周度要点小结
- 价格：中东地缘局势反复导致烧碱期货宽幅震荡、环比下跌；高浓度碱出口利好持续，带动32%碱现货价格上涨，主力基差持续收敛。截至2026年3月27日收盘，SH2605合约收于2442元/吨，较上周下跌4.01%；山东32%液碱折百价在2303元/吨，较上周五+6.97%；主力基差在-139元/吨。
- 基本面：供应端，华北、华中、华东等地氯碱装置负荷提升，全国烧碱平均产能利用率环比+0.7%至84.6%；需求端，下游氧化铝开工率环比-0.24%至82.48%，粘胶短纤开工率环比+0.39%至89.36%，印染开工率环比维稳在52.57%。库存方面，全国液碱工厂库存环比+4.93%至52.54万吨，其中华北地区生产企业因看涨主动累库。利润方面，山东烧碱、液氯价格上调，氯碱利润环比上升至323元/吨。3月26日山东50-32碱折百价差在525元/吨，较上周五+138.13元/吨。
- 展望：国内氯碱装置检修预期逐步兑现，50%浓度碱出口增加，烧碱现货供需尚可，只是液氯价格偏强可能削弱氯碱装置检修影响。后市烧碱出口利好兑现程度或取决于中东地缘冲突、霍尔木兹海峡关闭的持续时间。若后市中东地缘局势进一步缓解，则盘面下跌收基差概率较大。综合考虑，短期SH2605震荡对待，运行区间预计在2300-2650附近。
期货市场情况
现货市场情况
- 山东32%液碱：基准价报价737元，折百2303元。
- 基差：05合约基差负值部分收敛，注册仓单数量环比下降。
- 河南32%液碱：市场报价752元，折百2350元。
- 内蒙32%液碱：市场报价784元，折百2450元。
- 山东99%片碱、液氯：99%片碱出厂价格3300元/吨，液氯价格275元/吨。
上游情况
- 原盐：西北原盐价格维稳，山东原盐价格小幅下跌。
- 动力煤：秦皇岛5500K动力煤价格在760元/吨。
产业链情况
- 供应：2月烧碱产量339.87万吨，环比-10.37%，本周开工率上升至84.6%。
- 需求：氧化铝开工率82.48%，粘胶短纤开工率89.36%，印染开工率52.57%。氧化铝价格环比上涨，粘胶短纤价格维稳。
- 进出口：1月烧碱进口0.12万吨，2月进口0.04万吨，1-2月累计进口0.17万吨；1月出口34.99万吨，2月出口27.64万吨，1-2月累计出口62.63万吨。
- 库存：本周企业样本库存为52万吨，环比+4.93%。
- 利润：本周山东氯碱利润环比上升至323元/吨。
期权市场分析
- 烧碱期货20日历史波动率报56.12%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在56.92%附近。
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