烧碱周报：市场恢复但有扰动，关注库存变化及下游复工

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明摘要中性。下周从供应端看，部分前期停车检修、降负荷氯碱企业预计提负荷，部分区域液碱供应预计增加。从需求来看，元宵节后复工复产的下游企业预计增多，需求增加。综合来看，预计下周部分地区供应虽有增量，但增幅有限，而需求逐步恢复或较为明显，供需或有好转。但也需要留意目前较快的累库速度是否会对烧碱产生压制。整体而言，建议烧碱期货以中性对待，后期关注库存变化情况。核心观点■市场分析现货价格：截至2月23日，山东32%液碱折百价为2187.5元/吨，山东50%液碱折百价为2760元/吨，西北片碱报价为2850元/吨。烧碱产量及开工率：截止2月23日，烧碱开工率86%，烧碱产量79.95万吨。生产利润：截止2月23日山东烧碱生产利润916.03元/吨，西北烧碱生产利润1552.89元/吨。装置检修动态：本周负荷陆续恢复但仍处于国内相对偏低水平。下周计划重启产能有限，仅华南个别设备重启，同时部分因液氯影响的负荷存在恢复预期，预估产能利用率微幅提高。库存：截止2月23日，国内上游企业液碱库存502706.3万吨，较节前增加46%。累库主要集中在华东、华北地区，东北、西南地区有所下降。需求：受强降雪天气影响，北方部分地区物流运输受阻，当地企业货物发运困难。西南地区部分企业近期有减产检修计划，氧化铝现货供应持续偏紧。虽然市场交投氛围已逐渐回暖，但由于下游铝企节前已提前进行补库，近期现货采购情绪较为谨慎，且部分铝厂逢低采购意愿上升，买卖双方仍处于博弈状态。观点：节后下游需求有所恢复，加之部分氯碱企业负荷不满或仍在停车，多数地区持稳或有小幅上涨，部分地区氯碱企业因库存压力较大，价格承压小幅下降。片碱方面，受工厂端涨价带动，贸易商片碱出库价格上涨，但下游拿货积极性一般，市场成交平淡，加之受雨雪天气影响，物流运输受阻，整体成交情况不畅。后期运输逐步恢复，叠加元宵节后下游复工预期较强，烧碱或持稳或有所上涨。■策略期货研究报告|烧碱周报2024-2-25市场恢复但有扰动，关注库存变化及下游复工研究院化工组研究员梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 烧碱周报丨2024/2/25、请仔细阅读本报告最后一页的免责声明中性。下周从供应端看，部分前期停车检修、降负荷氯碱企业预计提负荷，部分区域液碱供应预计增加。从需求来看，元宵节后复工复产的下游企业预计增多，需求增加。综合来看，预计下周部分地区供应虽有增量，但增幅有限，而需求逐步恢复或较为明显，供需或有好转。但也需要留意目前较快的累库速度是否会对烧碱产生压制。整体而言，建议烧碱期货以中性对待，后期关注库存变化情况。■风险累库速度持续；负荷超预期恢复；下游复工进度；运输恢复情况；市场成交情况。 烧碱周报丨2024/2/25、请仔细阅读本报告最后一页的免责声明目录摘要......................................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1图表图1:山东32%液碱价格丨单位：元/吨..........................................................................................................................................4图2:山东50%液碱价格丨单位：元/吨..........................................................................................................................................4图3:西北片碱价格丨单位：元/吨..................................................................................................................................................4图4:山东32%液碱-片碱丨单位：元/吨........................................................................................................................................4图5:烧碱产量丨单位：万吨...........................................................................................................................................................4图6:烧碱开工率丨单位：%............................................................................................................................................................4图7:烧碱出口窗口丨单位：元/吨....................................................................................................................................................5图8:烧碱生产利润丨单位：元/吨..................................................................................................................................................5图9:山东烧碱开工率丨单位：%....................................................................................................................................................5图10:江苏烧碱开工率丨单位：%..................................................................................................................................................5图11:内蒙烧碱开工率丨单位：%..................................................................................................................................................5图12:浙江烧碱开工率丨单位：%..................................................................................................................................................5图13:烧碱出口量丨单位：万吨.....................................................................................................................................................6图14:烧碱进口量丨单位：吨.........................................................................................................................................................6图15:液碱出口量丨单位：万吨.....................................................................................................................................................6图16:液碱进口量丨单位：吨.........................................................................................................................................................6图17:固碱出口量丨单位：万吨.....................................................................................................................................................6图18:固碱进口量丨单位：吨.........................................................................................................................................................6图19:烧碱上游企业库存丨单位：吨.............................................................................................................................................7图20:氧化铝建成产能丨单位：万吨.........................................................................................................................