铝
- 沪铝:沪铝主力合约在触及前低23100关口后短暂企稳,近期中东铝厂供应扰动消息持续,巴林减产传闻及设备袭击影响量待评估,关注周一潜在涨幅。盘面定价“克制”,受TACO预期、高通胀压力、中东铝厂原料断供观望等因素影响,上涨幅度受限。4月通胀数据上行确定性高,利率预期抬升,宏观面定价偏负面风险未完全解除,若原油期货带动铝价上冲,可能面临宏观面“衰退”主题的拖累。2026年中国原铝市场预计小幅过剩10-20万吨,全球供需平衡应短缺59万吨左右。若巴林、EGA扩大减产规模,铝价可能大涨,但2季度若海外供应减量未能进一步扩大,铝价上涨动能不足,可能跟随宏观面下探。
- 需求:电解铝短期需求偏弱,铝锭社库累库1.4万吨至137.1万吨。SMM华东、佛山现货贴水收窄。下游铝板带箔周度总产量环比季节性小升,但年初累计同比降幅扩大至-1.80%。铝棒加工费回升30元/吨至260元/吨,仍处在低位。
- 库存:铝锭社会库存累库。
氧化铝
- 现货:期货盘面和现货有所劈叉,期货收跌,现货稳步小涨,累库幅度缓。山西、河南、山东、广西、贵州、内蒙古现货价格分别报在2790、2785、2751、2744、2806、2786元/吨。澳洲FOB远期现货报价抬升至320美元/吨,鲅鱼圈CIF现货报价抬升至357美元/吨,进口盈利转亏损。
- 库存:ALD全口径社库较上周仅增1.0万吨;钢联口径当周全口径库存在584.6万吨,亦较上周仅增1.2万吨。氧化铝厂内、站台/在途库存累积,港口库存减少。
- 市场心理:贸易商卖货节奏谨慎,低价出货意愿不强烈,但部分担忧后期进口量涌入及仓单出货,略低于市场主流价格外售。海外市场3月份成交总量达50万吨左右,约10万吨未来流向中国,船期多为4月至5月。
- 期货:盘面暂以震荡思路对待,关注盘面回落后仓单出货对现货流动性的补充。
期货市场
- 行情回顾:沪铝主力合约周涨幅1.61%,触及前低23100关口后企稳小反弹;氧化铝主力合约周涨幅-5.27%。
- 成交持仓:沪铝主力合约持仓量小幅回落,成交量大幅回落;氧化铝主力合约持仓量小幅回落,仍处于历史高位;成交量小幅回落。
- 期现价差:沪铝主力合约A00现货升贴水走强,氧化铝现货升贴水走强。
- 月间价差:沪铝近月月差回落。
- 内外价差:沪铝3M进口盈亏有所扩大。
基本面数据和信息
- 库存:铝土矿港口库存、库存天数减少;氧化铝总库存继续累库,但累库幅度放缓;电解铝社会库存累库。
- 生产:铝土矿供应保持平稳,进口铝土矿供应是重要增量;氧化铝产能利用率保持稳定,产量仍处于近几年高位;电解铝运行产能维持高位,铝水比例季节性回落,产量保持近六年高位;再生铝棒产量回升,铝棒厂负荷环比小幅回落,铝板带箔产量小幅回升。
- 下游加工:铝下游龙头企业开工率回升,符合季节性;铝型材、铝线缆、再生铝合金、原生铝合金开工率均环比回升。
- 利润:氧化铝利润小幅回落;电解铝利润仍处于高位,但不确定因素干扰市场预期;铝棒加工费回升,下游加工利润仍处于低位。
- 消费:氧化铝进口盈亏有所扩大;铝材出口需求受阻,出口盈亏呈现分化;铝棒、原铝表需环比下降;商品房成交面积低位,汽车销量环比下降。