工业硅-多晶硅周报：工业硅：西南增量逐步兑现，关注逢高布空机会 多晶硅：宽幅震荡趋势，关注需求边际变化

工业硅

核心要点及策略逻辑

• 行情回顾：本周工业硅现货价格小幅上抬，期货主力合约震荡走强，现货价格亦表现坚挺。西南地区开工进度不及预期，但能源成本支撑强劲。
• 运行逻辑：供给端边际变量在于六月丰水期开工预期，需求端多晶硅和有机硅行业存在不确定性。整体基本面供需双增，关注能源成本和复产节奏。
• 推荐策略：短期偏震荡走势，区间8300-9000元/吨，冲高可空单布局。
• 影响因素分析：
  • 宏观：单体厂会议决定6-8月减排力度提升至40%，供给收缩预期强化；行业自律升级为刚性约束，报价体系统一。
  • 需求：下游实际消耗能力略有增加，但采购谨慎；多晶硅行业开工存在增长预期，有机硅减产落地不及预期。
  • 供应：全国产量环比增加3.33%，云南、四川地区新增开工，新疆地区开工稳定。
  • 库存：库存小幅去库至46.98万吨，厂库压力尚可，库存多集中在中间贸易商手中。
  • 成本利润：西南电价下调带动成本下降，行业利润稍有增加。

多晶硅

核心要点及策略逻辑

• 行情回顾：本周多晶硅现货价格暂稳运行，期货盘面整体运行偏弱，市场陷入休整阶段，厂商与下游均谨慎观望。
• 运行逻辑：空头逻辑包括库存垒库、供应宽松、下游成交未跟上、基本面弱现实；多头逻辑包括组件招标未传导至原料端、行业会议推进政策拖底、下游开工小幅提升。
• 推荐策略：短期盘面宽幅震荡运行（3.4-4万元/吨），建议观望，寻找确定性机会。
• 影响因素分析：
  • 宏观：工信部发布两项光伏组件强制性国家标准，2027年6月1日起实施。
  • 需求：下游需求端整体表现偏弱，光伏展会带动观望情绪；电池片、组件环节排产小幅抬升，但终端采购观望。
  • 供应：预计6月产量增至9.2万吨左右，头部企业产能复产，青海地区产量增加，新疆地区停产计划影响5000吨。
  • 库存：库存29.77万吨，环比下降0.51%，去库动作主要集中于大型企业，整体库存基数仍处高位。
  • 成本利润：平均生产成本环比持平，毛利润、毛利率环比持平。

关键数据

• 工业硅：4月出口6.94万吨，同比增长14.67%；1-4月累计出口25.02万吨，同比增长15.46%。
• 多晶硅：4月出口37739.251吨，同比下降20.79%；1-4月累计出口7.65亿美元，同比增长24.59%。
• 有机硅：4月进口8482.709吨，同比增长0.91%；出口量37739.251吨，同比下降20.79%。

研究结论

• 工业硅：短期震荡，关注能源成本和复产节奏，逢高可空单布局。
• 多晶硅：短期宽幅震荡，建议观望，关注下游需求边际变化和成本端变化。