动力煤周报：市场氛围偏乐观，港口煤价震荡上行

核心观点

本周国内动力煤价格延续偏强运行，秦皇岛港5500K动力煤平仓价615元/吨，周环比上涨3元/吨。供应端，主产区煤矿陆续恢复生产，供应小幅回升；需求端，国内气温攀升，江浙等沿海地区用电需求旺盛，迎峰度夏居民制冷需求良好。国家气候中心预测7月我国大部地区气温偏高，预计有2-3个台风影响沿海地区，西南地区降水偏多，水电有季节性改善空间。港口方面，环渤海9港煤炭总库存仍处于高位，北港存煤充足对煤价形成压制。中央财经委员会第六次会议提出整治“内卷式竞争”，引导落后产能退出，提振部分过剩品种市场信心。动力煤作为能源保供核心商品，产量受政策影响大幅缩减的可能性较低。

关键数据

• 价格：秦皇岛港5500K动力煤平仓价615元/吨，周环比上涨3元/吨；环渤海动力煤价格指数报664元/吨，环比涨1元/吨。
• 库存：环渤海9港煤炭总库存2749.3万吨，周环比去库74.7万吨，仍处近5年同期高位。
• 物流：中国沿海煤炭运价综合指数报683.15点，环比下调35.45点；波罗的海干散货指数报1434点，环比下调119点。
• 国际煤价：纽卡斯尔动力煤现货价108.87美元/吨（截至6月27日）。
• 国内经济数据：1-5月煤炭开采和洗选业利润总额1263.8亿元，同比下降50.6%。

研究结论

迎峰度夏期间国内电煤需求旺盛，中下游库存逐渐去化，带动煤价小幅走强，但较高的港口库存依然对煤价反弹形成压制。预计近期动力煤价格维持偏强震荡运行，但上方空间较为有限。