每日观点
- 供给端：2026年2月PVC产量环比减少7.60%，本周样本企业产能利用率80.12%，环比减少0.02个百分点；电石法企业产量环比增加2.15%，乙烯法企业产量环比减少10.77%；下周预计检修减少，排产增加幅度可观。
- 需求端：下游整体开工率41.66%，环比增加0.33个百分点，但低于历史平均水平；型材、管材、薄膜开工率均低于历史水平，糊树脂开工率高于历史水平；船运费用看跌，国内PVC出口价格不占优势；当前需求或持续低迷。
- 成本端：电石法利润环比减少27.00%，乙烯法亏损环比增加84.20%；双吨价差利润环比减少2.00%。
- 库存：厂内库存环比减少3.14%，社会库存环比减少3.36%，生产企业在库库存天数为6天，环比减少6.25%。
- 技术面：MA20向上，05合约期价收于MA20上方；主力持仓净空，空减。
核心观点
- 供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。
- 利多因素：供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好。
- 利空因素：总体供应压力反弹，库存持续高位，内外需疲弱。
- 主要风险点：内需政策落地实现程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势。
研究结论
- PVC2605：在5730-5976区间震荡。
- 持续关注宏观政策及出口动态。
