油脂板块
植物油多空交织，高位博弈加剧。美伊冲突推动国际油价上涨，运输成本提高和生柴热度回升支持植物油上涨，但大类商品市场分化，全球经济衰退预期增强。印尼收紧出口政策并考虑B50，国内进口大豆通关严查，油厂季节性停机，油脂库存有望下降，但国内迎来消费淡季。资金方面，CFTC大豆净多资金减持，豆油净多持仓累计4个月增持，增持空间有限。综合分析，植物油前期多单逐步获利离场，激进者可少量试空。
操作策略：
- 植物油：多单逐步离场，激进者尝试空。Y2605合约支撑位8300，压力位10000；Y2609合约支撑位8188，压力位9640；P2605合约支撑位8790，压力位11610，P2609合约支撑位8790，压力位11000；OI2605合约支撑位9160，压力位11000，OI2609合约支撑位9184，压力位11000。
- 双粕：卖05，买09合约。M2605合约支撑位2806，压力位3249；M2609合约支撑位2935，压力位3444；RM2605合约支撑位2260，压力位2800；RM2609合约支撑位2350，压力位2900。
重要资讯
- 美伊冲突升级，国际原油拉升。伊朗新任最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊表示将继续使用封锁霍尔木兹海峡作为战略手段，必要时开辟新战线，并向美国和以色列索取赔偿。
- 美方：中东战场的紧急求援，美军消耗大量弹药，反导拦截弹库存濒临枯竭，伊朗摧毁美军萨德系统和雷达，五角大楼启动全球机动储备驰援中东。
- 美国农业部3月供需报告中性，市场关注重点在宏观。大豆市场供应宽松，压榨需求强劲，美豆价格继续攀升。美国市场大豆进口和压榨量均上调，豆粕年度均价上调，生物燃料行业豆油用量调低，食品、饲料和工业用量增长部分抵消了这一变化，期末库存略高于市场预期。全球市场油籽总产量增长，阿根廷和乌克兰大豆产量各调低，全球大豆期末库存下降。南美增产格局确认，巴西因种植面积扩大增产，阿根廷因干旱小幅减产。
- 南美和美湾进口升贴水：巴西大豆升贴水不降反升，美湾大豆升贴水承压下跌走低。美西大豆升贴水下跌，巴西大豆升贴水上涨。
- 宏观方面：美伊冲突爆发，霍尔木兹海峡封锁，国际油价上涨，海运费增加，关注后续运输的不通畅和成本上升是否能带来升贴水的上涨。
- 巴西豆收获进展和未来存在的不确定性风险：巴西农民已收获57.43%的2025/26年度预期的大豆种植面积，低于去年同期，但符合五年均值。中西部地区过量的降雨造成了损失。美伊冲突可能对巴西农业带来双重打击。嘉吉宣布因巴西政府实施新的大豆检验制度，暂时停止从巴西向中国出口大豆，同时也暂停了在巴西国内向农户采购大豆的操作。
- 国内大豆买船情况：3月船期累计采购了1298.6万吨，4月船期累计采购了977.3万吨，5月船期累计采购了564.8万吨，6月船期累计采购了377.3万吨，7月船期累计采购了198万吨，8月船期累计采购了79.2万吨。
- 中储粮陈豆拍卖情况：12月和1月拍卖成交率较高，市场传言后续进口陈大豆拍卖转成定向销售。
- 国内豆类库存情况：国内进口大豆库存总量为582.15万吨，较上周减少；国内豆粕库存量为62.35万吨，较上周减少；国内豆油库存量为99.08万吨，较上周减少。
- 油厂开机率和压榨量情况：国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所增长，整体上处于较高水平。本周大豆加工量为213.9万吨，较上周增加。
- 油粕周度成交情况：本周豆油成交均价下跌，成交量减少；本周豆粕成交均价上涨，成交量增加。
- 油粕基差情况：张家港地区四季豆油基差回落；豆粕主力合约基差走强。
- 马来棕榈油供需平衡：2月马来西亚棕榈油产量下降，进口量增加，出口量下降，月末库存下降。
- 印尼棕榈油供需平衡：印尼已取消今年将生物柴油强制掺混比例提高至50%的计划，将维持目前40%的掺混比例。因中东冲突可能导致原油供应短缺，宣布加速B50道路测试。
- 棕榈油进口情况和利润：近期外盘棕榈油价格要弱于内盘，带动棕榈油进口利润的回升。
- 棕榈油成交情况、基差和库存：广东地区棕榈油基差处于历史第四低位，后续基差止跌回升概率较大。
- 油菜籽进口成本和榨利：加拿大油菜籽FOB报价走强，加菜籽进口成本跟随回升。加拿大和中国已达成一项初步但具有里程碑意义的贸易协议，旨在消除贸易壁垒并降低关税。
- 菜系库存情况：国内进口油菜籽库存总量为18.10万吨，较上周增加；国内进口压榨菜粕库存量为2.00万吨，较上周增加；国内进口压榨菜油库存量为30.40万吨，较上周增加。
- 油厂开机和压榨情况：国内主要油厂的进口油菜籽开机率较上周有所增长，整体上处于几乎停滞水平。
- 菜系成交和基差：本周菜粕成交均价上涨，成交量增加；本周菜籽油成交均价下降，成交量增加。
- CFTC资金动态：CFTC大豆非商业净多持仓减少，豆粕非商业净多持仓增加，大豆油非商业净多持仓增加。豆类的净多持仓截止到目前已经累计增持达到4月有余，注意前期多头将会逐步进入获利离场阶段，不过度追涨。
