上周市场回顾
上周（2026.3.16-2026.3.20），国防军工（申万）板块下跌6.26%，沪深300指数下跌2.19%，国防军工板块落后沪深300指数4.07个百分点，排名申万行业涨幅第26位。今年以来，国防军工板块累计下跌4.45%，沪深300下跌1.36%，国防军工落后沪深300指数3.09个百分点。国防军工行业5个子板块均下跌，其中地面兵装下跌8.41%，跌幅最大，军工电子下跌4.39%，跌幅最小。国防军工行业141家上市公司中，上周8家公司上涨，133家公司下跌，涨幅前3名分别为西测测试、航天电器和航天南湖，跌幅前3名分别为国光电气、菲利华和*ST万方。
行业周度数据跟踪
上周，中国出口集装箱运价综合指数为1120.61，环比上涨48.45点；中国进口集装箱运价综合指数为612.98，环比上涨10.37点；中国沿海散货运价综合指数为1142.47，环比上涨103点。Fearnleys一年期租金（油船:VLCC）为100000美元/天，环比下跌10000美元/天；Fearnleys一年期租金（干散货船:好望角型散货船180000载重吨）为25976美元/天，环比上涨575美元/天；Fearnleys液化石油气运价（现货市场:VLGC84000立方米）为207万美元/月，环比上涨32万美元/月；Fearnleys新船价格（超大型油船）为1.27亿美元，环比上涨0.01亿美元；Fearnleys新船价格（好望角型散货船）为7900万美元，环比持平。
行业与公司新闻动态
- 全信股份公布2025年年度报告，实现营业收入83,855.90万元，同比下降7.89%；归属于上市公司股东的净利润2,965.49万元，较上年同期上升66.62%。
- 海兰信公布发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案），交易金额105,062.06万元，募集资金用于支付本次重组现金对价、重点海域海面态势船载机动感知能力建设项目、智慧海防垂直大模型研发项目。
- 中无人机公布2025年年度报告，实现营业收入301,585.14万元，较上年同期增加340.11%；归属于上市公司股东的净利润8,857.49万元，较上年同期增加264.28%。
- 钢研高纳公布2025年年度报告，实现营业收入36.97亿元，较上年同期增加4.91%；归属于上市公司股东的净利润0.87亿元，同比下降64.83%。
投资建议
地缘军事冲突持续，全球军费投入持续扩张，我国国防开支保持稳健增长。十五五规划为我国国防和军队现代化的高质量推进做出了总部署，新域新质作战力量建设将加快先进武器装备的更新换代。国防军工行业是新质生产力发展突破的重要方向，行业前景广阔。建议重点关注航空航天装备产业链公司，包括主机、航空发动机和军工电子信息化领域的龙头企业。
风险提示
- 军工装备列装进度低于预期；
- 市场竞争加剧导致业务增速和毛利率情况低于预期。
