动力煤周报：观望氛围较浓，港口煤价窄幅震荡

核心观点

截至2026年1月21日，秦皇岛港5500K动力煤月环比下跌14元/吨，至689元/吨，自中旬以来维持弱稳运行。市场对动力煤持长期宽松预期，下游用户即便在迎峰度冬期间仍谨慎采购。预计2月动力煤价格维持窄幅运行，春节后迎峰度冬临近尾声，煤价或在淡季预期压制下偏弱运行。

关键数据

• 供应端：1月16日当周，全国462家动力煤矿产能利用率90.6%，日均原煤产量546.7万吨，恢复至12月中旬水平。1月前两周，我国海运煤到港量1325.2万吨，折合日均到港量110.4万吨，较12月环比回落，但较去年同期增长13.8%。
• 需求端：1月下旬，受寒潮影响，沿海城市气温骤降，电厂煤炭日耗攀升。截至1月14日，内陆17省电厂煤炭日耗414.7万吨，周环比增9.6万吨；沿海8省电厂煤炭日耗215.8万吨，周环比降5.6万吨。
• 港口库存：截至1月21日，环渤海9港煤炭总库存2682.4万吨，月环比去库295.9万吨，较去年同期库存仍小幅偏高144.4万吨。
• 价格指数：截至1月21日，环渤海Q5500指数报收于685元/吨，环比减1元/吨。
• 进口煤：截至1月22日，广州港Q5500印尼煤库提价为731.9元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高44.90元/吨。
• 国际煤价：截至1月02日，纽卡斯尔动力煤现货价为107.53美元/吨。

研究结论

煤炭行业在缺乏产能调控政策的背景下，市场对动力煤持长期宽松预期。即便在迎峰度冬期间，下游用户仍谨慎采购。考虑到旺季支撑，以及反内卷政策基调下煤价难以深跌，预计2月动力煤价格仍维持窄幅运行。但随着春节后迎峰度冬临近尾声，煤价或在淡季预期压制下偏弱运行。