工业硅：成本支撑加强，关注供给扰动；多晶硅：成本附近震荡，关注逢低建仓机会：工业硅-多晶硅周报

工业硅与多晶硅市场分析总结

工业硅

• 核心要点：成本支撑加强，关注供给扰动。
• 现货价格：华东通氧Si5530价格9200元/吨，环比+1.63%；Si4210价格9600元/吨，环比+0.52%。
• 期货价格：主力合约8455元/吨，周跌2.65%，成交量放大至24.50万手，持仓量微增至24.52万手。
• 市场逻辑：受新疆复产、下游需求复苏不及预期、社会库存高位（约55万吨）三重压制，但成本支撑与超跌修复推动尾盘反弹。
• 供应：全国开炉率25.63%，西北地区开工增加，西北电费上调8分至0.34元/千瓦时，成本小幅增加。
• 成本：电力成本支撑较强，硅煤扰动仍存，其他碳质还原剂持稳，成本下滑至9072.19元/吨，利润-116元/吨。
• 库存：社会库存小幅去库至50.97万吨，厂家库存压力减轻。
• 需求：有机硅供应减产持续，库存增加；铝合金开工维稳，下游按需采购；新能源汽车1月产销环比下降。
• 进出口：2025年12月出口5.9万吨，环比+7.56%，同比+2.45%；1-12月出口72.06万吨，同比-0.6%。

多晶硅

• 核心要点：成本附近震荡，关注逢低建仓机会。
• 现货价格：P型多晶硅3.6万元/吨，N型多晶硅4.15万元/吨，均较上周下降0.2万元/吨。
• 硅片：N型83mm硅片1.00元/片，N型210mm硅片1.33元/片，均持平。
• 电池片：TOPCon电池片M10价格0.405元/瓦，G12R价格0.415元/瓦，均下跌0.01元/瓦。
• 组件：TOPCon组件-182mm价格0.78元/瓦，持平。
• 供应：库存37.29万吨，环比+3.39%，高库存状态持续，开工率3成，3月产量预计8.5–9.0万吨。
• 成本利润：平均生产成本44189.79元/吨，环比+0.7%；毛利润1663.47元/吨，环比-117%。
• 进出口：2025年12月进口1872.812吨，同比-42.81%，环比+77.5%；1-12月进口19051.011吨，同比-52.16%。
• 需求：硅片3月产量预计49GW，成本持稳，单瓦利润小幅回升；电池片开工率低位运行，海外需求提供支撑。
• 光伏装机：2025年新增装机315.07GW，同比增长13.67%，12月单月环比增长88.83%，同比下跌43%。

研究结论

• 工业硅：成本支撑增强，但供给端不确定性（西北复产）和需求疲软制约价格，关注库存变化和下游需求复苏。
• 多晶硅：价格弱势下行，库存高企压制市场，逢低建仓机会值得关注，成本端变化和下游需求是关键变量。