动力煤周报：观望心态较浓，煤价小幅反弹

动力煤周报 观望心态较浓，煤价小幅反弹 核心观点 本周，北港动力煤价格低位反弹，重回港口电煤长协合理价格区间上方。根据iFind数据显示，截至1月2日，北港5500K报价765元/吨，周环比上涨5元/吨。2024年底，主产区煤矿减产情况有所增多，不过和往年相比，今年由于山西省上半年安检减产幅度较大，12月部分煤矿年度生产目标仍有结余，使得今年年底减产幅度不及常年。进入新一年度以后，因完成年度任务暂停产销的煤矿逐渐复产，动力煤供应开始恢复，货源的增多使得下游采购热情有所下降，预计将对煤价反弹带来一定抑制。进口方面，根据钢联统计，2024年12月截至29日，我国海运煤到港量3179.5万吨，折合日均到港113.6万吨，较10月份的日均126.5万吨环比下滑，但仍处于年内较高水平，我国外贸煤进口量依然充足，对沿海城市终端的采购形成补充。需求方面，12月底国内气温略有回暖，电煤日耗有所下滑，根据资讯机构统计，截至12月26日，内陆17省电厂日耗为410.9万吨，周环比降25.5万吨；沿海8省电厂日耗为217.8万吨，周环比降4.2万吨。另外，国家气候中心12月更新的1月气候预测报告显示，今年1月全国大部地区气温接近常年同期到偏高，局部地区气温较常年同期偏高1~2℃，今冬明春电煤预期料难有超预期表现。库存方面，根据iFind统计，截至1月2日，环渤海9港总库存2539.3万吨，周环比降134.9万吨，与去年同期库存基本持平，仍处于近5年内的高位。综上，动力煤供需格局并未迎来好转，但随着港口煤价跌入长协区间，市场采购需求阶段性释放，带动煤价止跌企稳，预计本轮动力煤价格反弹空间有限，近期或仍维持低位运行。 宝城期货研究所 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 目录 第1章新闻资讯和市场行情........................................................3第2章市场数据跟踪..............................................................5第3章后市展望..................................................................7 图表目录 图1动力煤主力合约日k线图.......................................................4图2动力煤期货主要合约收盘价....................................................5图3秦皇岛港动力煤现货价格......................................................5图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）............................5图5环渤海动力煤指数.............................................................6图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差....................................6图7国际煤价.....................................................................6图8秦皇岛港煤炭库存.............................................................7图9秦皇岛港锚地船舶数量.........................................................7 第1章新闻资讯和市场行情 （1）2025年1月份气候趋势预测 一、全国大部地区气温接近常年同期到偏高 预计1月份，除华南大部、西南地区东南部、新疆西南部等地气温较常年同期偏低外，全国其余地区气温接近常年同期到偏高，其中内蒙古中部、华北、华东西北部、华中北部、西藏中东部、青海西南部等地偏高1～2℃。 预计1月份，影响我国的冷空气过程主要有4次，出现的时间和强度分别是：上旬初(中等)、上旬后期(中等)、中旬中后期(强)、下旬后期(弱)。 二、我国东部降水总体偏少，内蒙古东部、东北北部、西南地区中东部、新疆降水明显偏多 预计1月份，华东中南部、华中南部、华南北部等地降水量有50～100毫米，华东中部局部和南部局部、华中中部局部、华南大部、西南地区东南部等地降水量有25～50毫米，全国其余地区降水量在25毫米以下。 预计1月份，内蒙古东部、东北地区中北部、西南地区中东部、西藏西北部、西北地区西部、新疆等地降水较常年同期偏多，其中内蒙古东部、黑龙江中西部、广西西部局部、贵州西部、重庆西部局部、四川东南部、云南东部、西藏西北部局部、新疆中西部等地偏多2～5成;内蒙古中部、东北地区西南部、华北、华东、华中、华南中东部、西北地区东部等地降水较常年同期偏少1成以上，其中北京、天津、河北、山西、山东、江苏、安徽、上海、浙江、江西、福建、河南、湖北大部、湖南中东部、陕西东部等地偏少2～5成。 （2）疆煤外运新通道--临哈红淖联络线即将开通 中国铁路乌鲁木齐局集团消息，疆煤外运新通道--临哈红淖联络线已进入开通倒计时。 临哈红淖联络线从新疆境内的临哈铁路柔远站引出，向北折向红淖铁路镜儿井北站方向，全长约6.159km接入镜儿井北站。 据了解，随着东部地区、中部地区、西部地区落后产能煤田的减产，疆煤在国家能源战略上的地位日益凸显，疆煤外运的需求量在逐步增大，疆煤外运呈现“一主两翼”格局，主通道是兰新铁路（兰州至乌鲁木齐），北翼通道是临哈铁路（临河至哈密），南翼通道为格库铁路（格尔木至库尔勒）。兰新铁路作为目前疆煤外运的主要线路，由于需开行相当量的客运列车，货物运力紧张，疆煤外运运力受限。 2023年6月，临哈红淖联络线项目顺利取得新疆核准批复。该联络线建成通车后，红淖铁路后方的疆煤外运通道将由单一的兰新线提升为兰新线和临哈线“双通道”，大大提升运力和运量，是落实“疆煤外运”国家战略需求，保障能源安全、服务新疆经济高质量发展的重要举措。 广汇物流之前曾表示，临哈红淖联络线使得东疆、北疆资源富集区与西北、华北地区实现货车直通，避免直通货物绕行距离过长问题，为直通货物提供最为便捷、里程最短、时间最短的出行径路，对于加强东疆、北疆两大地区与内地联系具有重要的意义和作用。同时，红淖铁路与临哈线接轨后，将全线贯通“北翼通道”线路站点，成为同时连通出疆主通道和北翼通道的关键线路。 数据显示，2024年前三季度，在兰新线单通道的基础上，ST广物实现“疆煤外运”1528万吨。2024年上半年，哈密铁路“疆煤外运”发货量约2000万吨，其中7成左右是运往甘肃方向，据业内人士估计，随着临哈红淖联络线“双通道”的开通，宁夏方向煤化工企业的煤炭需求释放，哈密地区“疆煤外运”的能力将显著提升。 此外，值得注意的是，虽然在2024年9月，红淖铁路电气化开通试运营后，运输能力及效率得到显著提升。但是，红淖铁路作为疆内唯一一条可以同时连接疆煤外运“一主两翼”铁路通道的关键线路，后方通道能力进一步提升，对疆煤外运战略落地的重要性将更加突出。 （3）本月累计发电量、电厂耗煤量均同比下降库存高于去年近2000万吨 根据中电联电力行业燃料统计，截至12月27日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比下降3.9%，本年累计发电量同比增长0.5%。燃煤电厂耗煤量本月累计同比下降4.1%，本年累计同比下降0.7%。燃煤电厂煤炭库存高于去年同期1939万吨，库存可用天数较上年同期升高4.2天。 数据来源：Wind、宝城期货 第2章市场数据跟踪 2025年1月2日当期，环渤海动力煤价格指数报收于703元/吨，环比上周持平。沿海煤价经历较长一段时间的持续下跌后，临近年末关口，因港口货源出现结构性失衡、现货价跌破长协价等因素显效增强，市场信心逐步恢复，部分贸易商开始抄底囤货，整体煤价止跌企稳，个别报价出现试探性上涨。本周期，环渤海地区动力煤综合平均价格持稳。（秦皇岛煤炭网） 港口价格方面，截止到1月2日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价报收765元/吨，较12月26日增5元/吨；5000大卡动力末煤平仓价668元/吨，较12月26日增8元/吨。截止到1月3日,全国煤炭交易中心综合价格指数698元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数707元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比下调，截止到1月2日，上海航运交易所发布中国沿海煤炭运价综合指数报收于636.84点，较12月26日下调27.67点；BDI运价指数边际走高，截止到1月2日，波罗的海干散货指数报收于1029点，较12月24日上涨32点。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至1月02日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为819.90、765.00、668.00、576.00元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏高36.4元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 1月02日环渤海Q5500指数报收于703元/吨，环比减0元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 截至1月02日，广州港Q5500印尼煤库提价为843.14元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高78.14元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 截至12月20日，纽卡斯尔动力煤现货价为122.84美元/吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至1月02日，秦皇岛港煤炭库存643万吨，较上周同期环比减20万吨；秦皇岛港锚地船舶数量为12艘。 第3章后市展望 本周，北港动力煤价格低位反弹，重回港口电煤长协合理价格区间上方。根据iFind数据显示，截至1月2日，北港5500K报价765元/吨，周环比上涨5元/吨。2024年底，主产区煤矿减产情况有所增多，不过和往年相比，今年由于山西省上半年安检减产幅度较大，12月部分煤矿年度生产目标仍有结余，使得今年年底减产幅度不及常年。进入新一年度以后，因完成年度任务暂停产销的煤矿逐渐复产，动力煤供应开始恢复，货源的增多使得下游采购热情有所下降，预计将对煤价反弹带来一定抑制。进口方面，根据钢联统计，2024年12月截至29日，我国海运煤到港量3179.5万吨，折合日均到港113.6万吨，较10月份的日均126.5万吨环比下滑，但仍处于年内较高水平，我国外贸煤进口量依然充足，对沿海城市终端的采购形成补充。需求方面，12月底国内气温略有回暖，电煤日耗有所下滑，根据资讯机构统计，截至12月26日，内陆17省电厂日耗为410.9万吨，周环比降25.5万吨；沿海8省电厂日耗为217.8万吨，周环比降4.2万吨。另外，国家气候中心12月更新的1月气候预测报告显示，今年1月全国大部地区气温接近常年同期到偏高，局部地区气温较常年同期偏高1~2℃，今冬明春电煤预期料难有超预期表现。库存方面，根据iFind统计，截至1月2日，环渤海9港总库存2539.3万吨，周环比降134.9万吨，与去年同期库存基本持平，仍处于近5年内的高位。综上，动力煤供需格局并未迎来好转，但随着港口煤价跌入长协区间，市场采