晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 2026年3月25日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-68808794客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 2.美国总统特朗普表示，美国正与“正确的人”进行沟通，伊朗方面“希望达成协议”。特朗普同时声称伊朗“已没有领导层”，美国在伊朗问题上“取得巨大成功”。美方正与伊朗进行谈判，美军在德黑兰上空“行动自由”；伊朗方面“开始理性沟通”，并已同意“永不拥有核武器”。特朗普指出，美方与伊朗的谈判“可能已相当接近达成协议”，但他对当前协议安排“并不满意”，并指责民主党此前“破坏一项已谈妥的协议”，称该举动在当前军事行动期间对美国造成不利影响。 3.外交部长王毅应约同伊朗外长阿拉格齐通电话。阿拉格齐通报了地区局势发展演变的最新情况，表示希望各方采取的举措有利于推动局势降温而非升级冲突，期待中方为促和止战继续发挥积极作用。王毅重申了中方的原则立场，希望各方抓住一切和平机会和窗口，尽快启动和谈进程。 4. Token中文名正式确定为“词元”。国家数据局局长刘烈宏表示，Token“词元”被官方确定为智能时代的价值锚点和连接技术供给与商业需求的“结算单位”，为商业模式落地提供可量化基础。这从官方角度上为Token给出翻译：“词元”。数据显示，截至2025年底，我国已建成高质量数据集超10万个；到今年3月，我国日均Token（词元）调用量超140万亿，较2025年底增长逾40%，较2024年初的1000亿增幅超1000倍。 5.“龙虾”OpenClaw迎来最大规模更新，但这场以“安全与生态统一”为目标的激进重构，直接演变成一次严重的“升级事故”。由于OpenClaw强行将插件生态从公共npm迁移到官方ClawHub，引发流量瞬间暴增，导致新版本全线报错。OpenClaw开发者称，为了抵御网络攻击，限流规则设置得过于严格，后续会调整限流策略，放宽限制。 6.消息称日本政府拟将日中关系定位从“最重要的双边关系之一”降级为“重要邻国”。外交部发言人林剑回应表示，日方如果真心想改善和发展中日关系，就应尽早撤回错误涉台言论，认真反思纠偏，以实际行动维护中日关系政治基础。 7.央行将于3月25日开展5000亿元MLF操作。鉴于3月有4500亿元MLF到期，央行MLF续作加量500亿元，为连续第13个月加量。结合此前买断式逆回购净回笼3000亿元，央行3月共回笼中期流动性2500亿元。 8.市场监管总局召开价格监督检查和反不正当竞争工作座谈会，要求在深化价格监督检查、深入整治“内卷式”竞争、推进涉企收费全链条治理、加大反不正当竞争执法力度、创新商业秘密保护、规范直销打击传销等方面下功夫。 9.据“网上房地产”数据，截至3月22日，上海二手房成交已达21443套，日均成交接近千套。如果能继续维持这样的日均成交量，今年3月成交总量突破3万套将是大概率事件。 10.成都市出台一系列政策举措提振住房消费。公积金贷款方面，贷款额度上调20万元，购买现房及拆迁购房再上浮20%，双缴存人家庭最高可贷144万元。贷款次数也不再限制，首套房认定也进一步放宽。 11.美国总统特朗普表示，美方在对伊行动中已“取得胜利”，伊朗已经“完全被打败了”，并称当前局势并非“势均力敌的冲突”，而是伊朗方面“在军事上已被彻底削弱”。 12.益普索集团最新民调显示，美国总统特朗普的支持率从上周的40%降至36%，为其重返白宫以来最低水平，油价上涨及美国对伊朗战争引发的广泛不满是支持率下滑的主要原因。在对伊朗军事行动方面，仅35%的美国人表示支持，61%表示反对。 13.美国3月标普全球综合PMI初值降至51.4，创11个月新低。制造业与服务业走势分化：制造业PMI升至52.4，超出预期；服务业PMI则降至51.1，同样为11个月低点。 14.欧元区3月标普全球综合PMI从2月的51.9降至50.5，创去年5月以来最低。制造业PMI初值升至51.4，创45个月新高。但服务业PMI初值由前值51.9跌至50.1，远不及预期的51.1。德国、法国服务业PMI双双大幅下滑。 15.日本2月核心CPI同比上涨1.6%，为2022年3月以来最小升幅，为近四年来首次跌破日本央行2%的政策目标。日本央行植田和男称，预计基础通胀将温和上升，将适当引导货币政策以实现通胀目标。 16.美国私募信贷市场出现风险信号。穆迪宣布，将Future Standard和KKR共同管理的私募信贷基金FS KKR Capital Corp债务评级由Baa3下调至Ba1，跌入“垃圾级”区间。这在规模达1.8万亿美元的私募信贷市场中实属罕见。 17.伊朗已开始向部分途经霍尔木兹海峡的商船收取通行费，单个航次最高可达200万美元，一些船只已经支付了费用。航运分析机构Kpler数据显示，3月1日至格林尼治时间3月23日16时，通过霍尔木兹海峡的商船仅为144艘，较冲突爆发前减少95%。 股指期货 碳酸锂 波动原因： 日内碳酸锂主力合约高开后偏强运行，截至收盘，主力合约涨幅6.11%，收于152940元/吨。主因宏观情绪在特朗普TACO后有所缓解，同时津巴布韦锂矿出口证问题再次点燃市场对后续锂矿供给担忧，情绪偏强下锂价整体保持偏强态势。 未来看法： 中东局势升级，经济衰退担忧笼罩市场，在昨晚特朗普TACO后，宏观情绪有所缓和，但当前美伊仍未谈判结束，后续仍有不确定性，中东局势仍然是影响目前碳酸锂价格的主要矛盾。 目前锂矿端变化较多，津巴布韦出口证仍未有相关进展，近期津巴布韦当期谈判不顺利，市场担忧其禁止出口时间或将延长，短期无恢复可能或将影响二季度锂矿供给，根据津巴布韦进口量级测算，若出口仍被禁止，或将影响二季度10%的碳酸锂供给，将加速碳酸锂去库趋势，对锂价形成向上驱动。但若其开始恢复出口，禁止出口期间的累积的库存大量发运或会造成短期的供给冲击。 工业硅多晶硅 工业硅：震荡运行，关注卖出看涨期权机会。多晶硅：偏弱震荡运行，流动性不足，谨慎操作。 【工业硅】 波动原因：一次能源成本上移的问题逐步传导至煤炭端驱动焦煤价格大涨，工业硅基本面矛盾不突出，估值不高的情况下受到煤炭成本上移支撑偏强运行。 未来看法：供需方面，大厂维持现有开工依然有望支撑小去库，但低成本大厂后续的复产弹性仍是潜在过剩转向风险，若拉长时间至丰水期，亦有由西南复产驱动缺口闭合的可能。估值方面，下边际仍有成本端支撑，并且当下新增大厂外购电成本上移预期，估值仍然不高，大厂外购电成本谈判进度仍是重要成本驱动变量，若大厂重回优惠购电价，或驱动工业硅成本重心下移。 【多晶硅】 波动原因：行业对下游光伏产品出口支撑结束预期悲观，而上周市场传言部分企业存在提产、复产预期，多晶硅企业恐慌性下调报价，产业悲观预期连续叠加，期货价格盘面触及跌停。高库存+弱需求仍是当下核心矛盾，多晶硅缺少政策支撑后回归市场化出清定价。 未来看法：政策方面，目前暂无新的反内卷实操指导跟进，限价不低于成本销售仍然混沌。供需方面，抢出口临近尾声，市场对于4月组件排产预期悲观，而内需后续半年均缺少弹性，现有供给因全年反内卷政策背景仍有开工韧性，丰水期前亦有博弈供给端复产的压力，高显性库存难去化，供 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。