安粮观市

宏观 原油 宏观与地缘：美以伊局势缓和与否各方各执一词，虽都提出了和谈条件，但霍尔木兹海峡仍然没有畅通，同时中东油气设施和电力系统虽然延迟打击但危机并未解除。同时，卡塔尔以及科威特的油气设施遭到打击，卡特尔LNG设施损失17%的产能，且恢复时间长达3-5年。由于市场对局势判断的反复，原油价格盘面波动剧烈，在危机彻底解除前，原油价格整体仍然将保持偏强运行。霍尔木兹海峡复航、中东油气设施的安危成为近期市场的主要影响因素。关注事态变化，若有缓和迹象，则宏观地缘因素逐步消退，价格重心或有回落。 市场分析：海湾局势的变化将实时影响期货盘面，多空争夺激烈，因此近期能化价格呈现高位震荡。整体看，能化板块在中东局势没有明确可控前，价格重心仍保持较高位置，但伴有较大波动率，头部避免追高，风险较大。若没有进一步对油气的打击，同时霍尔木兹有序开放的话，则叠加此前沙特及阿联酋外港发货、IEA抛储、伊拉克管道恢复以及印度、巴基斯坦船只通过谈判通过霍尔木兹海峡等事件或成为原油供需矛盾缓和的主要因素。 参考观点：地缘形势发展不明，市场多空争夺激烈，原油高位震荡为主。 股指 宏观资讯：当前市场处于宏观政策预期向上与市场风险偏好向下的博弈阶段。国内一季度经济数据回暖，财政货币保持稳健宽松基调，产业端优化融资支持，基本面筑牢市场底部支撑。地缘政治事件成为当前最核心的外部扰动因素。中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡运输几近中断，导致全球油价飙升，并引发对全球通胀预期和经济增长前景的担忧。 市场分析：近一周股指期货先急杀后震荡回升，指数收出长下影形态，IH、IF、IC、IM同步联动，小盘品种波动更大且深度贴水。盘面初期放量下跌后续缩量修复，持仓结构稳定资金未大规模撤离。当前区间震荡特征明显，成交量不足限制反弹高度，市场板块结构性分化延续。中期来看，随着国内和海外政策环境保持积极，2026年内需数据有望继续回升，叠加外需改善预期，全年企业盈利有望继续上修。短期海外地缘扰动导致油价上涨，进而影响全球流动性预期，仍需关注地缘进展情况。 参考观点：主要矛盾尚待消化，股指波动率放大，短期或可配置宽幅震荡策略。 黄金 宏观与地缘：宏观层面，中东地缘冲突持续，伊朗正式拒绝了美国提出的停火方案，霍尔木兹海峡的通行风险与供应中断担忧仍存。经济数据方面，美国初请失业金人数稳健，2月进口价格指数涨幅创四年新高，通胀预期顽固。美联储在3月议息会议上释放鹰派信号，市场对年内加息的押注有所增加，美债收益率攀升至4.37%附近，美元指数维持强势。 市场分析：3月27日，国际现货黄金市场呈现剧烈波动。26日盘中一度下探至4350美元/盎司附近，跌幅超3%，27日亚盘时段出现技术性反弹，回升至4470美元/盎司一线。美债收益率维持高位显著抬升了持有黄金的机会成本，利率逻辑暂时压过避险逻辑。若原油价格持续高位运行导致通胀反弹超预期，美联储高利率环境维持更久，金价将继续面临宏观层面的压制。目前市场正处于多头信心修复与高利率压制之间的博弈期。 操作建议：短期市场波动显著放大，操作上宜保持谨慎。重点关注后续地缘局势演变及美联储政策转向的信号。 白银 外盘价格：3月27日，现货白银市场跟随黄金波动，但振幅更为显著。26日银价一度大幅下挫超5%，触及67.39美元/盎司低位，27日出现反弹，回升至70美元/盎司附近。结构性数据方面，伦敦白银1个月期租赁利率回落至0.629%的相对低位，但6个月及1年期利率仍处于历史平均水平上方。COMEX市场近月合约仍有较强的实物交割需求，通知交割单量维持高位。 市场分析：白银市场呈现“短期承压与结构性支撑交织”的复杂局面。若市场继续定价全球主要央行货币政策转鹰，流动性边际收紧，白银将随黄金一同承压。前期市场对特朗普政府关税政策的担忧缓和，导致伦敦现货市场紧张情绪缓解，库存出现回升。此外，若从套利驱动修复“金银比”的角度看，前期银价涨幅过大，比值处于历史低位，可能意味着银价回调幅度容易大于黄金。 操作建议：鉴于白银波动性高于黄金，操作上更需注重风险管理。短期市场情绪偏谨慎，建议投资者关注下方60美元/盎司附近的支撑强度。 化工 橡胶 市场价格：橡胶现货价格：国产全乳胶：16300元/吨，泰烟三片：19700元/吨，越南3L标胶：16700元/吨，20号胶：14900元/吨。合艾原料价格：烟片：77.96泰铢/公斤，胶水：77.5泰铢/公斤，杯胶：58.75泰铢/公斤，生胶：71.05泰铢/公斤。 市场分析：市场关注宏观情绪对工业品需求的潜在利空作用，但由于割胶淡季，原料高位，同时BR合成橡胶涨势较猛，因此沪胶下方空间或有限。基本面来看，泰国原料价格目前仍在高位，给橡胶价格托底，但国内产区逐渐开割，供给逐步进入宽松阶段。同时，因地缘导致的海峡封锁，一方面给能化品种特别是BR合成橡胶带来溢价，但对天然橡胶来说，需求的受挫市场也持续担忧，且国内产区物候条件整体良好，市场对供给有逐步宽松的预期。后市主要关注下游开工，上周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为78.73%，环比+4.20%， 同 比-0.36%； 全 钢 轮 胎 样 本 企 业 产 能 利 用 率 为71.80%， 环 比+6.42%， 同 比+2.81%，处于设备开工高位区间。同时，青岛保税区库存12.13万吨，增幅1.43%；一般贸易库存55.63万吨，降幅0.81%。因此，受成本和BR橡胶对沪胶的托底作用，同时开工率特别是全钢胎开工来到较高位置，沪胶下方空间有限，或跟随BR橡胶有一定反弹。参考观点：关注沪胶主力合约16000元/吨附近或有一定支撑，震荡走势。 塑料 现货信息：华北现货主流价8671元/吨，环比下跌25元/吨；华东现货主流价8910元/吨，环比上涨27元/吨；华南现货市场主流价9269元/吨，环比下跌19元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为80.0714%，环比下降2.3186%；聚乙烯装置检修影响产量为10.322万吨，环比增加1.218万吨。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为37.59%。库存端看，截至2026年3月20日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：56.83万吨。3月27日L2605收盘报8868元/吨，期价持续回升。地缘预计仍将支撑原油高位，成本端偏强，下游刚需或小幅改善但采购谨慎，供应有缩减预期，库存维持合理，宏观仍存不确定性。预计聚乙烯市场多空博弈下以偏强区间波动为主，价格难持续大幅上行，建议投资者按需采购、稳健操作。 参考观点：预计塑料短期或以偏强区间波动为主，需关注地缘政治扰动。 甲醇 现货信息：甲醇浙江现货价格报3260元/吨，较前一交易日向上波动220元/吨。新疆现货价格报1970元/吨，与前一交易日相持平。河北现货价格报2725元/吨，与前一交易日相持平。 市 场 分 析 ：甲 醇 期 货 主 力 合 约MA605收 盘 价 报3296元/吨 ，较 前 一 交 易 日 向 上 波动2.94%。库存方面，港口库存总量115.55万吨，较上期减少10.62万吨，其中华南地区去库2.15万吨，华东地区去库8.47万吨，延续去库态势，各地区企业库存充足。供应方面，国内甲醇行业开工率92.73%，天然气制甲醇利润大幅提升，周度利润增长165.75%，预计内地供应短期维持高位，对冲进口收缩带来的供给缺口，春季检修速度或放缓。需求端MTO装 置开 工率85.58%， 部 分MTO装 置 仍 处 于 亏 损 修 复 状 态 ；MTBE装 置开 工率69.89%，二季度处于消费旺季，传统下游需求回升，二甲醚、醋酸、甲醛开工负荷提升。国际方面，美伊局势尚不明朗，霍尔木兹海峡航运受阻强化市场对能源供应紧张的预期，伊朗及卡塔尔甲醇装置停产，生产端遭受实质性冲击或使甲醇贸易进行中长期结构性调整。 参考观点：甲醇期货短期或高位波动运行，港口去库及进口缩量预期对其价格形成支撑，密切关注春季检修力度、地缘局势进展及港口库存变化。 PTA 现货信息：华东现货价格为6730元/吨（+160元/吨），基差-60元/吨（+10元/吨）。 市场分析：原料端PX价格呈现反弹态势，3月26日亚洲PX市场FOB韩国价格为1214.67美元/吨，较前一交易日上涨29美元/吨。扬子石化PX出厂结算价大幅上调至9750元/吨。PTA加工费持续承压，3月27日当周加工费为211.862元/吨，日度加工费在122.74-350.34元/吨区间波动。供应端，PTA产能利用率维持在79.9%，周度产量为153.16万吨。装置运行方面，逸盛新材料700万吨PTA装置计划4月1日起降负荷30%运行，威廉化学250万吨装置降负至9成，嘉兴石化150万吨装置因故停车;下游聚酯行业运行平稳，聚酯综合产能利用率维持在83.58%附近，但产销表现低迷。 参考观点：短期需持续关注地缘扰动，除此之外，下游需求恢复仍是关键。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格为5150元/吨（+162元/吨），基差-41（+30元/吨）。 市场分析：国内乙二醇产量呈现下降趋势，3月26日产量为5.3642万吨，较2月底的6.2112万吨有明显下降；乙二醇港口库存亦呈现高位回落态势。截至3月27日当周，中国乙二醇社会库存为203.78万吨，较前一周减少3.98万吨，自2月中旬的201.86万吨高点开始持续去化，目前已连续五周下降。预计到港量方面，3月27日当周中国乙二醇预计到港量为5.67万吨，处于相对低位；聚酯行业保持高开工运行，产能利用率为83.58%，支撑乙二醇需求。需求增长主要源于恒逸海宁和桐昆恒优两套新装置投产，以及仪征化纤等装置负荷提升。 参考观点：乙二醇市场目前在供应收缩、需求稳健的双重支撑下保持强势运行，社会库存持续去化，整体市场呈现供需紧平衡格局。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙古重点深加工企业新玉米主流收购均价2258元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2448元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2340-2350元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2340-2360元/吨。 市场分析：外盘方面，3月USDA供需报告维持美玉米数据不变，与2月预测值持平；全球玉米数据略有调整，产量预计为12.9744亿吨，较上一年度增加6685万吨，较2月预测值上调153万吨。全球玉米期末库存预计为2.9275亿吨，较2月预测值增加377万吨。不过，近期盘面走势仍受地缘局势波动影响。国内方面，东北产区气温回升以及收购价格上 涨，持粮主体的出货意愿增强，基层上量有所增加；同时，政策性粮源投放预期增强，对高价玉米形成压制。此外，近期因地缘局势引发的情绪有所消退，或对玉米价格产生压力。需求方面，养殖需求步入淡季，而下游深加工库存及港口库存回升，需求端缺乏有效提振。 参考观点：短期玉米承压回调，关注下方支撑。 花生 现货价格：花生价格维持稳定，现阶段影响因素已经被市场消化完毕，缺乏新的因素指引，市场无心调价。山东维花通米4.00-4.40元/斤，稳定，花豫通米3.30-3.80元/斤，稳定，白沙通米3.50元/斤，稳定，海花通米4.00元/斤，稳定，鲁花通米4.00元/斤，稳定；河南花豫通米3.75-4.00元/斤，稳定，白沙通米3.90-4.00元/斤，稳定，鲁花通米3.80-4.00元/斤，稳定； 市场分析：从供应端看，当前花生正常出货，随着气温逐步升高，产区挺价情绪有所缓解，但优质货源实际流通量有限；并且进口花生米同比减少，阶段性供应偏紧为价格提供支撑。需求端，部分油厂放宽收购指标，主力油厂亦陆续开收，对市场情绪有所提振。但后期随着花生上量及进口花生补充，供给需求端的短期提振效应或将消退，价格存在回落可能。综合来看，花生市场供需双弱格局未改，短期料延续上有压力、下有支撑的盘整行情。后市需重点关注产区上货节奏及油厂采购心态的变化。 参考观点：花生主力合约宽幅区间震荡，谨慎操作。 棉花 现货信息：中国棉花