国泰君安期货商品研究晨报-农产品
观点与策略 棕榈油：油价扰动持续，高位震荡运行2豆油：豆系驱动不大，关注RVO公布2豆粕：调整震荡，等待新消息4豆一：抛储成交尚可，盘面调整震荡4玉米：震荡运行6白糖：震荡走高7棉花：关注外部市场影响202603278鸡蛋：等待远月逢高做空机会10生猪：降重不及预期，中枢继续下移11花生：关注油厂收购12 2026年03月27日 棕榈油：油价扰动持续，高位震荡运行 豆油：豆系驱动不大，关注RVO公布 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年3月1-25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少9.74%，出油率环比上月同期减少0.28%，产量环比上月同期减少11.21%。 据外媒报道，Phillip Capital周四在一份报告中称，伊朗方面拒绝美国方面提出的停火要求，中东 冲突持续，这持续支撑油价从而给BMD毛棕榈油带来支撑，因为高油价将提升生物燃料行业毛棕榈油的需求。Phillip Capital称，预计BMD毛棕榈油期货支撑位在每吨4454林吉特。 据外媒报道，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货小幅走高，市场参与者等待可能发布的有关生物燃料的公告，同时密切关注中东局势以及美国大豆需求前景。美豆出口需求前景存在不确定性。但鉴于巴西即将迎来创纪录的丰收，分析师仍持谨慎态度。交易商关注周五白宫活动中有关美国生物燃料目标可能的调整情况。与此同时，市场也将目光转向下周三美国农业部（USDA）的种植面积预估上。由于中东战事导致化肥和燃料价格上涨，因此农户的种植决策受到更多关注。美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，3月19日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增66.89万吨，较之前一周增加124%，较前四周均值增加89%。市场预估为净增20-50万吨。其中，对中国大陆出口销售净增26.3万吨。当周美国下一年度大豆出口销售净增2.7万吨。市场预估为净增0-10万吨。 巴西帕拉纳州农村经济研究所（Deral）预计，该州2025/26年度大豆作物产量料为2189万吨，低于2月预估的2212万吨。Deral称，帕拉纳州2025/26年度第二季玉米作物产量料为1754万吨，略高于2月预估的1750万吨；第一季玉米作物产量料为380万吨，高于2月预估的360万吨。 美国农业部（USDA）将于北京时间4月1日0:00发布2026年的种植意向报告。分析机构平均预期，美国2026年大豆种植面积料为8554.9万英亩，高于去年种植的8121.5万英亩，亦超过USDA展望论坛所预估的8500万英亩。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 2026年3月27日 豆粕：调整震荡，等待新消息 豆一：抛储成交尚可，盘面调整震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 3月26日CBOT大豆日评：出口销售强劲及原油走强。北京德润林2026年3月27日消息：周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货震荡，大豆出口销售强劲，国际原油期货继续走强。美国农业部发布 周度出口销售报告显示，截至2026年3月19日当周，2025/26年度美国大豆净销售量为668,900吨，较上周显著增加，且较四周均值增长89%，高于市场预期。2026/27年度净销售量为27,000吨，一周前为6,600吨。大豆市场目前也在评估中国需求前景。周三有消息传出，美国总统唐纳德·特朗普已重新安排行程，定于5月14日至15日访问北京。这一消息在周三提振大豆价格，并重新引发市场猜测，作为中美贸易谈判的一部分，中国可能会启动新一轮采购行动。然而，鉴于中国近期已将采购目光转向巴西，分析师对此仍持谨慎态度。交易商们正密切关注周五白宫活动上是否会宣布修订后的美国生物燃料目标。这一猜测此前已为大豆及豆油市场提供支撑。此外，市场目光也开始转向下周二即将发布的美国农业部播种意向报告。受中东战争引发的化肥和燃料价格上涨影响，市场对农民种植决策的关注度正日益升温。市场平均预计大豆种植面积为8555万英亩，较上年增加433万英亩。咨询机构Agroconsult指出，化肥和燃料价格上涨可能会对巴西2026/27年度大豆生产造成冲击。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月27日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港2330-2350元/吨，较昨日下跌10-20元/吨，集装箱一等粮集港2400-2420元/吨；广东蛇口散船2480-2500元/吨，较昨日下跌10-20元/吨。东北玉米价格涨跌互现，黑、吉潮粮折干主流收购价格2220-2350元/吨；华北玉米价格窄幅震荡，深加工企业主流收购价格2380-2530元/吨，山东饲料企业猪料进厂2500元/吨左右，禽料玉米2450元/吨以上。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260327 白糖：震荡走高 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：截至3月15日，25 /26榨季印度食糖产量同比增加10%。中国1-2月累计进口食糖52万吨（+44万吨）。截至2月底，25 /26榨季广西累计产糖565万吨（-52万吨），产糖率12.28%，同比下降1.01个百分点。关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化，产区销售进度。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨。中国海关数据显示，截至2月底，25/26榨季中国累计进口食糖228万吨（+74万吨）。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩122万吨(前值过剩163万吨)，24/25榨季全球食糖供应短缺346万吨。UNICA数据显示，截至2月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.16个百分点，累计产糖4024万吨（+34万吨），累计MIX50.74%同比提高2.60个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至3月15日，25/26榨季印度食糖产量2618万吨（+246万吨）。OCSB数据显示，截至3月11日，25/26榨季泰国累计产糖979万吨（+28万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月27日 棉花：关注外部市场影响20260327 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投维持冷清，现货基差整体暂稳，局部略有下调基差10~20元/吨。2025/26北疆机采4129/29B杂3.5内马值4及以上主流可成交基差多在CF05+1350~1450区间，较多报价在1400及以上，不含淡点污，疆内自提；山东、河南库2025/26南北疆机采3130/30，马值4以上，杂3内主流基差多在CF05+1550-1850，内地自提。2025/26南疆巴州机采3129/29~30B杂2以内马值4及以上部分成交在CF05+1350~1400元/吨，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场交投一般，询价和新增订单较少，执行前期订单为主，纺企走货相对顺畅，库存小累；价格方面基本持稳，纱厂报价坚挺，贸易商存在一定让利空间。全棉坯布市场成交气氛转淡。棉布销售持续走弱，下游客户继续观望，刚需采购。全棉坯布订单询价持续，但成交尚未跟进。 美棉概况：昨日ICE棉花期货继续上涨，再创年内新高，虽然美棉周度出口销售数据一般，但是对于中东局势可能引发的农产品种植成本上升的担忧令市场更加关注下周美国农业部的种植面积意向报告。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月27日 鸡蛋：等待远月逢高做空机会 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月27日 生猪：降重不及预期，中枢继续下移 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月27日 花生：关注油厂收购 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 花生基本面数据 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.85-3.95左右，开封大花生通米3.4-4.1左右，以质论价为主，个别地区上货量略增，交易较前几日放缓，多数地区价格平稳。吉林：308通米4.5-4.6左右，按出成定价，农户出货意愿不强，交易一般，多数地区价格平稳。辽宁：308通米好货4.5-4.6左右，按出成定价，基层出货意愿松动，成品要货不多，成交可小幅议价，多数地区价格稳中偏弱；今日兴城大集，上货量120车左右，走货快，全部成交，价格平稳。山东：基层上货量不大，成品交易一般，油料米走货尚可，部分地区以外调货源为主。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形
