每日商品期市纵览

重 要 提 示:《 证 券 期 货 投 资 者 适 当 性 管 理 办 法 》 于2 0 1 7年7月1日 起 正 式实 施 ， 通 过 本 网 站 发 布 的 观 点 和 信 息 仅 面 向 上 海 东 亚 期 货 的 专 业 投 资 者 。本 网 站 难 以 设 置 访 问 权 限 ， 若 您 并 非 上 海 东 亚 期 货 的 专 业 投 资 者 ， 请 取 消查 看 ， 接 收 或 使 用 本 网 站 的 信 息 ， 我 司 不 会 因 为 关 注 ， 收 到 或 阅 读 本 网 站推 送 内 容 而 视 相 关 人 员 为 客 户 ； 市 场 有 风 险 ， 投 资 需 谨 慎 ！ 品种涨跌幅度 【 金 融 期 货 】 股 指 ：中 东 局 势 反 复 带 来 不 确 定 性，情 绪 修 复 缓 慢 。市 场 对 冲 突 长 期 化 预期 已 基 本 定 价 ，下 方 空 间 有 限 ，短 期 以 震 荡 调 整 为 主 ，外 围 风 险 传 导 仍 对盘 面 形 成 压 制。 国 债 ：中 东 局 势 暂 时 缓 和，债 市 交 易 动 力 不 足 ，波 动 幅 度 有 限 。资 金 面 保持 平 稳 ，监 管 维 护 市 场 稳 定 ，无 论 通 胀 还 是 衰 退 逻 辑 均 缺 乏 强 支 撑 。美 伊谈 判 存 在 不 确 定 性 ，美 军 兵 力 集 结 或 使 局 势 再 生 变 数 ，债 市 缺 乏 明 确 驱 动 ，短 期 维 持 窄 幅 震 荡 格 局。 集 运 欧 线 ：地 缘 溢 价 持 续 回 落 ， 市 场 逻 辑 转 向 淡 季 供 需 基 本 面 ，4月 传 统淡 季 货 量 支 撑 不 足 ，船 公 司 现 货 运 价 大 幅 回 落 ，冲 击 市 场 信 心 。中 远 海 运恢 复 部 分 中 东 航 线 订 舱 ，进 一 步 削 弱 风 险 溢 价 ，新 主 力 合 约 承 压 震 荡 ，短期 维 持 偏 弱 格 局 ， 需 关 注 现 货 装 载 率 与 地 缘 局 势 反 复 情 况。 【 有 色 金 属 】 铂 钯 ：伊 朗 开 出 停 火 五 大 条 件 ，谈 判 分 歧 加 剧 ，铂 钯 价 格 震 荡 偏 弱 。中 东冲 突 推 升 通 胀 担 忧 ，美 联 储 降 息 预 期 延 后 ，美 国 关 税 政 策 不 确 定 性 与 财 政压 力 强 化 弱 美 元 逻 辑 ，南 非 矿 企 供 应 扰 动 提 供 支 撑 ，短 期 震 荡 偏 弱 ，中 长期 布 局 价 值 仍 存。 黄 金&白 银 ：中 东 局 势 复 杂 多 变 ， 价 格 维 持 震 荡 波 动 ， 美 伊 谈 判 预 期 未 被否 定 ，但 条 款 分 歧 较 大 ，美 国 持 续 向 中 东 增 兵 ，以 色 列 加 大 军 事 打 击 力 度。美 联 储 加 息 预 期 升 温 ， 政 策 转 向 不 确 定 性 抑 制 盘 面 ， 短 期 反 弹 力 度 受 限 ，低 位 震 荡 为 主 ， 关 注 地 缘 局 势 关 键 节 点 变 化。 铜 ：压 力 位 上 移 ，宏 观 预 期 偏 空 影 响 减 弱 ，远 月 合 约 价 格 逐 步 修 复。下 游消 费 情 绪 偏 弱 ， 刚 需 采 购 为 主 ， 现 货 承 压 贴 水 扩 大 ， 高 波 动 率 状 态 延 续 ，资 金 流 向 支 撑 盘 面 企 稳。 铝 ：呈 现 外 强 内 弱 格 局 ， 海 外LME库 存 持 续 去 化 ， 欧 洲 供 应 扰 动 为 伦 铝提 供 支 撑 ，国 内 社 会 库 存 升 至 近 年 同 期 高 位 ，去 库 节 奏 缓 慢 。地 缘 风 险 溢价 部 分 回 吐 ，美 元 走 强 压 制 估 值 ，海 外 供 应 收 缩 与 国内 高 库 存 博 弈 ，价 格延 续 震 荡 走 势 ， 沪 伦 比 持 续 走 弱。 氧 化 铝 ：价 格 在3 0 00元 关 口 博 弈 加 剧 ， 几 内 亚 政 策 尚 未 落 地 ， 运 输 成 本回 落 预 期 打 压 期 价 ，矿 端 紧 平 衡 格 局 限 制 下 方 空 间 。国 内 供 需 格 局 略 有 改善 ， 但 新 增 产 能 投 放 预 期 仍 存 ， 多 空 因 素 交 织 ， 走 势 以 震 荡 整 理 为 主。 铸 造 铝 合 金 ：铝 合 金 对 沪 铝 有 较 强 跟 随 性 ，且 由 于 原 材 料 紧 俏 和 违 规 税 收返 还 政 策 影 响 ， 下 方 支 撑 较 强 。 锌 ：供 给 端 ，伊 朗 整 体 对 供 给 端 影 响 较 小 ，进 口TC再 次 下 滑 ，国 产TC维稳 ，国 内 冶 炼 端 维 持 冶 炼 积 极 性 ，持 续 释 放 压 力 。需 求 端 ，下 游 需 求 延 迟 ，库 存 上 季 节 性 累 库 ，库 存 压 力 较 大 ，且 与 海 外 出 现 分 化 ，关 注 低 价 下 库 存转 折 点， 整 体 跟 随 板 块 震 荡 为 主。 镍&不 锈 钢 ：印 尼 拟 征 收 镍 暴 利 税 与 出 口 关 税 ， 政 策 扰 动 夯 实 价 格 底 部 ，美 伊 局 势 趋 缓 ，谈 判 预 期 升 温 。美 元 走 软 提 振 有 色 板 块 ，镍 矿 发 运 逐 步 恢复 但 海 运 费 高 位 ，新 能 源 需 求 疲 软 ，不 锈 钢 现 货 观 望 情 绪 浓 厚 ，供 需 与 政策 共 同 驱 动。 锡 ：趋 势 转 换 存 在 不 确 定 性 ，价 格 延 续 反 弹 ，自 身 基 本 面 利 空 已 充 分 释 放 ，供 给 端 缅 甸 复 产 、印 尼 出 口 增 加 影 响 弱 化 。下 游 采 买 情 绪 回 暖 ，现 货 交 投活 跃 ， 核 心 驱 动 仍 聚 焦 宏 观 与 地 缘 局 势 ， 短 期 以 震 荡 看 待。 碳 酸 锂 ：供 应 端 ，国 内 锂 盐 企 业 复 产 提 速 ，产 量 稳 步 回 升 ，海 外 锂 资 源 进口 到 港 量 增 加 ，供 应 宽 松 格 局 显 现 。需 求 端 ，下 游 动 力 电 池 、正 极 材 料 企业 以 刚 需 采 购 为 主 ，按 需 补 库 节 奏 平 稳 ，终 端 需 求 暂 无 明 显 增 量 。行 业 库存 延 续 低 位 去 化 ，当 前 市 场 由 供 需 基 本 面 与 资 金 情 绪 共 同 主 导 ，盘 面 维 持震 荡 运 行。 工 业 硅&多 晶 硅 ：当 前 市 场 核 心 矛 盾 仍 为 供 需 失 衡 ：供 给 端 温 和 放 量 叠 加后 续 提 产 预 期 ，形 成 供 给 压 制 ；需 求 端 光 伏 下 游 复 苏 不 及 预 期 ，高 库 存 与 需 求 不 足 共 同 主 导 市 场 走 势。 铅 ：基 本 面 上 ，供 给 端 原 生 铅 冶 炼 稳 健 复 产 ，同 时 进 口 窗 口 打 开 上 方 压 力明 显 ，但 再 生 铅 大 多 亏 损 。需 求 端 ，终 端 消 费 逐 步 复 苏 ，下 游 订 单 补 库 为主 。 展 望 未 来 ， 逐 步 去 库 与 成 本 支 撑 下 ， 预 计 铅 价 偏 强 震 荡。 【 黑 色 】 螺 纹 钢&热 卷 ：成 本 支 撑 强 劲 但 上 涨 空 间 有 限 ， 油 价 带 动 焦 煤 走 强 ， 铁 矿库 存 偏 紧 与 海 运 费 上 涨 提 供 支 撑 。热 卷 高 库 存 与 高 仓 单 压 制 上 方 空 间 ，铁水 产 量 缓 慢 回 升 ， 钢 厂 盈 利 率 有 限 ， 地 产 与 基 建 政 策 托 底 需 求。 铁 矿 石 ：事 件 驱 动 特 征 明 显 ，市 场 多 空 交 织 ，宏 观 内 外 需 动 能 疲 弱 ，供 给发 运 边 际 恢 复 ，燃 油 成 本 攀 升 提 供 支 撑 。钢 厂 复 产 带 动 铁 水 产 量 回 升 ，港口 库 存 结 构 性 紧 缺 为 核 心 驱 动。综 合 来 看 ， 基 本 面 呈 现“近 强 远 弱”特 征 ，价 格 受 成 本 与 现 货 偏 紧 支 撑 ， 但 中 长 期 受 需 求 与 供 给 增 量 预 期 压 制。 焦 煤&焦 炭 ：跟 随 能 源 预 期 波 动 ， 受 能 源 情 绪 驱 动 估 值 处 于 高 位 ， 上 涨 源于 动 力 煤 预 期 而 非 自 身 基 本 面 。国 内 产 量 回 升 ，库 存 接近 同 期 水 平 ，铁 水产 量 与 钢 厂 利 润 不 及 往 年 ，蒙 煤 口 岸 库 存 压 力 大 ，价 格 上 涨 面 临 交 割 风 险 ，难 以 持 续 脱 离 基 本 面 上 涨。 硅 铁&硅 锰 ：锰 矿 价 格 矿 商 挺 价 ， 价 格 坚 挺 ， 短 期 看 铁 合 金 下 方 成 本 支 撑 逐 渐 增 强 ，锰 矿 端 仍 需 要 关 注 飓 风 对 矿 区 的 影 响 情 况 ，如 果 影 响 较 大 市 场容 易 炒 作 ， 放 大 价 格 波 动。 【 能 源 化 工 】 原 油 ：美 伊 双 方谈 判条 件 存 在 较 大 分 歧，霍 尔 木 兹 海 峡 仍 处 于不 稳 定状 态 。海 峡 关 闭 带 来 的 供 应 缺 口 长 期 化 ，通 航 恢 复 耗 时 较 长 ，交 易 冲 突 结 束 为 时尚 早 ， 短 期 受 消 息 面 扰 动 ，波 动 幅 度 有 所 收 敛。 燃 料 油 ：下 游 需 求 偏 弱 与 市 场 竞争 性 报 价 共 同 施 压 ，高 低 硫 燃 料 油 各 项 价差 、现 货 升 水 及 炼 厂 利 润 持 续 回 调 ；但 亚 洲 低 硫 燃 料 油 中 期 供 应 仍 处 于 紧平 衡 状 态 ，叠 加 地 缘 因 素 影 响 ，市 场 阶 段 性 走 弱 并 未 扭 转 整 体 供 应 偏 紧 的核 心 逻 辑。 沥 青 ：近 期 的 地 缘 扰 动 引 发 的 原 油 局 部 物 流 中 断 、供 应 缩 量 ，使 得 原 油 价格 快 速 上 涨 ，中 东 局 势 的 不 稳 定 性 放 大 了 原 油 向 上 的 脉 冲 。短 期 地 缘 扰 动将 是 油 品 的 最 核 心 主 导 因 素 ， 盖 过 沥 青 自 身 基 本 面 。 纯 苯-苯 乙 烯 ：中 东 局 势 多 变 ，市 场 波 动 加 剧 ，美 方 增 兵 与 谈 判 同 步 推 进 ，海 运 恢 复 订 舱 但 运 力 有 限 ，氛 围 转 向 缓 和 。中 东 炼 厂 供 应 受 阻 ，国 内 纯 苯检 修 增 加 ，苯 乙 烯 装 置 降 负 影 响 较 小 ，下 游 补 库 需 求 存 在 但 抵 触 高 价 ，聚焦 海 峡 关 闭 时 长 与 供 应 减 量 ， 短 期 震 荡 偏 强。 L P G：跟 随 原 油 小 幅 回 落 ， 外 盘 定 价 同 步 走 弱 ， 亚 太 供 需 宽 松 预 期 与 高 库存 担 忧 加 剧 。华 东 现 货 刚 需 支 撑 较 强 ，山 东 供 应 压 力 凸 显 ，国 内 到 港 量 增加 但 进 口 利 润 倒 挂 抑 制 后 续 到 货 ，P DH需 求 回 升 但 利 润 亏 损 ， 裂 解 经 济性 改 善 ， 多 空 交 织 短 期偏震 荡。 P P丙 烯 ：供 应 端 支 撑 仍 存 ， 地 缘 缓 和 或 回 吐 风 险 溢 价 ， 但 实质 性 供 应 缩量 支 撑 基 本 面 ， 价 格 难 回 事 件 前 水 平 。P P炼 厂 装 置 恢 复 快 于P DH装 置 ，丙 烯 受 原 料 供 应 影 响 支 撑 偏 强 ， 冲 突 持 续 则LP G供 应 缩 减 进 一 步