市场表现
- 上周（2026.2.24-2026.2.27），国防军工（申万）板块上涨4.77%，沪深300指数上涨1.08%，国防军工板块领先沪深300指数3.69个百分点，排名申万行业涨幅第9位。
- 今年以来，国防军工板块累计上涨11.65%，沪深300上涨1.74%，国防军工领先沪深300指数9.91个百分点。
- 上周国防军工行业5个子板块均上涨，其中航天装备上涨7.46%，涨幅最大，地面兵装上涨3.77%，涨幅最小。
- 国防军工行业141家上市公司中，上周118家公司上涨，22家公司下跌，涨幅前3名分别为菲利华、钢研高纳和鸿远电子，跌幅前3名分别为高德红外、科思科技和*ST天微。
行业周度数据跟踪
- 中国出口集装箱运价综合指数为1044.57，环比下跌43.57点；中国进口集装箱运价综合指数为627.25，环比上涨6.4点。
- 中国沿海散货运价综合指数为981.76，环比上涨29.88点。
- Fearnleys一年期租金（油船:VLCC）为110000美元/天，环比上涨18000美元/天。
- Fearnleys一年期租金（干散货船:好望角型散货船180000载重吨）为29620美元/天，环比上涨851美元/天。
- Fearnleys液化石油气运价（现货市场:VLGC84000立方米）为238万美元/月，环比上涨3万美元/月。
- Fearnleys新船价格（超大型油船）为1.27亿美元，环比持平；Fearnleys新船价格（好望角型散货船）为7900万美元，环比持平。
行业与公司新闻动态
- 美以对伊朗发动军事袭击，中东局势紧张，霍尔木兹海峡关闭。
- 纳睿雷达公布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书，拟收购天津希格玛微电子技术有限公司。
- ST天微公布2025年年度报告，实现扭亏为盈，营业收入同比增长90.27%，净利润为3,413.34万元。
投资建议
- 地缘军事冲突爆发，彰显国防军工行业战略地位，全球军费投入持续扩张，军贸增长可期。
- 十五五规划推动国防和军队现代化，新域新质作战力量建设将加快先进武器装备更新换代。
- 国防军工行业是新质生产力发展突破的重要方向，行业前景广阔。
- 建议重点关注航空航天装备产业链公司，包括主机、航空发动机和军工电子信息化领域的龙头企业。
风险提示
- 军工装备列装进度低于预期。
- 市场竞争加剧导致业务增速和毛利率情况低于预期。
