动力煤周报：市场氛围偏乐观，港口煤价震荡上行

请务必阅读文末免责条款动力煤周报（仅供参考，不构成任何投资建议） 1 /9 专业研究·创造价值宝城期货研究所姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值第1章新闻资讯和市场行情（1）疆煤东运公路专线扩能改造预计10月底完工运能将提升1.5倍伊吾县融媒体中心消息，作为新疆首条投入运营的“疆煤东运”公路专线，淖（毛湖）柳（沟）矿用公路自2010年开通以来已稳定运行14年，累计运送煤炭超亿吨。淖柳公路全长475.35公里（其中伊吾县段174.35公里，伊州区段90公里，甘肃段全长211公里），西起哈密淖毛湖白石湖煤矿，设有矿区站、淖毛湖站、下马崖站、和鑫站、双井子站、柳沟站等6个检查站，以及5个服务区，途经下马崖、甘肃明水，最后到达终点站甘肃瓜州柳沟物流基地及兰新铁路柳沟车站，是新疆煤炭资源东运的“黄金通道”。柳沟车站是兰新铁路与柳敦（柳沟-敦煌）铁路的交会点，是疆煤东运重要的节点。（2）俄能源部：2025年对华煤炭出口量将维持在约1亿吨俄罗斯能源部副部长德米特里·伊斯拉莫夫（Dmitry Islamov）接受塔斯社采访时表示，俄罗斯计划在2025年将对华煤炭出口量维持在去年水平，即1亿吨左右，以便在明年实现增长。俄罗斯煤炭出口量位居世界第三，仅次于澳大利亚和印度尼西亚。据称，俄罗斯2026年计划增加对其所有主要市场的煤炭出口量。伊斯拉莫夫还指出，俄罗斯能源部仍在与中国就取消煤炭关税进行谈判，但尚未达成最终协议。其还透露，中国有意增加进口俄罗斯动力煤，俄方也有意扩大俄罗斯动力煤供应，但运输基础设施是个重要限制因素。“我们准备在价格和质量上展开竞争。此外，中国的冶金企业对我们的炼焦煤也很感兴趣。”伊斯拉莫夫强调。据《生意人报》援引当地价格指数中心的数据报道，尽管全球煤价下跌，以及对印度、日本和韩国的供应减少，但2025年1-5月俄罗斯煤炭出口量同比增长1%，达到8130万吨。数据显示，灵活的定价政策、季节性需求以及更便宜的物流成本，推动俄罗斯前五个月对华煤炭出口同比增长14%，达到4300万吨。（3）前5个月全国煤炭采选业实现利润1263.8亿元，同比下降50.6%1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额27204.3亿元，同比下降1.1%（按可比口径计算）。1—5月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额8709.5亿元，同比下降7.4%；股份制企业实现利润总额20170.7亿元，下降1.5%；外商及港澳台投资企业实现利润总额6856.8亿元，增长0.3%；私营企业实现利润总额7592.5亿元，增长3.4%。 2/7请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值3/7请务必阅读文末免责条款1—5月份，采矿业实现利润总额3580.4亿元，同比下降29.0%。煤炭开采和洗选业实现利润总额1263.8亿元，同比下降50.6%。1—5月份，规模以上工业企业实现营业收入54.76万亿元，同比增长2.7%；发生营业成本46.88万亿元，增长3.0%；营业收入利润率为4.97%，同比下降0.19个百分点。5月末，规模以上工业企业资产总计182.36万亿元，同比增长5.1%；负债合计105.26万亿元，增长5.3%；所有者权益合计77.09万亿元，增长4.8%；资产负债率为57.7%，同比上升0.1个百分点。5月末，规模以上工业企业应收账款26.40万亿元，同比增长9.0%；产成品存货6.65万亿元，增长3.5%。图1动力煤主力合约日k线图数据来源：Wind、宝城期货第2章市场数据跟踪根据秦皇岛煤炭网，2025年7月2日当期，环渤海动力煤价格指数报收于664元/吨，环比上周涨1元/吨。分析认为，6月末7月初，煤炭消费旺季特征逐渐明显，煤炭市场存在供需双增预期，沿海煤价继续保持结构性上涨，但由于整体货盘长协周转占比较大，现货贸易活性相对偏低，上下游出现价格分歧，导致煤价涨幅受限，本周期，环渤海动力煤综合平均价格小幅上探。港口价格方面，截止到7月2日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价报收615元/吨，较6月24日增4元/吨；5000大卡动力末煤平仓价546元/吨，较6月24日增8元/吨；截止到7月4日,全国煤炭交易中心综合价格指数652元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数658元/吨。物流方面，本周，航运运价环比下调，截止到7月3日，上海航运交易所发布中国沿海煤炭运价综合指数报收于683.15点，较6月25日下调35.45点；BDI运价指数边际走低，截止到7月3日，波罗的海干散货指数报收于1434点，较6月26日下调119点。 4/7请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所北港现货价格方面，截至7月02日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为659.40、615.00、546.00、486.00元/吨。图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）-950-750-550-350-150502504502022-01-022022-04-022022-07-022022-10-022023-01-022023-04-022023-07-022023-10-022024-01-022024-04-022024-07-022024-10-022025-01-022025-04-022025-07-02主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价基差方面，截至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏高价格指数方面，7月02日环渤海Q5500指数报收于664元/吨，环比增1元/吨。 专业研究·创造价值数据来源：Wind、宝城期货金融研究所20050080011001400170020002020-01-022020-04-022020-07-022020-10-022021-01-02期现价差（内贸）资料来源：wind、宝城期货186.4元/吨。图5环渤海动力煤指数620640660680700720740760资料来源：wind、宝城期货 2021-04-022021-07-022021-10-02 专业研究·创造价值资料来源：wind、宝城期货进口煤方面，截至7月02日，广州港Q5500印尼煤库提价为672.23元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高57.23元/吨。图7国际煤价20406080100120140160180单位：美元/吨资料来源：wind、宝城期货国际煤价指数方面，截至6月27日，纽卡斯尔动力煤现货价为108.87美元/吨。图8秦皇岛港煤炭库存2003004005006007008002021年2022年2023年数据来源：Wind、宝城期货金融研究所港口调度方面，截至7月02日，秦皇岛港煤炭库存580万吨，较上周同期环比增21万吨；秦皇岛港锚地船舶数量为18艘。 5/7请务必阅读文末免责条款澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港2024年2025年图9秦皇岛港锚地船舶数量010203040506070809020212022202320242025数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 专业研究·创造价值第3章后市展望本周，国内动力煤价格延续偏强运行，截至7月3日，秦皇岛港5500K动力煤平仓价615元/吨，周环比上涨3元/吨。供应端，全国安全生产月结束，主产区停限产煤矿在整改完成后陆续恢复生产，动力煤供应迎来小幅回升。需求端，7月以来国内气温进一步攀升，尤其是江浙等沿海用电大省的部分地区最高气温突破40℃，迎峰度夏居民制冷需求良好。国家气候中心预测显示，2025年7月我国大部地区气温较常年同期偏高，期间预计会有2~3个台风影响我国沿海地区，常年同期约1.8个台风登录。另外降水方面，预计7月西南地区南部降水较常年同期偏多，其中云南大部地区降水偏多2~5成，水电有季节性改善的空间。港口方面，截至7月3日，环渤海9港煤炭总库存2749.3万吨，周环比去库74.7万吨，仍处于近5年同期高位，北港存煤充足继续对煤价形成压制。另外，7月1日中央财经委员会第六次会议提出要整治“内卷式竞争”，引导落后产能有序退出，这一定程度上提振了部分过剩品种的市场信心。不过，目前动力煤作为能源保供的核心商品，肩负保障国家能源安全的重要职责，虽然2025年长协要求有所放松，但动力煤产量受政策影响大幅缩减的可能性依然较低。总的来说，迎峰度夏期间国内电煤需求旺盛，中下游库存逐渐去化，带动煤价小幅走强，但较高的港口库存依然对煤价反弹形成压制，预计近期动力煤价格维持偏强震荡运行，但上方空间较为有限。 6/7请务必阅读文末免责条款（仅供参考，不构成任何投资建议） 7/7免责条款免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，宝城期货版权所有并保留一切权利。获 取 每 日期 货观 点推 送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握走向世界专业敬业诚信至上严谨 管理 专业研究·创造价值请务必阅读文末免责条款报告而导致的损失负任何责任。本报告不构成给予客户个人咨询建议。