动力煤周报：市场氛围偏弱，港口煤价延续下行

动力煤 |周报 专业研究·创造价值 1 / 8 请务必阅读文末免责条款 2023年10月30日 动力煤周报 专业研究·创造价值 市场氛围偏弱，港口煤价延续下行 核心观点 动力煤 供应方面，10月主产区安监形势依然严峻，叠加月底临近，煤矿在完成生产目标后增产增供意愿不强，以确保安全为主。不过，随着采暖季到来，后续安监政策或逐渐向保供让步，动力煤供应端支撑进一步增强的预期走弱。需求方面，10月以来我国北方地区逐渐开启集中供暖，电煤需求开始底部小幅回升，不过整体仍处年内低位，25省电厂日耗和去年同期基本持平。非电需求端，10月以来，煤、焦、钢产业链进入负反馈阶段，开工率高位回落；煤制甲醇亏损幅度较大，西北、山东、内蒙地区煤制甲醇亏损多在300元/吨以上；另外多地水泥熟料生产企业也随着采暖季到来陆续收到错峰生产通知，动力煤非电需求支撑将阶段性走弱。库存方面，截至10月26日，环渤海9港煤炭总库存2670.4万吨，周环比增181.2万吨，同比去年增812.3万吨，中间环节存煤不断回升。 总的来说，中下游动力煤库存高位运行，加之非电行业对市场煤价格的支撑有所减弱，且进入采暖季后安监大概率会向保供让步，后续动力煤基本面也存转弱预期，预计近期港口煤价延续弱势运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 9 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 动力煤 |周报 专业研究·创造价值 2 / 8 请务必阅读文末免责条款 目录 第1章 行情回顾 ............................................... 错误!未定义书签。 第2章 资讯情况 ............................................... 错误!未定义书签。 第3章 市场数据跟踪 ........................................................... 4 第4章 后市展望 ............................................................... 7 图表目录 图 1动力煤9月合约日k线图 ....................................................... 4 图 2 动力煤期货主要合约收盘价 .................................................... 5 图 3 秦皇岛港动力煤现货价格 ...................................................... 5 图 4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） ............................ 5 图 5环渤海动力煤指数 ............................................................. 5 图 6广州港Q5500 印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 .................................... 6 图 7国际煤价 ..................................................................... 6 图 8秦皇岛港煤炭库存 ............................................................. 6 图 9秦皇岛港锚地船舶数量 ......................................................... 6 动力煤 |周报 专业研究·创造价值 3 / 8 请务必阅读文末免责条款 第1章 新闻资讯和市场行情 （1）Mysteel：印尼煤炭出口迎来转机 据最新消息显示，印尼RKAB新规迎来转机，部分印尼煤矿增产申请已得到有关部门的口头批复。但据Mysteel了解，仍有部分矿方表示暂未收到批复通知。另印尼用于申请LHV驳船交税的MVP系统已恢复正常，煤炭装船已无影响。预计短期内，印尼煤炭出口量将有明显增加。 一、印度电厂去库速度加快，采购节奏开始提升 据Mysteel 180家印度电厂数据显示，截至10月20日印度电厂日耗245.8万吨，同比去年增长27.3%，而库存及可用天数同比均下滑，幅度分别为18.5%、36.0%。库存偏低下电厂增加对进口煤采购需求，且对价格接受度较高。又因印尼现货资源偏紧，推动印尼煤价快速上涨。现印尼Q3800 FOB报价64美元/吨，月环比上涨7美元/吨。 二、中国动力煤市场走弱，下游观望情绪渐浓 现阶段来看，国内煤炭主产地销售一般，部分煤矿价格有所下调，但降价后销售情况未有明显改善。港口方面亦持续阴跌状态，电力企业库存处于偏高水平，需求释放不足；非电用户刚需补库对价格支撑力有限。秦皇岛动力煤Q5500下水平仓价报995元/吨，连续三周下调，幅度为50元/吨。虽外矿现货稀少报价坚挺，但在国内市场连续阴跌下，进口煤到岸价承压下调。现电厂招标印尼Q3800 CIF不到70美元/吨，与外矿报价倒挂1-2美元/吨。预计随印尼出口限制逐步放松，现货供应增量，外矿报价亦有下调空间。 三、预计在供强需弱背景下，进口煤价仍有下调预期 综上，印尼供应面限制有放松趋势，现货市场紧张局面或有望缓解。现阶段国内动力煤市场处于用煤淡季，且市场参与者对后市看法偏空，加之内贸率先开启下调模式，进口贸易商为出货，竞标报价继续下调。展望后市，印尼煤炭供应有望增加，而国内需求处于季节性淡季，在长协煤有序调运下，采购量进一步缩减，预计进口煤价或有下调预期。 （2）9月中国进口动力煤3019.8万吨 环比下降9% 据海关数据显示，2023年9月份，中国进口动力煤3019.8万吨，环比下降9%，同比增长19%。分国别来看，9月份除蒙古国环比微增外，其余国家均有下降，其中澳大利亚降幅最大，其次是俄罗斯、印尼。影响下降的主要原因是印尼方面推迟煤炭增长配额，暂时停止煤炭销售，及出口港增收手续费，印尼煤炭出口减量。另一方面韩国当局限制国有电力公司在现货市场购买俄罗斯煤炭，从而转向澳大利亚煤炭采购；及印度市场开始季风前补库，共同推动海外煤价上涨；导致国内用户采购意愿下降，进口量下滑。 （3）中电联：2023年全社会用电量预计同比增长6%左右 动力煤 |周报 专业研究·创造价值 4 / 8 请务必阅读文末免责条款 10月25日，中电联发布《2023年三季度全国电力供需形势分析预测报告》。今年以来，电力行业以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻习近平总书记关于能源电力的重要讲话和重要指示批示精神，以及“四个革命、一个合作”能源安全新战略，落实党中央、国务院决策部署，弘扬电力精神，经受住了来水持续偏枯、多轮高温等考验，为经济社会发展和人民美好生活提供了有力的电力保障。电力供应安全稳定，电力消费稳中向好，电力供需总体平衡，电力转型持续推进。 图 1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章 市场数据跟踪 2023年10月25日当期，环渤海动力煤价格指数报收于734元/吨，环比上周持平。从环渤海六个港口交易价格的采集情况看，5500K热值的现货综合价格为964元/吨，长协综合价格为709元/吨。本报告期，24个规格品价格全部持平。分析认为，本周期煤炭市场需求侧利空因素影响逐渐增强，煤价底部支撑趋弱，但由于煤炭供需格局尚处于调整状态，暂未出现根本性转变，在上下游价格分歧下，煤炭贸易活动相对僵持，煤价涨跌空间有限。 港口价格方面，截止到10月26日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价报收983元/吨，较10月19日降26元/吨；5000大卡动力末煤平仓价863元/吨，较10月19日降30元/吨。截止到10月27日,全国煤炭交易中心综合价格指数759元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数760元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比走高，截止到10月26日，上海航运交易所发布中国沿海煤炭运价综合指数报收于531.39点，较10月19日走高1.08点；BDI运价指数边际走低，截止到10月26日，波罗的海干散货指数报收于1662点，较10月19日下调409点。 动力煤 |周报 专业研究·创造价值 5 / 8 请务必阅读文末免责条款 图 2 动力煤期货主要合约收盘价 20060010001400单位：元/吨1月5月9月 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 3 秦皇岛港动力煤现货价格 04008001,2001,6002,0005800K5500K5000K4500K 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至10月26日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000 和Q4500 动力末煤现货价分别为1053.16、983.00、863.00、733.00元/吨。 图 4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） -950-750-550-350-1505025045020050080011001400170020002020-01-022020-04-022020-07-022020-10-022021-01-022021-04-022021-07-022021-10-022022-01-022022-04-022022-07-022022-10-022023-01-022023-04-022023-07-022023-10-02期现价差（内贸）主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价 资料来源： wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低181.6元/吨。 图 5环渤海动力煤指数 640660680700720740760780800820840 资料来源： wind、宝城期货 10月25日环渤海Q5500 指数报收于734元/吨，环比减0元/吨。 动力煤 |周报 专业研究·创造价值 6 / 8 请务必阅读文末免责条款 图 6广州港Q5500 印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 -400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.003005007009001,1001,3001,5001,7001,9002,1002,300广州港印尼煤Q5500库提价单位：元/吨 资料来源： wind、宝城期货 截至10月25日， 广州港Q5500印尼煤库提价为1058.59元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高61.59元/吨。 图