工业硅：现实预期博弈，关注逢高布空机会；多晶硅：反内卷情绪反复，关注新的政策指引：工业硅-多晶硅周报

工 业 硅 ： 现 实 预 期 博 弈 ， 关 注 逢 高 布 空 机 会多 晶 硅 ：“反 内 卷”情 绪 反 复 ， 关 注 新 的 政 策 指 引 2026年4月26日 黎伟从业资格号：F0300172投资咨询号：Z0011568 工业硅核心要点及策略 运行逻辑当下盘面逻辑主要在政策预期与现实博弈，预期方面虽然近期国家发布做好节能降碳工作的指导意见，且行业会议高频导致市场对于供给侧的调控有所期待，但是我们仍维持政策靴子落地需要时间证伪以及对于产能调控的方式倾向划线约束，与此同时对于当下主产区产能进入季节性更换的节点，利润指引开工的因素尤为关键。在下游以及终端需求驱动疲软的情况下，短期的上行驱动空间上了8800元/吨也相对有限。而需求端，3月光伏装机环比下滑56%，考虑到下游进入反内卷或将有绝对价格的带动，但从实际供需来看，需求进一步收缩的事实很难忽视。 影响因素分析 多晶硅核心要点及策略 影响因素分析 工业硅数据回顾01 现货价格走势回顾 截止2026年04月24日，华东通氧Si5530价格为9500元/吨，较上周环比持平。 截 止2026年04月24日， 华 东Si4210（有机硅用）价格为9850元/吨，较上周环比持平。 截 止2026年04月24日， 华 东Si4210价格为9600元/吨，较上周环比持平。 期货价格走势回顾 本周工业硅主力2605合约窄幅弱势震荡、价跌量增、持仓持续减仓，周内开盘8300元/吨、最低8125元/吨、周五收8250元/吨，全周下跌50元/吨、跌幅0.6%； 周总成交量70.61万手、较上周增23%，资金博弈加剧但以短线进出为主；持仓从18.56万手降至17.34万手、连续减仓，空头主动兑现、多头观望； 核心受新疆供应稳定、西南复产预期压制、下游多晶硅/有机硅刚需弱、社会库存56万吨高位、出口分流有限拖累，仅8150-8200成本线提供底部支撑，整体呈价稳量增、仓减、弱势区间震荡格局。 周内月差震荡运行，05基差小幅回落 周内月差震荡运行，05基差持续收敛 周内月差震荡运行，05基差持续收敛 持仓与成交量表现分化，仓单注册略显持稳 盘面交投活跃，主力空单优势明显 地区现货价差走势：553/421区域价差与品质价差持稳运行 工业硅供应-开炉情况：新疆大厂西部炉子增开，开工数环比小幅回落 据百川盈孚统计，目前金属硅总炉数796台，本周金属硅开炉数量较上周有所增加，截至4月23日，中国金属硅开工炉数199台，整体开炉率25%。 西北地区：西北地区金属硅有所增加，其中新疆地区开炉126台，陕西开炉1台，青海开炉3台，宁夏开炉17台，甘肃开炉14台。 西南地区：西南地区金属硅开工保持不变，云南开炉9台，四川地区开炉3台，重庆地区开炉0台，贵州地区开炉0台。 19其它地区：福建地区开工0台，东北地区金属硅开工0台，内蒙古地区目前开炉24台，广西地区开工0台，湖南开炉1台。 工业硅供应-本周工业硅硅厂开工率：西北增减互现，西南开工维持低开工状态 工业硅供应-产量：本周全国产量7万吨，环比+3.72%。 工业硅成本：硅煤与电费仍有下行扰动，其他碳质还原剂持稳运行 工业硅成本---西北电费上调8分至0.34元，成本小幅增加 电价：根据最新的结算价格，目前云南保山、怒江电价上调至0.48-0.54元/千瓦时，德宏地区电价上调至0.45-0.53元/千瓦时左右。四川凉山地区电价上调至0.44-0.53元/千瓦时左右，乐山地区企业部分应用小水电加国网电的方式，平均电价在0.45-0.53元/千瓦时。硅石：本周硅石市场价格保持相对稳定。南方硅厂开工低位稳定，对硅石需求较弱，预计短期硅石市场弱势运行。 碳质还原剂：本周石油焦市场交投弱稳，焦价部分下行。本周主营炼厂低硫焦刚需仍存，东北地区炼厂稳价按单出货，中海油炼厂竞拍价格部分涨跌，近期下游负极企业、碳素厂需求表现疲弱，接货积极性一般，中高硫焦交投平平，价格大体持稳，个别窄幅波动； 电极：本周中国炭电极市场价格持稳，截止到本周四，主流出厂价格在6400-7200元/吨，较上周价格持稳；百川盈孚市场均价6596元/吨，较上周下跌2.22%。硅厂在南方供应增加及成本减少预期下，成交价格迟迟难以上推，利润受限及生产压力下对炭电极高价资源接受度偏低，采购谨慎。 23硅煤：本周宁夏高粘结颗粒煤价格平稳，而神木煤属动力煤，没有粘结，本周价格略有下行。 工业硅成本利润：本周成本下滑至9072.19元/吨，利润-116元/吨，利润小幅亏损 成本方面：本周金属硅生产成本维稳，交通运输成本坚挺。下周成本波动不大，五月四川部分地区电价将有下调，后续成本存在减少趋势。 利润方面：本周行业利润波动不大，成本表现坚挺，厂家出货价格大体维稳。 工业硅库存：社库持续垒库至53.73万吨，环比-0.74%；本周行业整体库存较上周略有去库，但厂家开工提高，下游消耗难，厂库累积。 进出口方面：2026年3月出口量在6.78万吨，环比增加43%同比增加14%。2026年1-3月工业硅累计出口量在18.08万吨，同比增加16%。 海关数据显示，出口方面：2026年3月出口量在6.78万吨，环比增加43%同比增加14%。2026年1-3月工业硅累计出口量在18.08万吨，同比增加16%。3月份共出口46个国家或地区，出口排名前十的国家出口量在5.7万吨占比85%，排名前五的出口量在4.8万吨占比70%，分别是日本1.47万吨、印度1.29万吨、荷兰0.74万吨、韩国0.70万吨、泰国0.58万吨。 有机硅：本周有机硅市场延续强挺价格局，价格重心稳步上移，DMC主流报价集中在14700-15000元/吨。周内山东封盘企业恢复出货，单体厂减产惜售延续，流通货源未见宽松。下游库存基本见底，月底补库需求集中释放，询盘及实单成交同步回升，刚需承接力度好转。市场从前期高位僵持转向量价配合运行，行业看涨共识稳固，挺价与补库共振，推动价格持续走强。 硅油：本周硅油市场高位偏强，上游DMC窄幅震荡，硅醚稳居高位，成本支撑强劲，下游追高乏力。二甲基硅油企业利润承压，稳中有涨，外资品牌价格持高。目前国内二甲基硅油产品报价16200-16800元/吨附近，外资品牌价格在20000-21000元/吨附近，高含氢硅油价格在10000-15000元/吨附近，实单商谈。 27硅胶：本周有机硅混炼胶市场横盘僵持。生胶高位维稳，成本支撑有力，混炼胶报价坚挺，成交清淡。目前低端沉淀混炼胶主流价格在14500-14800元/吨，低端气相混炼胶主流价格在20000-22000元/吨，实际成交按量商谈。 有机硅产业链价格：进出口价格同环比小幅下滑 u2026年2月进口平均单价为9382.7美元/吨；u202年2月出口平均单价为2440.65美元/吨； 工业硅需求-有机硅供应：在行业协同下，减产持续，环比小幅提升。 本周有机硅单体厂平均开工率62.73%，较上周小幅回落。企业在手订单充足，排期至5月上旬，库存可控；部分大厂自用为主，外销收紧，交货周期拉长。整体供给仍处紧平衡，支撑企业挺价底气。 本周国内有机硅工厂库存预计在44100吨，较上周上调4.01%。下游补库需求释放带动出货，但企业控量生产，预售排期较长，库存虽有回升但仍处低位，压力可控。 工业硅需求-有机硅检修：部分企业停车，后续计划尚未公布 本周有机硅单体厂平均开工水平不高，四川装置停车中，另多家企业降负运行。市场整体供应相对充裕，由于询盘气氛不佳，市场库存有所增加。 工业硅需求-有机硅成本利润：周度成本再度上行，利润率空间小幅收窄 成本：本周有机硅成本重心较上周小幅下移。合成一氯甲烷华东主流发到价3300元/吨，较上周持平；甲醇华东市场价格报3283元/吨，较上周下调4.15%；金属硅四川地区化学级421含税价格在9550元/吨，较上周持平。以甲醇代替一氯甲烷计算，当前综合成本大致在13558.13元/吨附近。 利润：本周有机硅盈利空间得到修复。原料成本重心小幅回落，DMC高位持稳，未随成本跟跌，利润有所回升。 工业硅需求-进出口：2026年3月份初级形状的聚硅氧烷进口总量6904.347吨；进口同比下降22.58%。出口量达到98195.077吨，与去年同比增长87.56%。 据海关统计，2026年3月份初级形状的聚硅氧烷进口总量6904.347吨；进口同比下降22.58%。2026年3月进口平均单价为9751.75美元/吨；主要进口国依次是日本、德国、泰国、美国，主要进口省份依次是上海、江苏、广东、广西。 据海关统计，2026年3月国内初级形状的聚硅氧烷出口量达到98195.077吨，与去年同比增长87.56%，2026年3月出口平均单价为2502.35美元/吨。出口国主要是印度、韩国、越南、土耳其；出口省份主要有浙江、江苏、广东、上海。 工业硅需求-铝合金方面，铝加工产品市场需求较差，本周现货铝均价震荡运行 本周铝棒企业生产趋于稳定，重庆地区原计划投产的棒厂，预计节后投产，其余多地棒厂反馈多按需生产，部分企业余量铝棒零单出售。 本周铝板带箔产量210448吨，产量较上周持稳。铝棒产量284060吨，产量较上周持平。本周铝棒企业生产趋于稳定，重庆地区原计划投产的棒厂，预计节后投产，其余多地棒厂反馈多按需生产，部分企业余量铝棒零单出售。综合来看，本周铝棒开工与上周持平。本周铝板产量较上周持稳，国内外订单趋稳，铝板带企业基本按订单排产，整体来看产量较上周不变，产能利用率较上周持平。 2026年2月，新能源汽车产销分别完成69.4万辆和76.5万辆，同比分别下降21.8%和14.2%。2026年1-2月，新能源汽车产销分别完成173.5万辆和171万辆，同比分别下降8.8%和6.9%。 多晶硅价格-盘面价格破位，围绕成本附近运行，现货端仍有下滑预期 多晶硅：本周多晶硅现货止跌企稳，期现走势分化明显。中国P型多晶硅市场现货价格3.1万元/吨，较上周同期价格持平，中国N型多晶硅市场现货价格3.5万元/吨，较上周同期价格持平。 硅片：本周厂家报价走势分化，出货价低量小。单晶N型183mm硅片市场参考均价0.91元/片，单晶N型210mm硅片市场参考均价1.21元/片，单晶硅片N型210R硅片市场参考均价1.01元/片，均较上周同期价格相比上涨0.01元/片。 电池片：本周电池片价格跌至低点，中国单晶TOPCon电池片M10市场参考价格0.325元/瓦左右，较上一周价格下跌0.008元/瓦，单晶TOPCon电池片G12R市场参考价格0.335元/瓦左右，较上一周价格下跌0.005元/瓦。 37组件：本周组件市场成交价格窄幅下调，截止到4月23日，TOPCon组件-182mm市场参考价格0.76元/瓦左右，较上周价格下跌0.01元/瓦。 多晶硅基差与价差：期货贴水结构持续，关注结构翻转机会 多晶硅供应-库存小幅去库，本周库存34.01万吨，环比-6.64%。本周多晶硅库存实现小幅去库，但整体库存总量依旧处于危险高位。 供应方面：本月行业持续主动减产检修，多晶硅行业整体开工率维持在3成。新疆某厂降负荷，预估影响产量1500吨；新疆某厂暂时维持正常生产，内蒙地区陆续进料，5月有产出；新疆某厂多晶硅检修计划4月底停产（新疆、宁夏），目前计划全停，7月底开车，预计停车2-3个月；内蒙某厂丰水期复产，暂时没有具体计划；内蒙某厂小范围检修，影响产量500吨左右。按照当前企业排产计划看，4月国内多晶硅产量预计在8.3万吨上下。 39库存方面：本周多晶硅库存实现小幅去库，但整体库存总量依旧处于危险高位。下游实际消耗力度偏弱，库存仅发生结构性流转，由生产企业逐步向贸易商、期现商及下游环节转移，社会整体库存积压格局未发生实质性改善。高库存存量持续压制现货上行力度，不断制约行情反弹高度，成为现阶段拖累市场回暖的主要利空因素。 多晶硅分区域开工：各产区产能增减互现