行业整体策略
- 核心策略：重视储能、风电、AI+中格局好的环节。
- 储能产业链：建议继续重视储能产业链，全产业链有望共振向上。格局好的环节如系统端、隔膜、资源等值得更加关注。
- 风电产业链：近期风电关注度提升，需重视海风产业链。
- AI+新能源：重视新能源+人形机器人中格局好的环节。
锂电产业链核心观点
- 储能政策支持：
- 全国23省市2026年政府工作报告均将储能列入年度重点工作。
- 2025年全球储能电池出货量达550GWh，同比增长79%，前七名全部为中国企业，合计市场份额83.3%。
- 宁德时代以167GWh稳居全球第一，中国占据全球市场份额64%，同比增长117%。
- 隔膜供需向好：
- 5μm超薄锂电隔膜需求快速提升，但行业稳定供应能力有限，已出现结构性供需缺口。
- 长期看，需求持续增长，供给端扩产积极性较差，供需紧张有望持续较长时间。
- 受益公司：恩捷股份、佛塑科技、璞泰来等。
风光储电产业链核心观点
- 海风产业链：
- 海风迎来国内外共振向上态势。
- 英国取消33类海上风电组件进口关税，核心零部件税率降至0%。
- 中国“十五五”规划目标到2025年海上风电累计并网装机规模达到1亿千瓦以上。
- 受益公司：大金重工、东方电缆、振江股份等。
AI+新能源、商业航天等新产业链核心观点
- 新能源+人形机器人：
- 新能源+人形机器人持续落地，宇树科技机器人运动能力突出，预计2026年年中百米冲刺可破10秒。
- 当前核心瓶颈是AI泛化能力不足，具身智能“ChatGPT时刻”预计需2至3年。
- 字节跳动Seedance 2.0相关世界模型技术路线被看好，计划2026年底前部署万台机器人采集数据。
- 受益公司：科达利、震裕科技等。
投资评级说明
- 行业评级：看好/中性/看淡。
- 公司评级：买入/增持/持有/减持/卖出。
风险提示
- 下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期。
