上周市场回顾
上周（2025.8.11-2025.8.15），国防军工（申万）板块上涨0.15%，沪深300指数上涨2.37%，国防军工板块落后沪深300指数2.22个百分点，排名申万行业涨幅第21位。今年以来，国防军工板块累计上涨21.74%，沪深300上涨6.8%，国防军工领先沪深300指数14.95个百分点。行业子板块中，地面兵装上涨2.27%，涨幅最大；航天装备下跌2.45%，跌幅最大。个股方面，32家公司上涨，109家公司下跌，涨幅前3名分别为烽火电子、菲利华和*ST奥维，跌幅前3名分别为兴图新科、爱乐达和捷强装备。
行业周度数据跟踪
- 运价指数：中国出口集装箱运价综合指数为1193.34，环比下跌7.39点；中国进口集装箱运价综合指数为665.62，环比下跌8.3点；中国沿海散货运价综合指数为1090.99，环比上涨30.48点。
- 船舶运费：Fearnleys一年期租金（油船:VLCC）为48500美元/天，环比持平；Fearnleys一年期租金（干散货船:好望角型散货船180000载重吨）为22900美元/天，环比上涨600美元/天；Fearnleys液化石油气运价（现货市场:VLGC84000立方米）为220万美元/月，环比上涨10万美元/月。
- 新船价格：Fearnleys新船价格（超大型油船）为1.21亿美元，环比持平；Fearnleys新船价格（好望角型散货船）为7400万美元，环比持平。
行业与公司新闻动态
- 我国成功发射卫星互联网低轨09组卫星。
- 雷科防务公布2025年半年度报告，实现营业收入5.42亿元，同比增长9.77%，净利润减亏37.27%。
- 航天环宇公布2025年半年度报告，实现营业收入2.07亿元，同比增长23.44%，净利润同比增长45.82%。
- 航亚科技公布2025年半年度报告，实现营业收入3693.75万元，同比增长8.76%，净利润同比下降8.92%（剔除股份支付费用后同比增长6.64%）。
- 海兰信公布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案），拟收购海兰寰宇100%股权，交易价格10.51亿元。
投资建议
中长期来看，我国军费平稳增长为国防军工行业稳定发展提供坚实基础，行业规模和利润有望保持持续上升态势。近年来我国在船舶、航空航天、卫星导航等领域的全球竞争力持续提升，国防军工行业是新质生产力发展突破的重要方向，行业前景广阔。在全球冲突多发和地缘局势并不平静的背景下，国防安全重要性提升，行业估值有望获得支撑。建议重点关注航空航天装备产业链公司，包括主机、航空发动机和军工电子信息化领域的龙头企业。
风险提示
- 军工装备列装进度低于预期；
- 市场竞争加剧导致业务增速和毛利率情况低于预期。
