核心观点与市场分析
本周市场对电解铝供应收缩预期增强，铝价低位小幅反弹，铝品系整体表现偏强。原料方面，铝价低位下废铝供应商挺价，下游需求回暖，再生铝企业积极补库，导致市场流通货源偏紧，精废价差收窄。供需方面，“金三银四”旺季预期下，下游订单回暖，再生铝企业开工率增加。尽管本周风险资产反弹，但中东地区紧张局势短期难缓解，市场衰退预期仍在，关注海外AL供应问题再次交易，短期ADC12价格或震荡偏强。
关键数据与基本面
- 铝合金锭库存：截至3月27日，显性库存较前周减少1万吨至12.53万吨，其中社会库存明显去化。
- 汽车市场：3月全国乘用车市场零售170万辆，同比下降12.4%，环比回升64.5%，新能源零售90万辆，渗透率52.9%。3月下旬汽车市场有望季节性回暖，但终端折扣同比-24.2%，燃油车回暖受阻。
- 废铝供应：废铝产量大幅下降，社会库存增加，进口处于高位，同比增速较快。
- 再生铝：保太ADC12下调，再生-原生价差震荡走强，ADC12成本以废铝为主，当前位于盈亏平衡线上方。
- 铸造铝合金：区域价差呈现季节性规律，周度开工回升但月度保持低位，厂库小幅回落，社库大幅下降，进口窗口关闭。
研究结论
短期ADC12价格或震荡偏强，需关注海外AL供应问题再次交易。下游需求回暖但终端折扣高企，燃油车回暖受阻。再生铝成本位于盈亏平衡线上方，供应端废铝进口高位，再生铝棒产量及库存需持续跟踪。汽车市场季节性回暖可部分支撑铝合金需求，但终端消费仍存担忧。
