动力煤周报：观望氛围较浓，港口煤价窄幅震荡

动力煤周报 观望氛围较浓，港口煤价窄幅震荡 核心观点 截至1月21日，秦皇岛港5500K动力煤月环比下跌14元/吨，至689元/吨，自中旬以来维持弱稳运行。供应端，1月16日当周，全国462家动力煤矿产能利用率90.6%，日均原煤产量546.7万吨，恢复至12月中旬水平。进入新一年度，此前部分因完成年度目标停产的煤矿陆续复产，且尚未进入春节放假阶段，产地煤矿平稳生产。进口方面，1月前两周，我国海运煤到港量1325.2万吨，折合日均到港量110.4万吨，较12月日均到港131.7万吨水平环比回落，但较去年同期增长13.8%。需求端，1月下旬，受寒潮影响，沿海城市气温骤降，电厂煤炭日耗攀升。截至1月14日，内陆17省电厂煤炭日耗414.7万吨，周环比增9.6万吨；沿海8省电厂煤炭日耗215.8万吨，周环比降5.6万吨。港口方面，iFind数据显示，截至1月21日，环渤海9港煤炭总库存2682.4万吨，月环比去库295.9万吨，较去年同期库存仍小幅偏高144.4万吨。整体来看，煤炭行业在缺乏产能调控政策的背景下，市场对动力煤持长期宽松的预期，即便在迎峰度冬期间，下游用户仍谨慎采购，考虑到旺季支撑，以及反内卷政策基调下煤价难以深跌，预计2月动力煤价格仍维持窄幅运行，但随着春节后迎峰度冬临近尾声，煤价或在淡季预期压制下偏弱运行。 宝城期货研究所 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 第1章新闻资讯和市场行情 （1）2025年12月份能源生产情况 12月份，规模以上工业（以下简称规上工业）原煤、原油生产保持稳定，天然气生产平稳增长，电力生产保持增长。 原煤产量稳中略降。12月份，规上工业原煤产量4.4亿吨，同比下降1.0%；日均产量1410万吨。 1—12月份，规上工业原煤产量48.3亿吨，同比增长1.2%。 规上工业电力生产保持增长。12月份，规上工业发电量8586亿千瓦时，同比增长0.1%；日均发电量277.0亿千瓦时。1—12月份，规上工业发电量97159亿千瓦时，同比增长2.2%。 分品种看，12月份，规上工业火电降幅收窄，水电、核电、风电、太阳能发电增速放缓。其中，规上工业火电同比下降3.2%，降幅比11月份收窄1.0个百分点；规上工业水电增长4.1%，增速比11月份放缓13.0个百分点；规上工业核电增长3.1%，增速比11月份放缓1.6个百分点；规上工业风电增长8.9%，增速比11月份放缓13.1个百分点；规上工业太阳能发电增长18.2%，增速比11月份放缓5.2个百分点。 （2）国家发改委：推动新增清洁能源发电量逐步覆盖全社会新增用电需求 1月20日，国新办举行新闻发布会，介绍落实中央经济工作会议精神，推动“十五五”实现良好开局有关情况。 涉及“双碳”问题，国家发展改革委相关负责人提到，2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和，是我国对国际社会的庄严承诺，也是实现高质量发展的内在要求。党的十八大以来，特别是“双碳”目标提出五年来，强化工作举措、进一步加大推进力度，成效非常明显，我国绿色转型进入“快车道”，取得的成效举世瞩目。 我国建成了全球最大的可再生能源体系，构建了全球最完整的新能源产业链，实现了全球最快的新能源汽车普及，是全球能耗强度、碳强度下降幅度最大的国家之一。当前，全球应对气候变化合作遭遇波折，中国坚定的目标承诺和有力的落实举措，为全球绿色发展进程注入了稳定预期和长期信心。 “十五五”是实现碳达峰目标的决胜期，必须统筹好绿色转型、经济发展和能源安全。2026年是“十五五”开局之年，将进一步强化工作举措，抓好四个方面工作： 一是加快能源转型。以更大力度发展非化石能源，加快建设新型电力系统，提升电网调节能力，发展绿电直供等模式，扩大绿电消纳规模，提高非化石能源消费比重，推动新增清洁能源发电量逐步覆盖全社会新增用电需求。加快推动煤电由基础保障性电源转为支撑调节性电源，持续提升化石能源清洁高效利用水平。 二是推动产业升级。一手做“加法”，大力发展绿色低碳产业，推动重点行业节能降碳改造和煤炭清洁替代，建设零碳园区、零碳工厂，鼓励新产业、新业态发展。一手做“减法”，强化标准约束，加快淘汰落后低效产能；发挥节能审查和碳排放评价的源头把关作用，坚决遏制“两高”项目盲目发展。 三是强化全面节约。一以贯之坚持节约优先方针，深入实施全面节约战略，加强各类资源全链条管理和全过程节约，大力发展循环经济，倡导节粮、节水、节电和生活垃圾分类，推广绿色低碳产品，推动形成绿色低碳生产生活方式。 四是科学开展考核。全面实施碳排放总量和强度双控，建立健全碳达峰碳中和综合评价考核、行业碳管控和产品碳足迹等制度，完善激励约束政策，充分发挥市场机制作用，推动全社会形成落实合力。 （3）榆林计划新建煤矿16处、新增产能8700万吨/年 陕西省榆林市能源局消息，“十五五”时期，榆林市将进一步加快能源革命创新示范区建设步伐，计划新建煤矿16处、新增产能8700万吨/年。 榆林拥有全国储量最大的优质煤，54%的土地面积含煤，预测储量达2720亿吨，探明储量1490亿吨，占全国12%。榆林煤炭不仅储量大，而且品质优，95%以上是“侏罗纪精煤”，特低灰、特低硫、特低磷、中高发热量优势明显。同时，榆林煤炭拥有好的开采和赋存条件。 坐拥优质资源，榆林煤炭产能不断释放。2024年，榆林原煤产量达到6.24亿吨，占全国总产量的13%，2025年原煤产量有望提升至6.4亿吨。 近5年来，榆林也实施“关小上大”“减量置换”，每年淘汰落后产能610万吨，单井平均产能突破每年120万吨。同时，当地74处煤矿完成智能化改造，累计建成智能化采煤工作面104个、掘进工作面85个，智能化年产能达到5.1亿吨。 数据来源：iFind、宝城期货 第2章市场数据跟踪 根据秦皇岛煤炭网，2026年1月21日当期，环渤海动力煤价格指数报收于685元/吨，环比上周跌1元/吨。。 港口价格方面，截止到1月21日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价报收689元/吨，较1月13日降10元/吨；5000大卡动力末煤平仓价603元/吨，较1月13日降11元/吨；截止到1月16日,全国煤炭交易中心综合价格指数XXXX元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数YYYY元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比走高，截止到1月21日，上海航运交易所发布中国沿海煤炭运价综合指数报收于665.78点，较1月13日走高50.24点；BDI运价指数边际走高，截止到1月22日，波罗的海干散货指数报收于1761点，较1月16日上涨194点。 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 北港现货价格方面，截至1月21日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为738.58、689.00、603.00、518.00元/吨。 资料来源：iFind、宝城期货 基差方面，截至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏高112.4元/吨。 资料来源：iFind、宝城期货 价格指数方面，1月21日环渤海Q5500指数报收于685元/吨，环比减1元/吨。 资料来源：iFind、宝城期货 进口煤方面，截至1月22日，广州港Q5500印尼煤库提价为731.9元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高44.90元/吨。 资料来源：iFind、宝城期货 国际煤价指数方面，截至1月02日，纽卡斯尔动力煤现货价为107.53美元/吨。 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 港口调度方面，截至1月20日，秦皇岛港煤炭库存577万吨，较上周同期环比增14万吨；秦皇岛港锚地船舶数量为10艘。 第3章后市展望 截至1月21日，秦皇岛港5500K动力煤月环比下跌14元/吨，至689元/吨，自中旬以来维持弱稳运行。供应端，1月16日当周，全国462家动力煤矿产能利用率90.6%，日均原煤产量546.7万吨，恢复至12月中旬水平。进入新一年度，此前部分因完成年度目标停产的煤矿陆续复产，且尚未进入春节放假阶段，产地煤矿平稳生产。进口方面，1月前两周，我国海运煤到港量1325.2万吨，折合日均到港量110.4万吨，较12月日均到港131.7万吨水平环比回落，但较去年同期增长13.8%。需求端，1月下旬，受寒潮影响，沿海城市气温骤降，电厂煤炭日耗攀升。截至1月14日，内陆17省电厂煤炭日耗414.7万吨，周环比增9.6万吨；沿海8省电厂煤炭日耗215.8万吨，周环比降5.6万吨。港口方面，iFind数据显示，截至1月21日，环渤海9港煤炭总库存2682.4万吨，月环比去库295.9万吨，较去年同期库存仍小幅偏高144.4万吨。整体来看，煤炭行业在缺乏产能调控政策的背景下，市场对动力煤持长期宽松的预期，即便在迎峰度冬期间，下游用户仍谨慎采购，考虑到旺季支撑，以及反内卷政策基调下煤价难以深跌，预计2月动力煤价格仍维持窄幅运行，但随着春节后迎峰度冬临近尾声，煤价或在淡季预期压制下偏弱运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 服务国家走向世界知行合一专业敬业 诚信至上合规经营严谨管理开拓进取 免责条款 免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。