动力煤周报：市场氛围偏淡，煤价再次走弱

动力煤周报 市场氛围偏淡，煤价再次走弱 核心观点 近日，北港动力煤价格在落入电煤长协区间后开始低位震荡运行，截至1月16日，秦皇岛港5500K报价762元/吨，周环比下跌5元/吨。本周，动力煤供需表现整体符合市场预期，在高供应背景下，需求端缺乏有效支撑，且中下游环节煤炭库存维持高位，其中环渤海港在1月中旬甚至有所累库。在基本面压制之下，港口煤价在落入长协区间后，反弹力度较为有限，市场氛围于近日再次转弱。具体从供应端来看，临近春节，各大主产区民营煤矿纷纷停产放假，国有大矿在春节期间会继续组织生产，但班次减少，产量预计会有所下滑，至元宵节能基本恢复正常生产水平。春节对动力煤供应虽有一定影响，但预计不足以构成基本面向上驱动。进口方面，1月截至12日，我国海运煤到港量1164.3万吨，折合日均到港97万吨，较12月份有所下降。需求方面，近期国内气温整体偏暖，内陆17省和沿海8省电煤日耗接近去年同期到偏低。电煤需求并无超预期表现，而非电端仍处于季节性淡季，且春节后预计2月期间非电用煤需求改善仍将有限。另外，1月13日，国家气候中心发布了春节期间的气候预测公报，除新疆、西南、华南局部地区气温偏低外，国内大部地区气温接近常年同期到偏高，今冬明春电煤需求预计难对煤价形成有效支撑。库存方面，截至1月15日，环渤海9港煤炭总库存2533.9万吨，为近几年内同期最高水平。北港于1月上旬起出现累库现象，反映出了目前中间环节交投氛围再次转淡，港口煤价仍面临一定压力。综上，动力煤供需仍偏宽松，市场氛围并未彻底扭转，港口煤价或仍偏弱震荡运行。 宝城期货研究所 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 目录 第1章新闻资讯和市场行情........................................................3第2章市场数据跟踪..............................................................5第3章后市展望..................................................................7 图表目录 图1动力煤主力合约日k线图.......................................................4图2动力煤期货主要合约收盘价....................................................5图3秦皇岛港动力煤现货价格......................................................5图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）............................5图5环渤海动力煤指数.............................................................6图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差....................................6图7国际煤价.....................................................................6图8秦皇岛港煤炭库存.............................................................7图9秦皇岛港锚地船舶数量.........................................................7 第1章新闻资讯和市场行情 （1）国家统计局：2024年中国原煤产量47.6亿吨，同比增1.3% 一、原煤、原油和天然气生产及相关情况 原煤生产增速加快。12月份，规上工业原煤产量4.4亿吨，同比增长4.2%，增速比11月份加快2.4个百分点；日均产量1415.6万吨。进口煤炭5235万吨，同比增长10.9%。2024年，规上工业原煤产量47.6亿吨，同比增长1.3%。进口煤炭5.4亿吨，同比增长14.4%。 原油生产增速加快。12月份，规上工业原油产量1790万吨，同比增长1.4%，增速比11月份加快1.2个百分点；日均产量57.7万吨。进口原油4784万吨，同比下降1.1%。2024年，规上工业原油产量21282万吨，同比增长1.8%。进口原油55342万吨，同比下降1.9%。 原油加工保持稳定。12月份，规上工业原油加工量5935万吨，同比增长0.6%，增速比11月份加快0.4个百分点；日均加工191.5万吨。2024年，规上工业原油加工量70843万吨，同比下降1.6%。 天然气生产稳步增长。12月份，规上工业天然气产量218亿立方米，同比增长3.6%，增速比11月份加快0.5个百分点；日均产量7.0亿立方米。进口天然气1156万吨，同比下降7.9%。2024年，规上工业天然气产量2464亿立方米，同比增长6.2%。进口天然气13169万吨，同比增长9.9%。 二、电力生产情况 规上工业电力生产平稳增长。12月份，规上工业发电量8462亿千瓦时，同比增长0.6%；规上工业日均发电273.0亿千瓦时。2024年，规上工业发电量94181亿千瓦时，同比增长4.6%。 分品种看，12月份，规上工业核电、太阳能发电增速加快，火电由增转降，水电、风电由降转增。其中，规上工业火电同比下降2.6%，11月份为增长1.4%；规上工业水电增长5.5%，11月份为下降1.9%；规上工业核电增长11.4%，增速比11月份加快8.3个百分点；规上工业风电增长6.6%，11月份为下降3.3%；规上工业太阳能发电增长28.5%，增速比11月份加快18.2个百分点。 （2）2024年全球煤炭需求87.7亿吨，同比增1% 日前，国际能源署发布《煤炭2024》报告（以下简称报告）指出，今年，全球煤炭消费量、产量、贸易量均创历史新高。在全球电力需求持续激增背景下，随着可再生能源发电装机容量持续增加，全球煤炭消费量将趋于平稳，预计到2027年达峰。不过，短期来看，极端天气事件、新兴经济体煤炭消费趋势等因素，将给煤炭需求侧带来重大影响；中期来看，全球电力需求增速和增幅，将是影响煤炭消费的重要因素。 今年消费和产量均创新高报告指出，2024年煤炭需求比2023年增长1%，达到创纪录的87.7亿吨。与前几年相比，煤炭需求增速明显放缓，2021年增长7.7%，2022年增长4.7%，2023年增长2.4%。 尽管工业消费有所增加，但电力部门一直是煤炭需求增长的主要推动力，报告预计，2024年煤炭发电量将达到10700太瓦时的历史最高水平。英国能源智库Ember表示，2024年与煤炭发电相关的排放量将升至历史新高。 全球范围内，受交通电气化、供暖和制冷需求上升、数据中心用电量激增等因素推动，电力需求正在以强劲速度增长。值得注意的是，极端天气可能会在短期内导致煤炭消费波动，这主要由于“风光”能源依赖于天气。 国际能源署指出，煤炭目前在全球电力结构中占比已降至35%的最低水平。“清洁能源技术迅速部署正在重塑全球电力部门。”国际能源署能源市场与安全部门负责人贞森惠佑表示，“尽管电力消费大幅上升，但随着能源结构持续变化，从现在到2027年，全球煤炭需求将维持在当前水平。” 报告指出，2024年，煤炭产量也达到历史最高水平，首次突破90亿吨。印度、印尼等亚洲国家煤炭产量刷新纪录，其中，印度2024年煤炭产量增长7%以上，印尼2024年煤炭产量首次超过8亿吨。预计到2027年，澳大利亚将超过美国和俄罗斯，成为全球第4大煤炭生产国。 （3）国家统计局：2024年全国房地产开发投资同比降10.6% 2024年，全国房地产开发投资100280亿元，比上年下降10.6%（按可比口径计算，详见附注6）；其中，住宅投资76040亿元，下降10.5%。2024年，房地产开发企业房屋施工面积733247万平方米，比上年下降12.7%。其中，住宅施工面积513330万平方米，下降13.1%。房屋新开工面积73893万平方米，下降23.0%。其中，住宅新开工面积53660万平方米，下降23.0%。房屋竣工面积73743万平方米，下降27.7%。其中，住宅竣工面积53741万平方米，下降27.4%。 数据来源：Wind、宝城期货 第2章市场数据跟踪 2025年1月15日当期，环渤海动力煤价格指数报收于701元/吨，环比上周持平。本周期，沿海煤炭市场供需双弱格局进一步巩固，假期氛围愈加浓厚，市场交投活跃度下降，在供需双方僵持博弈的背景下，市场价格上下均不得突破，环渤海综合煤炭价格持平运行。（秦皇岛煤炭网） 港口价格方面，截止到1月16日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价报收762元/吨，较1月9日降5元/吨；5000大卡动力末煤平仓价669元/吨，较1月9日降6元/吨。截止到1月10日,全国煤炭交易中心综合价格指数702元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数707元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比下调，截止到1月16日，上海航运交易所发布中国沿海煤炭运价综合指数报收于486.58点，较1月9日下调49.54点；BDI运价指数边际走高，截止到1月16日，波罗的海干散货指数报收于1023点，较1月9日上涨54点。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至1月16日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为816.69、762.00、669.00、587.00元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏高39.4元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 1月15日环渤海Q5500指数报收于701元/吨，环比减0元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 截至1月16日，广州港Q5500印尼煤库提价为839.17元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高77.17元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 截至上期，纽卡斯尔动力煤现货价为120.97美元/吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至1月16日，秦皇岛港煤炭库存675万吨，较上周同期环比增4万吨；秦皇岛港锚地船舶数量为13艘。 第3章后市展望 近日，北港动力煤价格在落入电煤长协区间后开始低位震荡运行，截至1月16日，秦皇岛港5500K报价762元/吨，周环比下跌5元/吨。本周，动力煤供需表现整体符合市场预期，在高供应背景下，需求端缺乏有效支撑，且中下游环节煤炭库存维持高位，其中环渤海港在1月中旬甚至有所累库。在基本面压制之下，港口煤价在落入长协区间后，反弹力度较为有限，市场氛围于近日再次转弱。具体从供应端来看，临近春节，各大主产区民营煤矿纷纷停产放假，国有大矿在春节期间会继续组织生产，但班次减少，产量预计会有所下滑，至元宵节能基本恢复正常生产水平。春节对动力煤供应虽有一定影响，但预计不足以构成基本面向上驱动。进口方面，1月截至12日，我国海运煤到港量1164.3万吨，折合日均到港97万吨，较12月份有所下降。需求方面，近期国内气温整体偏暖，内陆17省和沿海8省电煤日耗接近去年同期到偏低。电煤需求并无超预期表现，而非电端仍处于季节性淡季，且春节后预计2月期间非