烧碱投资策略周报：市场交易氛围低迷，烧碱价格持续走低

PTA观点逻辑◼观点策略 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 短期走势：震荡。中期走势：震荡偏弱。运行区间：SH2405合约运行区间[2550,2700]。 烧碱投资策略周报 短期走势：震荡。中期走势：震荡。◼逻辑驱动 2023年12月10日 操作建议：逢高布局空单◼逻辑驱动1、周烧碱产量80.94万吨，较上周减少0.91万吨,环比下跌1.11%。氯碱企业开工率88.76%，环比下跌0.99%。企业库存16.68万吨，较上周减少1.48万吨,环比下跌8.12%。本周检修损失量2.35万吨，较上周增加0.30万吨。 冯献中（F3082965，Z0017646）fxz@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 美国10月份CPI降幅超预期，10月整体CPI同比上涨7.7%，低于8%市场预期和8.2%的前值。通胀见顶回落趋势明确，通胀比2、今年氯碱企业检修计划已进入尾声，企业开工率处历史高位，产量明显增多，总体供给充足。 预期下降幅度更大，市场预期美联储将会放缓加息的力度，加之国内防疫政策或有放松利好风险资产，国际油价周五大幅上涨，但考虑到全球经济衰退预期及石油消费转弱，油价大概率震荡为主。目前PTA开工率维持在73%附近，装置停机与重启交织，负荷维持低位，但考虑到新产能密集投放将集中在四季度，供应3、目前终端进入季节性淡季，铝下游加工企业开工率较去年同期有明显下滑。电解铝目前社会库存较去年有明显增加，在电解铝库存压力缓解前，对氧化铝需求将一再降低，对价格走势形成压制，短期内预计承压运行。 大，建议择机布局空单。◼风险提示 2019.1.22◼风险提示1、油价回调；2、库存累库。1、下游企业接货不积极情况未改变2、化纤市场不景气3、铝土矿开采率下降 重点关注 ◼ 烧碱企业检修情况，烧碱产量及库存，氧化铝需求，铝土矿供应情况。 一、核心观点与策略推荐 烧碱建议：短期走势：震荡。中期走势：震荡偏弱。 运行区间：SH2405合约运行区间[2550,2700]。 行情回顾：本周烧碱主力合约先抑后扬，截止周五，烧碱05合约收盘价2642元/吨，环比下跌1.20%；05-09月差在区间[-60,-20]小幅走弱。现货市场，本周各个地区集体下跌，山东地区32%液碱价格730-845元/吨，折百均价2461元/吨，环比下跌3.08%；江苏地区32%液碱价格800-860元/吨，折百均价2594元/吨，环比下跌4.05%；浙江地区32%液碱价格980-1060元/吨，折百均价3188元/吨，环比下跌2.86%。山东地区企业库存压力增加，供应端紧张，下游贸易商拿货积极性下降，山东地区价格下跌并带动周边地区价格下跌。片碱价格继续下滑，近期预售订单效果不佳，贸易商观望心态浓厚，对片碱需求减弱。 本周山东50%液碱和32%液碱价差小幅震荡，截止本周五，折百价差为119.1元/吨。液碱市场价格持续走弱，期货市场由于周五一波大涨摆脱了周前多日下跌的阴霾，整体跌幅较小，山东市场基差大幅走弱，截止本周五，山东市场基差为-200元/吨，环比上周下降75元/吨。 资料来源：Wind、卓创资讯、中财期货投资咨询总部 二、市场低迷价格走低，企业降负荷去库存 本周烧碱产量80.94万吨，较上周减少0.91万吨,环比下跌1.11%。氯碱企业开工率88.76%，环比下跌0.99%。目前氯碱企业开工率已处高位，但由于本周烧碱市场低迷，价格持续走低使得不少企业减少负荷运行。企业库存16.68万吨，较上周减少1.48万吨,环比下跌8.12%。华东地区多数企业库存增加，但由于部分企业前期订单交付，整体库存下降幅度明显。本周检修损失量2.35万吨，较上周增加0.30万吨。市场成交氛围不佳，大部分地区还在累库，只能通过降低负荷来保持库存稳定，下周价格预计下降或稳定，库存压力或得以缓解。 本周西南地区重庆天原、华东地区江西九江九停车检修。华东地区安徽东至广信，西南地区泸州鑫福恢复开车。华北地区山西霍家沟12月5日临时检修一日，次日恢复开车。 资料来源：卓创资讯、中财期货投资咨询总部 烧碱10月进口量830.4吨，其中固碱803.7吨，液碱26.7吨，进口量较去年同期增长108.6%。1-10月烧碱累计进口2.3万吨，同比增长208.9%。 烧碱10月出口量14.3万吨，其中固碱2.6万吨，液碱11.7万吨,出口量较去年同期减少32.2%。1-10月烧碱累计出口213.3万吨，同比降低16.3%。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 三、动力煤价格稳定，供需双弱 本周动力煤市场成交氛围冷清，价格稳定略有上涨。虽然随着寒潮的到来，动力煤需求增加，港口库存开始降低，但整体库存量还是处于历史高位。从供需角度看，一方面年末安检力度加大，个别矿产暂停销售，供给端有所降低。另一方面终端需求未有大面积释放，市场采购意愿较弱，下游电厂去库存为主，并且日耗小幅下滑导致去库速度缓慢，整体需求端不景气。供需双弱的情况下，本周港口价格稳定，仅周五上调3元/吨。截止本周五，秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）平仓价933元/吨，环比上涨0.32%。 原盐本周价格平稳，山东高端海盐出厂价320元/吨，江苏高端海盐送到价410元/吨，目前处于产盐淡季，短期内原盐供需不会出现太大变化。 本周液氯价格稳定。下游部分企业由于装置突发故障降低负荷，对液氯需求降低，库存较多。山东市场300元/吨，由于上周持平；江苏地区100元/吨，较上周下跌50元/吨。氯碱企业综合利润有继续，山东地区无自备电厂利润为690.86元/吨，较上周下跌88.28元/吨。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 四、氧化铝交易氛围冷清，市场存在观望情绪 本周氧化铝产能利用率76.56%，环比上涨0.19%。港口库存14.10万吨，环比减少4.6万吨。市场交易氛围冷清，实际成交订单较少。供给端，依旧受到原材料铝土矿紧缺的影响，特别是河南地区受环保检查影响较大，矿山开工率低，短期难恢复。此外近期几内亚至国内海运费持续上涨，从前期的23美元/吨上涨至34美元/吨，对进口铝矿石带来不小的压力。需求端，云南电解铝减产有已落地，北方白音华项目即将达产，为氧化铝带来一定增量，但总体需求端依旧疲软。短期来看氧化铝价格稳定偏弱，市场仍存在观望情绪。 粘胶短纤开工率80%,较上周上涨1个百分点。上周粘胶短纤大厂开始新一轮定价，价格小幅下滑，本周各厂逐步跟进，然而市场表现不佳，大多数为刚需长协客户，下游纺纱企业签单热情不高，高库存使得部分下游放弃政策拿货，预计本月市场继续弱势调整。 资料来源：卓创资讯、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部 江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808电话：0510-81665833 中原分公司河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716室电话：0371-65611075 成都分公司 山西分公司 成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室电话：028-62132733 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727合肥营业部 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室电话：0551-62651811 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817赤峰营业部 重庆营业部重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元电话：023-67634197 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951109 厦门营业部 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 武汉营业部武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911西安营业部 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185南通营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938499 宁波营业部 杭州营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202 宁波分公司 扬州营业部 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场电话0514-87866997 浙江省宁波市鄞州区银晨商务中心1幢1号13-3电话：0574-87377105 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。版、复制、引用或转载。