烧碱周报：市场氛围偏弱，价格延续走弱

烧碱周报2025.04.07

本期观点

• 宏观：特朗普宣布对等关税，加征幅度超出市场预期，中国进行反制。
• 供需面：华东地区部分装置检修，预估影响产能50万吨，但冲击有限；非铝需求端下游企业观望，预估区域内碱价窄幅调整；山东市场32%液碱供应有望回归，下游行业亏损，供大于求下价格或稳中下行。
• 整体逻辑：氧化铝价格下行致企业成本增加，部分终端装置负荷下调，非铝终端采购积极性弱，贸易商入市采购偏低，市场情绪悲观，烧碱延续偏弱运行。
• 技术建议：烧碱2505合约上方压力位2700元/吨，下方支撑位2400元/吨。

市场分析

供应端

• 产量与开工率：当周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率83.3%，环比持平；全国负荷或小幅增加至85%左右，产量提升至81.6万吨。
• 企业检修情况：本周山东1套设备检修，1套恢复生产；华东安徽设备存在检修预期。

下游需求

• 氧化铝：当周氧化铝开工率83.85%（-1.62%），行业成本和利润小幅波动。
• 液氯及PVC：山东液氯价格环比下调34%，PVC产能利用率环比上升。
• 氯碱成本利润：山东氯碱企业周平均毛利环比-24%，整体氯碱利润下行。

库存端

• 厂库库存：截至20250403，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存47.77万吨，环比下跌2.99%，同比上调12.07%；华北区域山东低度碱降库，高度碱出口订单需求不佳；华东区域库存上升。

现货与期货市场

• 现货市场：山东液碱价格回落，32%液碱基差收敛。
• 期货市场：烧碱期货价格波动，仓单数量变化。