行业整体策略
- 继续重视新能源龙头的布局窗口期，重点关注储能、锂电等供需较好环节，弹性选择为AI+、固态等领域。
新能源汽车产业链核心观点
- 固态电池发展国内外共振向上
- 中创新航430Wh/kg全固态硅基电池配套产线已投用，布局eVTOL、人形机器人场景。
- 孚能科技首批硫化物全固态电池年底交付，可支持人形机器人8-12h续航；0.2GWh中试线建设中且计划2026年扩至GWh级。
- 天齐锂业年产50吨硫化锂中试项目已实质落地并动工。
- Rimac发布100%硅负极固态电池包，6分半能将电量从10%充至80%，计划2027年四季度用于高性能电动车。
- 韩国第二条全固态电池产线在SK On落地，等静压工艺进入规模化应用。
- 受益公司：宁德时代、厦钨新能、璞泰来等。
- 锂电景气度向好，重视二线公司弹性
- 亿纬锂能进入小鹏MONA供应链，后续车型基础版本将用其提供的传统方形电池。
- 龙蟠科技与宁德时代签署磷酸铁锂正极材料采购合作协议，预计自2026年第二季度至2031年间，合计向宁德时代海外工厂销售15.75万吨磷酸铁锂正极材料。
- 受益公司：亿纬锂能、龙蟠科技等。
光储产业链核心观点
- 储能景气度超预期
- IRENA发布首份储能专题研究报告完整版《光伏与储能助力能源转型》，指出“光伏+储能”将成最经济绿色能源，锂电池储能响应时长正向4-8小时及更长突破。
- 2025年8月，国内储能新增招标规模33.8GWh（同比增60%），采招落地规模89GWh（同比增232%）。
- 《新型储能规模化建设专项行动方案(2025—2027年)》发布，提出2027年全国新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上。
- 国家发改委、能源局印发《关于完善价格机制促进新能源发电就近消纳的通知》。
- 受益公司：特斯拉、阳光电源、海博思创等。
- “反内卷”有望实质性突破
- 全国标准信息公共服务平台发布《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》等3项光伏能耗强制性国家标准征求意见稿，计划发布12个月后实施。
- 硅料价格实现连续11周上扬；其中n型颗粒硅最新成交价格区间4.9-5万元/吨，均价4.95万元/吨。
- 受益公司：协鑫科技、爱旭股份等。
AI+新能源、风电等产业链核心观点
- 重视新市场的突破
- 新能源+人形机器人进入关键落地期
- Figure AI获超10亿美元承诺资本，投后估值达390亿美元；公司计划未来四年交付10万台机器人。
- 宇树科技开源专为通用机器人学习设计的UnifoLM-WMA-0跨多类机器人本体开源世界模型-动作架构。
- 受益公司：震裕科技、科达利、浙江荣泰等。
- 风电龙头拓展有望超预期
- 2025年8月，国内30个风力发电机组采购项目开标，总采购容量约15.39GW，均为陆上风电项目；在非集采项目中，运达股份、电气风电、金风科技中标规模位居前三。
- 受益公司：运达股份、金风科技等。
关键数据
- 2025年8月，国内储能新增招标规模33.8GWh（同比增60%），采招落地规模89GWh（同比增232%）。
- 2025年8月，国内碳酸锂总需求量达10.2万吨，环比增长7.49%，创历史新高。
- 2025年8月，全球锂电池产量187.88GWh，同比增长30.8%，环比增长6.27%；其中三元电池55.62GWh，铁锂电池132.26GWh。
- 2025年8月，全球磷酸铁锂产量33.85万吨，同比增长61.72%；三元材料9.61万吨，同比下降0.23%。
- 2025年8月，国内铜箔产量9.26万吨，同比增长44.68%；铝箔产量4.57万吨，同比增长59.79%。
研究结论
- 固态电池技术进展超预期，国内外多家企业加速布局，未来市场潜力巨大。
- 储能行业景气度持续提升，政策支持力度加大，市场空间广阔。
- AI+新能源领域进入关键期，人形机器人等新兴应用场景快速发展。
- 行业竞争加剧，企业需提升技术实力和市场份额，抓住发展机遇。
