油脂板块
- 宏观面：中美领导人会晤达成新型战略稳定关系，美伊备忘录被否，国际油价上涨。美豆油非商业净多持仓连续两周回落。
- 基本面：超级厄尔尼诺预期加强，资金流入棕榈油，东南亚生物柴油用量预期增强。国内巴西大豆到港高峰，月度供应约1000万吨，油厂开机率回升，豆油供应增加，下游走货缓慢，棕榈油季节性垒库。需求淡季到来，需求面利空。
- 走势分析：短线高位震荡，长线国内植物油板块整体震荡偏强。
- 操作策略：植物油分化操作，棕榈油偏强，豆油和菜籽油偏弱。具体合约压力位和支撑位详见原文。
蛋白板块
- 美豆：美豆种植季，播种进度和天气升水炒作仍在，中美未达成新大豆采购，美豆承压回落。
- 基本面：国内大豆到港高峰，油厂开机率回升，下游生猪养殖亏损加剧，饲料厂采购缓慢，豆粕累库风险。超级厄尔尼诺预期下，南方雨水不利于水产养殖，豆粕供应压力大，菜粕继续承压低位运行，豆粕负基差将进一步扩大。
- 走势分析：关注美豆期价能否在1150美分获得支撑，否则国内蛋白跌回震荡区间底部概率较大。
- 操作策略：双粕震荡偏弱。具体合约压力位和支撑位详见原文。
三油两粕操作策略
- 单边：植物油分化，棕榈油偏强，豆油和菜籽油偏弱。具体合约压力位和支撑位详见原文。
- 套利：关注YP价差缩窄机会。
美伊关系
- 美伊备忘录：美伊接近达成停战谅解备忘录，伊朗方面让步，美国方面承诺逐步解除制裁。谈判安排为30天细则谈判期，地点可能在伊斯兰堡或日内瓦。
- 风险点：条款生效有条件，伊朗内部存在分歧，临时性安排不足以解决根本问题。
中美经贸关系
- 关税方面：关税休战直接延长+优化，成立中美常设经贸委员会，美方暂停对华造船、物流、海事301调查。未达成明确新一轮大豆采购，市场担忧美豆出口前景。
- 影响：美豆大跌，国内双粕大幅跳空低开。
大豆基本面
- 进口：5月船期累计采购1211.6万吨，6月船期累计采购964.7万吨，7月船期累计采购494.7万吨，8月船期累计采购224.4万吨，9月船期累计采购92.4万吨。
- 拍卖：中储粮陈豆拍卖情况详见原文。
- 库存：国内进口大豆库存总量641.12万吨，豆粕库存量36.25万吨，豆油库存量89.66万吨。
- 油厂：开机率43.17%，压榨量161.32万吨。
- 成交：豆油成交均价8814元/吨，成交量7.2万吨；豆粕成交均价2988.88元/吨，成交量59.2万吨。
- 基差：张家港地区四季豆油基差295元/吨，豆粕主力合约基差-79元/吨。
棕榈油基本面
- 供需平衡：马来西亚4月产量增加，库存增加，出口下降。印尼2月产量、出口、库存均环比增加。
- 进口：5月进口20万吨，6月33万吨，7月33.5万吨。
- 库存：国内棕榈油库存总量73.34万吨。
- 成交：本周成交均价9616元/吨，成交量1120吨。
- 基差：广东地区棕榈油基差30元/吨。
菜系基本面
- 进口成本：加拿大油菜籽FOB报价走强，6月FOB广州港报价593加元/吨，完税成本5136元/吨。
- 库存：国内进口油菜籽库存总量45.70万吨，菜粕库存量0.70万吨，菜油库存量38.59万吨。
- 油厂：开机率为20.32%，压榨量为7.95万吨。
- 成交：菜粕成交均价2437元/吨，成交量0吨；菜籽油成交均价10369元/吨，成交量2.58万吨。
- 基差：福建地区菜粕基差16元/吨，江苏菜籽油基差493元/吨。
CFTC资金动态
- 大豆：非商业净多持仓224002手，环比减少8196手。
- 豆粕：非商业净多持仓148653手，环比增加13939手。
- 大豆油：非商业净多持仓158102手，环比减少10785手。
