有色金属衍生品日报

2026年3月24日星期二 有色金属衍生品日报 研究所副所长、有色及贵金属板块负责人：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询从业证号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 【市场回顾】 1.期货：主力合约沪铜2605收盘于94030元/吨，涨幅1.25%，沪铜指数减仓20972手至55.5万手。 研究员：王伟期货从业证号：F03143400投资咨询从业证号：Z0022141 2.现货：上海金属网1#电解铜均价94000元/吨，较上交易日上涨1200元/吨，对沪铜2604合约报贴120-贴20元/吨。今日现货市场交投平稳。铜价维持低位态势，下游消费情绪整体尚可，采购量平稳，华东现货库存继续减少，持货商出货相对顺畅且报货积极。目前去库叠加流通增长预期下，现货升水较为平稳。 研究员：陈婧FRM期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 【重要资讯】 1.特朗普：过去两天同伊朗对话“富有成效”，对话已形成协议要点，推迟五天打击伊发电厂和能源基础设施，正就达成更广泛协议与伊磋商；白宫称不会确认本周是否与伊方谈判；报道称美政府考虑将伊议长作为潜在谈判对象。 2. 2026年1-2月中国电解铜累计进口35.69万吨，累计同比减少33.13%。 研究员：陈寒松 3.截至3月23日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一下降14.54%至46.77万吨，各地区均有所去库。 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 4.秘鲁能源与矿业部发布的数据显示，秘鲁1月铜产量为226,256吨，同比增加3%。 5.洛阳钼业3月23日在互动平台表示，公司生产运营正常，2026年主要产品产量指引为：铜76万-82万吨。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 【逻辑分析】 特朗普称美伊对话有成效、决定暂缓打击伊朗能源设施，市场恐慌情绪缓和，风险资产全线反弹。目前来看美伊谈判真假难辨，市场仍存巨大不确定性，但特朗普的表态一定程度上缓和了市场对长期战争的担忧。基本面方面，铜矿供应依旧紧张，comex-lme价差倒挂，lme库存持续累积，非美地区供应充足，但后期需关注霍尔木兹海峡持续关闭的情况下，硫酸供应不足对非洲湿法铜的影响（285万吨）。含票废铜供应不足，各地再生铜加工企业开工率维持低位，废铜采购成本提高，精废价差收窄，再生阳极企业利润大幅下滑，生产积极性下降。后市来看，铜价走势仍取决于美伊谈判情况，市场波动剧烈。 【交易策略】 1.单边：低位震荡，关注宏观变化。2.套利：观望。3.期权：观望。(王伟投资咨询证号：Z0022141；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：氧化铝2505合约下跌56元/吨至3020元/吨。加权持仓减少14873手。 2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报2775元涨15；全国加权指数2783元涨10.6；山东2720-2760元均2740涨15；河南2750-2800元均2775涨10；山西2760-2800元均2780涨15；广西2700-2780均2740持平；贵州2770-2800均2785持平；新疆3090-3140均3115持平。 【相关资讯】 1. 3月18日，根据外网消息，几内亚矿业部长表示，该国将于4月初削减铝土矿出口量，以支撑价格并保护规模较小的生产商。矿业部长布纳·西拉表示：“这并非真正意义上的配额制，但我们将会缩减出口规模。”他同时排除了实施出口禁令的可能性。 2. 3月24日上期所氧化铝仓单注册量增加902吨，总量406279吨。 3.据广西隆安融媒体报道，广西隆安和泰新材料有限公司120万吨氧化铝项目预计4月可以投料进行试生产。阿拉丁调研，广西另一家氧化铝企业一期120万吨氧化铝产线3月17日已开始锅炉点火，矿石也将逐步进系统，预计近两日将实现投料；二期生产线建设正按计划稳步推进，预计将于4月下旬投入试生产。 4. 3月24日，四川某铝厂采购1.5万吨现货氧化铝，山东货源，出厂价2800元/吨。 【交易逻辑】 几内亚政府排除了出口禁令的可能性，后续关注出口减量会否逆转铝土矿过剩格局，初步预计影响相对温和。国内氧化铝新投产能产量稳定释放仍需时日，且仓单消纳了氧化铝现货流通货源，现货成交价因供应和运费因素维持上涨，但现货月均价缓慢上涨对复产的刺激亦有时间窗口。若几内亚铝土矿政策不足以逆转铝土矿过剩格局，则对氧化铝的影响仅来自成本端而非开工率，氧化铝后续压力将来自自身供给端。近日中东地缘冲突局势存在不确定性，氧化铝价格随市场情绪震荡走弱。 【交易策略】 1.单边：震荡走弱。2.套利：暂时观望;3.期权：暂时观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：沪铝2605合约环比上涨10至23625元/吨。沪铝持仓减少10967手。2.现货市场：3月24日华东23470，涨30；华南23440，涨30；中原23440，涨30（单位：元/吨） 【相关资讯】 1. 3月23日在媒体传出美国正同伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫进行会谈的消息后，伊朗方面迅速予以否认，军方人士还称战斗将持续。 2.海外媒体消息，近日，中东冲突引发的燃料供应危机已传导至印度铝加工环节。至少25家铝挤压工厂完全关闭，近200家工厂大幅减产，行业月产量从约7万吨降至4.5万吨（降幅约36%）。 3.海外媒体消息，欧盟1月原铝进口量环比骤降83%，同比下降57%，受欧盟针对进口铝新开征的碳关税推高采购成本影响。自1月1日起，欧盟对包括铝、钢铁在内的部分大宗商品进口商实施碳边境调节机制（CBAM），对产品生产环节的碳排放进行定价。因莫扎尔（Mozal）冶炼厂刚刚停产，1月莫桑比克对欧盟出口量从12月的近10.5万吨骤降至497吨。该东非国家此前是欧盟最大原铝供应国。欧盟自加拿大进口量也大幅降至9,762吨，而自南非、阿联酋的进口量则同比有所增长。 4.美铝近日表示，旗下位于西班牙的San Ciprián铝冶炼产能爬坡进展顺利，当前复产已超过90%，计划2026年年中达到满产，进度完全符合预期。该铝厂总产能22.8万吨，截至2025年底，运行产能恢复至14.7万吨。 【交易逻辑】 中东局势存在不确定性，铝价预计震荡为主。中东地区铝产能进行预防式减产后暂无更多减产动向，当地企业积极考虑其他路径运输原料，关注金融属性对铝价的显著影响。 【交易策略】 1.单边：震荡运行。2.套利：暂时观望。3.期权：暂时观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铸造铝合金 【相关资讯】 1. 3月23日在媒体传出美国正同伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫进行会谈的消息后，伊朗方面迅速予以否认，军方人士还称战斗将持续。 2. 2026年1-2月中国铝废碎料进口量为32.90万吨，累计同比增加1.82%。2026年未锻轧铝 合金1-2月总进口量为15.61万吨，同比减少18.53%。 3.上期所3月6日数据显示，铸造铝合金一个月后到期仓单量668吨，两个月后到期仓单量1898吨。 【交易逻辑】 中东局势进展存在不确定性，金融属性对有色金属价格影响仍明显。基本面方面，供应端反向开票等监管政策短期内难现实质性松动，废铝回收环节的合规成本高企，原料流通效率持续受抑；终端订单释放节奏明显滞后于季节性规律，下游利废企业多以按需采购为主，缺乏大规模补库动力。 【交易策略】 1.单边：随铝价震荡运行。 2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌2605涨0.79%至22975元/吨，沪锌指数持仓减少5547手至18.54万手。2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在22895~23040元/吨，今日盘面锌价有所走高，下游企业有一定原料库存，观望情绪浓厚，整体现货成交一般，出货贸易商较多，现货升水变化不大。 【相关资讯】 1.据SMM沟通了解，截至本周一(3月23日)，SMM七地锌锭库存总量为25.52万吨，较3月16日减少2.06万吨，较3月19日减少1.09万吨，国内库存减少。上周锌价重心下行，下游逢低补库采购积极性回升，带动上海、广东、天津等地库存均有不同程度下降。整体来看，原三地库存减少0.79万吨，七地库存减少1.09万吨。 【逻辑分析】 上周受宏观因素影响，市场交易经济滞涨和流动性收紧，美元走强，有色板块承压。春节之后国内锌社会库存持续累库，库存高位且消费旺季有所延缓，沪锌跌幅明显。考虑海外LME库存仍处相对低位，能源价格上涨，海外冶炼厂存有减产预期。国内库存虽处高位，但消费有回暖迹象；叠加冶炼厂利润缩水，开工积极性或有下滑，3月产量或不及预期。海内外基本面对锌价均有一定支撑，需关注宏观及资金情绪对锌价影响。 【交易策略】 1.单边：基本面仍有支撑，但宏观仍存不确定性，锌价短期或低位震荡。关注国内消费提振及海外冶炼厂运行情况； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。（陈寒松投资咨询证号：Z0020351；观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅2605涨0.18%至16420元/吨，沪铅指数持仓减少5396手至12.77万手；2.现货市场：今日SMM1#铅价较前一个交易日持平。河南地区持货商报价混乱，散单报至对沪铅2604合约或沪铅2605合约贴水140-50元/吨出厂，期间当月票价格稍高。湖南地区冶炼厂及贸易商维持升水出货，散单对SMM1#铅均价升水30-50元/吨出厂，有刚需成交。近日铅价保持企稳状态，部分下游蓄电池企业畏跌情绪略有缓解，现货市场成交情况稍有好转。 【相关资讯】 1..据SMM了解，截至3月23日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.31万吨，较3月19日减少1.45万吨。 【逻辑分析】 上周宏观因素影响，有色板块承压下行。基本面方面，国内进口铅锭窗口持续打开，进口粗铅流入国内。持货商持续交仓，铅锭库存持续累库。宏观及基本面共振下，铅价持续下行。但目前铅价低位，国内再生铅冶炼亏损进一步扩大，复产进程或有延迟。考虑旺季即将来临，铅消费或有好转，铅价底部仍有支撑。 【交易策略】 1.单边：低位震荡，关注国内社会库存拐点； 2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（陈寒松投资咨询证号：Z0020351；观点仅供参考，不作为入市依据） 镍 【重要资讯】 1.3月23日讯，供应端来看，矿端供应问题仍支撑高镍生铁生产成本，同时镍价修复，市场低价抛货行为终止。需求端来看，钢厂仍更加倾向购买废钢，目前对高镍生铁采买意愿较低。总体而言，高镍生铁成交重心企稳，市场期待不锈钢价格回升拉动原料价格上限。（SMM） 【逻辑分析】 夜盘受特朗普乐观言论提振，原油大跌，有色板块大涨，但伊朗并不承认对话有进展，需要观察价格反弹的持续性。镍3月供需边际收窄，库存有去化迹象。但短期宏观向下，产业方面成本支撑较为强劲，宏观和产业背离，需要等待交易逻辑切换。关注霍尔木兹海峡物流进展。 【交易策略】 1.单边：等待宏观企稳。 2.套利：暂时观望。 3.期权：暂时观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 不锈钢 【重要资讯】 1.3月20日，浙江省经济和信息化厅发布关于2026年度生产制造方式转型（工业领域设备更新）示范项目计划名单的公示。其中，振石集团东方特钢有限公司绿色高端镍铬新材智造项目（一期生产线）、浙江青山钢铁有限公司先进不锈钢材料精炼设备升级改造项目等不锈钢项目在列。（浙江省经济和信息化厅） 2.2026年3月23日综合外媒消息，欧洲的钢铁圈最近弥漫着一股绝望的气息。布鲁塞尔的碳税账单翻了三倍，伦敦那边又