动力煤周报：市场氛围偏悲观，港口煤价弱势运行

2025-02-28 涂伟华宝城期货胡冠群

核心观点：本周动力煤价格继续下跌，秦皇岛港5500K报价跌破700元，市场看空氛围浓厚，下游补库意愿低迷。基本面显示供需偏宽松，暖冬影响下居民取暖需求一般，供应维持高位导致港口累库，反映市场宽松现状。
供应端：陕西煤矿正常产销，坑口拉运无好转；内蒙古煤矿正常生产，以长协发运为主，两会临近安检加强，月底部分煤矿检修导致产量小幅下降。
需求端：2月底国内多地气温回升，电煤需求季节性回落，北方供暖即将结束。预计3月气温接近常年同期，西南水电或改善。非电需求偏淡，金三银四旺季受地产、基建拖累及美国关税政策扰动。
库存端：环渤海9港煤炭总库存2933.42万吨，周内小幅去库14.83万吨，较去年同期库存偏高707.2万吨，北港存煤近3000万吨，高库存压制市场氛围。
关键数据：秦皇岛港5500K报价698元/吨（周环比降29元），跌破700元；环渤海动力煤指数报694元/吨（环比降2元）；全国煤炭交易中心综合价格指数691元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价787.92元/吨（较秦皇岛港高89.92元）。
后市展望：供需格局偏宽松，产业链库存高位，淡季临近，市场看空情绪加重，下游及贸易商谨慎观望，预计近期动力煤仍将维持弱势运行。