 底部 ，美 伊 谈 判 预 期 升 温 。镍 矿 发 运 逐 步 恢 复 但 海 运 费 高 位 ，新 能 源 需 求 疲软 ，不 锈 钢 下 游 观 望 情 绪 浓 厚 ，供 需 与 政 策 共 振 下 维 持 震 荡 ，关 注 需 求 释放 节 奏。 锡 ：磨 底 后 宽 幅 震 荡 ，自 身 基 本 面 利 空 已 充 分 释 放 ，供 给 端 缅 甸 复 产 、印尼 出 口 增 加 影响 弱 化 ，下 游 采 买 情 绪 回 暖 。宏 观 地 缘 不 确 定 性 仍 为 核 心 驱动 ， 短 期 反 弹 不 代 表 多 头 趋 势 形 成 ， 资 金 回 归 为 关 键 转 折 点。 碳 酸 锂 ：宏 观 层 面 ，全 球 能 源 价 格 上 涨 长 期 将 抬 升 传 统 能 源 成 本 ，强 化 能源 替 代 经 济 性。供 给 端 扰 动 预 期 增 强 ，澳 洲 锂矿 缺 油 影 响 复 产 ，津 巴 布 韦锂矿 出 口 管 控尚 未解 除。需 求 端下 游 排 产 环 比 改 善 ，储 能 需 求 高 景 气 ，新能 源 汽 车 带 电 量 提 升 支 撑 需 求。短 期价 格 维 持 宽 幅 偏 强 运 行 ，底 部估 值 区间 上 修。 工 业 硅&多 晶 硅 ：行 业 处 于 供 需 双 弱 格 局 ， 工 业 硅 供 给 温 和 放 量 ， 成 本 端支 撑 减 弱 ，库 存 持 续 累 积 ；多 晶 硅 跌 破 关 键 关 口 进 入 亏 损 区 间 ，高 库 存 与需 求 不 足 主 导 走 势 。全 球 能 源 转 型 趋 势 未 变 ，光 伏 长 期 赛 道 清 晰 ，当 前 处 于 周 期 底 部 ， 需 跟 踪 产 能 出 清 与 供 需 边 际 改 善 信 号。 铅 ：基 本 面 上 ，供 给 端 原 生 铅 冶 炼 稳 健 生 产 ，同 时 进 口 窗 口 打 开 上 方 压 力明 显 ，但 再 生 铅 大 多 亏 损 。需 求 端 ，终 端 消 费 逐 步 复 苏 ，下 游 订 单 补 库 为主 ，社 库 去 化 顺 畅 。展 望 未 来 ，逐 步 去 库 与 成 本 支 撑 下 ，预 计 铅 价 偏 强 震荡。 【 黑 色 】 螺 纹 钢&热 卷 ：成 本 支 撑 明 显 ，焦 煤 受 能 源 属 性 强 化 价 格 上 涨 ， 铁 矿 库 存偏 紧 与 海 运 费 上 涨 提 供 支 撑 。钢 材 供 需 双 弱 限 制 上 涨 空 间 ，热 卷 高 库 存 与高 仓 单 形 成 压 力 ， 钢 厂 盈 利 率 有 限 制 约 增 产 ， 地 产 与 基 建 政 策 托 底 需 求 ，短 期 反 弹 高 度 受 限。 铁 矿 石 ：目 前 铁 矿 石 供 应 端 有 油 价 成 本 抬 升 和 飓 风 天 气 扰 动 ，短 期 预 计 供应 偏 紧 ，需 求 端 铁 水 回 升 较 为 确 定 ，目 前 钢 厂 利 润 有 支 撑 ，但 下 游 需 求 需要 观 察 出 口 和 地 产 的 变 化。 焦 煤：价 格 边 际 走 弱 ，与 能 源 板 块 供 给 预 期 高 度 联 动 ，估 值 处 于 高 位 ，上涨 逻 辑 依 赖 动 力 煤 预 期 而 非 自 身 基 本 面 。现 货 成 交 受 盘 面 带 动 但 难 以 持 续提 价 ， 动 力 煤价 格 上 行 易 触 发 保 供 政 策 ， 黑 色 缺 乏 囤 货 需 求 与 供 给 缺 口 ，价 格 难 以 脱 离 基 本 面 大 幅 上 涨。 硅 铁&硅 锰 ：锰 矿 价 格 矿 商 挺 价 ， 价 格 坚 挺 ， 在 地 缘 局 势 尚 未 明 朗 的 情 况下， 铁 合 金 成 本 支 撑 逻 辑 仍 存 ， 硅 锰 除 了 能 源 成 本 还 有 锰 矿 的 成 本 抬 升 ，会 比 硅 铁 多 一 个 成 本 支 撑 逻 辑 ， 可 能 偏 强 于 硅 铁。 【 能 源 化 工 】 原 油 ：美 伊 局 势 升 温 ， 美 军计 划增 兵 中 东 ， 胡 塞 武 装 参 战 威 胁 曼 德 海 峡 ，霍 尔 木 兹 海 峡 关 闭 影 响 深 化 。海 湾 国 家 库 容 紧 张 ，伊 拉 克 原 油 产 量 大 幅 下滑 ，需 求 端 负 反 馈 显 现 ，炼 厂 开 工 下 滑 ，油 价 价 格 重 心 上 抬 ，短 期 逢 低 支撑 较 强。 燃 料 油 ：低 硫 燃 料 油 受 中 东 地 缘 供 应 收 紧 预 期 支 撑 ，月 间 价 差 回 暖 ，但 现货 成 交 偏 弱 导 致 现 货 升 水 大 幅 下 探 ；高 硫 燃 料 油 月 间 价 差 反 弹 ，现 货 升 水仍 延 续 下 行 。 短 期 低 硫 船 燃 供 应 紧 平 衡 格 局 未 改 ， 地 缘 扰 动 仍 提 供 支 撑 ，而 高 硫 油 面 临 库 存 累 积 、需 求 疲 软 压力 ，高 低 硫 市 场 走 势 分 化 ，后 续 需 重点 跟 踪 套 利 货 流 、 地 缘 局 势 演 变 及 区 域 库 存 变 化。 沥 青 ：近 期 的 地 缘 扰 动 引 发 的 原 油 局 部 物 流 中 断 、供 应 缩 量 ，使 得 原 油 价格 快 速 上 涨 ，中 东 局 势 的 不 稳 定 性 放 大 了 原 油 向 上 的 脉 冲 。短 期 地 缘 扰 动将 是 油 品 的 最 核 心 主 导 因 素 ， 盖 过 沥 青 自 身 基 本 面 。 纸 浆&胶 版 纸 ：纸 浆 现 货 价 格 维 稳 ， 港 口 库 存 大 幅 增 长 带 来 利 空 ， 下 游 开工 负 荷 维 稳 ，海 外 浆 厂 停 产 与 国 内 复 工 提 供 支 撑 。胶 版 纸 供 需 维 持 弱 平 衡 ， 节 后 刚 需 复 苏 ，纸 厂 复 工 提 升 供 应 预 期 ，两 者 均 受 地 缘 情 绪 扰 动 ，短 期 区间 震 荡。 纯 苯&苯 乙 烯 ：供 应 端 为 核 心 交 易 矛 盾 ，霍 尔 木 兹 海 峡 关 闭 导 致 全 球 物 流变 化 ，国 内 纯 苯 检 修 增 加 ，苯 乙 烯 装 置 降 负 影 响 较 小 。下 游 对 高 价 原 料 抵触 ， 倾 向 回 调 补 库 ，"不 可 抗 力"蔓 延 至 产 业 链 ， 短 期 震 荡 偏 强 ， 地 缘 走向 主 导 波 动。 L P G：宏 观 地 缘 支 撑 盘 面 ， 霍 尔 木 兹 海 峡 通 航 受 阻 风 险 未 消 ， 供 应 减 量 开始 兑 现 ， 国 内 炼 厂 开 工 率 下 滑 。 需 求 端P DH开 工 率 回 升 但 利 润 亏 损 ， 调油 需 求 走 弱 ， 港 口 库 存 累